اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
تم إعطاء مياه التايمز للمعالجة المذهلة لمدة تصل إلى 3 مليارات جنيه إسترليني من الاقتراض عالي التكلفة في محاولة لتجنب الإعسار بعد أن وقعت المحكمة العليا في لندن على خطة إنقاذ مثيرة للجدل.
طلبت أكبر شركة مياه في المملكة المتحدة ، التي تقع بالفعل أقل من 19.5 مليار جنيه إسترليني من الديون ، موافقة المحكمة على الاقتراض ما يصل إلى 3 مليارات جنيه إسترليني من دائنيها الأعلى. قالت الشركة إنها ستمنحها مساحة للتنفس لزيادة الأسهم من المستثمرين الجدد وإعادة التفاوض على ديونها.
جاءت موافقة يوم الثلاثاء على قرض التايمز في نفس اليوم الذي أعلنت فيه ساوث مياه أنها ستتلقى حقن الأسهم بقيمة 900 مليون جنيه إسترليني من الأموال التي يقودها مالك مياه التايمز السابق ماكواري.
في قضية نهر التايمز ، وافق السيد Justice Leech ، الذي ترأس جلسة استماع على مدار الأسبوع العليا لمدة أسبوع في وقت سابق من هذا الشهر ، على القرض في حكم من 178 صفحة. وقال إنه استوفى المعايير اللازمة بموجب قانون الشركات الإنجليز ولم يكن غير عادل لحاملي السندات المنخفضة.
وصف كريس ويستون ، الرئيس التنفيذي لشركة Thames Water ، موافقة “الأخبار الجيدة” لعملاء الشركة.
“هذا . . . وقال “إن وضع أعمالنا على قدم وساق مالية وتمكننا من الاستمرار في الاستثمار في شبكتنا وتقديم ترقيات البنية التحتية الحرجة لعملائنا والبيئة”.
بدون موافقة القاضي ، تخاطر Thames Water من النقد في 24 مارس ، عندما ترجع الأداة المساعدة إلى سداد 200 مليون جنيه إسترليني من الديون ، وهو التزام ليس له أي وسيلة أخرى للاجتماع. من المؤكد أن تايمز ووتر ستصبح أول شركة مياه تقع في نظام الإدارة الخاص للحكومة حيث تم خصخصة المرافق في إنجلترا وويلز في عام 1989.
ومع ذلك ، فقد أثبت قرض الإنقاذ مثيرًا للجدل ، حيث يقوم المقرضون بما في ذلك صندوق التحوط الأمريكي Elliott Management بفرض سعر الفائدة الضخم بنسبة 9.75 في المائة ، إلى جانب الرسوم والمحليات الأخرى.
في حكمه ، لاحظ Leech أن سعر الفائدة الرئيسي على القرض كان “مرتفعًا جدًا للغاية” ويمكن وصف الرسوم الاستشارية للصفقة بأنها “ماء”.
“العملاء والمقيمون الذين يكافحون مع فواتيرهم سوف يشعرون بالرعب من هذه التكاليف” ، كتب.
واجه قرض الطوارئ معارضة من الدائنين المنخفضين في الشركة ومجموعة من الناشطين البيئي برئاسة النائب الديمقراطي الليبرالي تشارلي ماينارد.
ومن بين الدائنين غير سعداء مجموعة من صناديق التحوط التي تحاول دفع ترتيب القروض الخاصة بهم. ومع ذلك ، كتب Leech أنه “بعيدًا جدًا عن الرضا” بأن اقتراح القرض من ما يسمى بالدائنين “الفئة B” كان ملزمًا تمامًا. وأضاف أنه كان “أقل من الإعجاب” بشهادة من الدائنين الصغار بولس كابيتال مانجمنت ، وهو صندوق ائتماني مقره لندن.
على الاعتراضات الأوسع ، وجد Leech أن Maynard كان لديه موقف مناسب لمعارضة الصفقة ، ولكن “بعد الأخذ في الاعتبار المصلحة العامة” ، مارس “سلطته التقديرية” للموافقة على القرض.
جادل ماينارد وآخرون بأن الإدارة الخاصة لـ Thames Water ستوفر الأداة من دفع مئات الملايين من الجنيهات في الفائدة والرسوم للمقرضين. ومع ذلك ، في حديثه بعد الحكم ، قال الدائنون من الفئة A السائدة إن الإدارة “ستشير إلى فشل تنظيمي وفرض مليارات المليارات في تكاليف إضافية على دافعي الضرائب في المملكة المتحدة”.
وأضافت مجموعة من الفئة أ: “يعد الحكم خطوة إيجابية نحو الجهود المبذولة لتقديم تحول تشغيلي للغاية وإعادة هيكلة”.
قال دائني من الفئة B إنهم “يشعرون بخيبة أمل” من حكم يوم الثلاثاء وقالوا إنهم يعتزمون الطعن.
حتى مع موافقة المحكمة ، لا تزال مياه التايمز تواجه طريقًا محفوفًا بالمخاطر لتجنب الإعسار الشهر المقبل.
إذا تم المضي قدماً في استئناف من الدرجة B أو مجموعة Maynard ، فسيظل “خطة إعادة الهيكلة” في انتظار النتيجة. تتابع مجموعة Class B أيضًا جلسات استماع منفصلة للمحكمة لمحاولة فرض تنفيذ خطة الإنقاذ الخاصة بهم.
أعلنت كل من جنوب ومياه الجنوب والجنوب الشرقي يوم الثلاثاء أنها خططت ، كما فعلت مياه التايمز بالفعل ، لجذب منظم المنافسة في المملكة المتحدة بشأن تسوية الأسعار. تسوية ، التي أعلنتها منظم OFWAT في ديسمبر ، تحدد الرسوم التي يمكن أن تهزمها المرافق على مدار السنوات الخمس المقبلة.
ومع ذلك ، قال ساذرن إن حقن الأسهم بقيمة 900 مليون جنيه إسترليني من المساهمين لم يكن مشروطًا بنتيجة المراجعة من قبل هيئة المنافسة والأسواق. إن الأسهم الملتزمة حديثًا هي أكثر من 650 مليون جنيه إسترليني من قبل مساهمي الجنوب ، الذي يملكه الأغلبية من قبل Macquarie ، المستثمر الأسترالي للبنية التحتية.
يجب أن يخفف حقن الأسهم من الضغط المتزايد على جنوب أسواق الديون في الأشهر الأخيرة. تعرض الضغط على تصنيف الائتمان الخاص بها للشركة لخطر الانتقال إلى التخلف عن السداد.
