اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
اعتمادًا على من تتحدث إليه ، يعد Edison Investment Research إما مستقبل البحث أو وكالة تسويق مجيد.
أبحاث بنك الاستثمار ممولة من العميل ، وكذلك قشرة الاستقلال. يتم دفع أبحاث Edison من قبل الشركات التي تغطيها ، لذلك لا تملك ذلك. تصنع تضارب المصالح شفافة.
لطالما كانت الأبحاث الممولة من المصدر هي القاعدة في الائتمان-Moody's و S&P و Fitch كلها كلها مدافع مقابل استئجار-ولكنها أقلعت فقط من أجل الأسهم بعد نموذج التمويل المتقاطع للبنوك الاستثمارية المنفوضة. تحولت الشركات الصغيرة والمتوسطة التي لديها قصص معقدة أو متابعة كبيرة للبيع بالتجزئة أو سياسات علاقات المستثمرين غير التقليدية إلى أمثال Edison لملء فجوة المعلومات التي خلفها الوسطاء المستقلون المفترضون.
شركات مثل. . . التبغ الأمريكي البريطاني؟
الخفافيش ليس عميل إديسون نموذجي. إنه سادس مكون من فتيس 100 في فئة FTSE 100 ، حيث تبلغ تكلفة السوق 67 مليار جنيه إسترليني ، ويمتلك في الغالب من قبل المؤسسات. كما أنه لا يتم بحثه. توقعات الإجماع المنشورة على موقع BAT هي عينة من 12 محللاً ، لم يكن أي منها إديسون.
ما يسمى البحوث المتصلة لا ، ولا يمكن ، التظاهر بأنها مستقلة. بموجب قانون المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي ، تم وضعه في نفس فئة BUMF التسويقية التي أرسلها منسقي الاكتتاب العام. تجادل دور الأبحاث المدفوعة مقابل أنها مجرد مقدمة حول التعارضات في الاتصالات التسويقية ، على عكس بنوك الاستثمار في الانتفاخ ، والتي غالباً ما تنظر إلى مطالباتها من الحياد على أنها أكثر من مجرد الحصول على إخلاء قانوني.
نهج إديسون هو من بين أكثرها وضوحا. تصف الشركة نفسها بأنها “أعمال الأشعة تحت الحمراء التي تقودها المحتوى في جميع أسواق رأس المال الرئيسية” ، والتي “النهج الفريد الذي يدمج محتوى المحللين ، والاستهداف الرقمي ومشاركة المستثمر (لديه) تاريخ مثبت في زيادة السيولة وتقييمات لعملائنا.” تم دفن أعمق على الموقع الإلكتروني بمثابة إعلان لمبادئ البحث التي تغلي إلى تعهد بعدم القيام بأي شيء قد يضر بسمعته. (Moody's و S&P و Fitch جميعهم لديهم مبادئ توجيهية مماثلة ، وإن كان مع سمعة أكثر رسوخًا.)
ما يعنيه هذا في الممارسة العملية. . .
(وصلة)
نتائج الخفافيش كاملة العام الماضي لم تكن جيدة. انخفض السهم حوالي 10 في المائة منذ الإصدار ، الذي وضع علامة على المشكلات التنظيمية والمالية في بنغلاديش وأستراليا لإضافته إلى الصراع الكندي. كانت إرشادات BAT لحوالي 1 في المائة من النمو العضوي الحالي أقل بكثير من توقعات الإجماع ، وكذلك نطاق الربح التشغيلي. أي مستثمر يعتمد فقط على ملخص Edison كان من شأنه أن يكون قد تم سداده.
تذكر كل هذه الأشياء عن أبحاث الأسهم من أجل الصالح العام؟ تسببت مراجعة Rachel Kent لعام 2023 لسوق المملكة المتحدة في الكثير من الضوضاء عند النشر ونادراً ما تم ذكرها منذ ذلك الحين. حددت FCA خططها في يوليو للسماح لمديري الأصول بتمرير تكاليف البحث ، مع عكس قيود MIFID على التجميع المقدمة في عام 2018 ، ولكن على الأرض لم يتغير شيء كثيرًا. لا يرغب مديرو الاستثمار في التمسك بالعملاء بتكاليف البحث التي كانوا قد أخذوها في السابق.
وبينما ارتفع الإنفاق الأوروبي على أبحاث الاستثمار إلى أعلى قليلاً في العام الماضي لأول مرة منذ مقدمة MIFID ، وفقًا لبيانات الأبحاث الموضوعية ، فإنها تتعارض مع خلفية توحيد وسيط السوق في منتصف السوق. تبقى فجوات التغطية.
كيف تؤثر هذه الاتجاهات على الشركة بحجم الخفافيش غير واضح. هل يشعر صانع السجائر بعد المدخلات بسوء فهمه من قبل مجتمع الاستثمار؟ هل ترغب في الحصول على متابعة أكبر وأوسع نطاقًا؟ هل هي غير راضية عن جودة أو الوصول إلى تغطية المحللين المستقلة ، والتي لديها ثمانية عمليات شراء وبيع واحد فقط؟
لقد سألنا الشركة عن سبب كونها عميلًا من إديسون ولم يسمع بعد ، لكننا سنقوم بتحديث المنشور بمجرد القيام به.
مزيد من القراءة:
– ترغب Alphaville LLC في معرفة أن تصويت Extel مفتوح الآن (FTAV)
