اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
الكاتب مؤسس ورئيس تنفيذي لمدير الأصول Capstone Investmentق
لقد كانت مسألة وقت فقط قبل أن تترجم الإشارات المختلطة على السياسة في الولايات المتحدة إلى تقلبات أعلى. عند تشغيل التعريفات التجارية ، ثم إيقاف تشغيله ، ثم مرة أخرى ، على سبيل المثال ، يتعين على الأسواق أن تتكيف مع الواقع الفردي الذي نعيش فيه. وقد ارتفع VIX-مؤشرًا لتوقعات المستثمر للتقلب في مؤشر S&P-بشكل حاد منذ منتصف فبراير. بالنظر إلى مخاطر التفكيك المنهجي للثقة بين الدول ، قد يكون تقلب الفهرس قد ارتفع أكثر.
كان بعض المشاركين في السوق النشطين في تقلبات التداول يتوقعون منذ فترة طويلة مثل هذا التحول – لا سيما بالنظر إلى أن تشتت تحركات الأسهم الفردية ، وهو خفي تقلب الفهرس ، كان يكثف. إن أداء شركات التكنولوجيا السبع الرائعة التي تهيمن على سوق الأوراق المالية الأمريكية والشركات الكبرى الأخرى قد تخنفت اختلافًا أوسع بين الأسهم.
يمكن أن تكون إدارة الرئيس دونالد ترامب أمرًا جيدًا للأصول على المدى الطويل وشيء جيد للنمو في عيون العديد من المشاركين في السوق. لكن لا يمكننا التغاضي عن أن تقلب الأسهم الفردية ، كدالة للمخاطر المخصصة ، تتجه بشكل مطرد أعلى نسبة إلى تقلب الفهرس.
ليس فقط محتوى الطلبات التنفيذية الحديثة من البيت الأبيض الذي يخلق تقلبات أكبر – أو المشتبه بهم الذين يتم ذكرهم في الغالب ، مثل الصراع الجيوسياسي والتضخم وتعطيل سلسلة التوريد. لا يأتي عدم القدرة على التنبؤ جزئيًا من كيفية رسول قرارات السياسة. ليس لدي أدنى شك في أن ظهور منصات التواصل الاجتماعي مثل Truth Social و X يعتبرون اعتبارًا كبيرًا في كيفية تعامل المستثمرين إلى البحث. ليس أقلها الآن ، عندما يتم توصيل القرارات بشكل متكرر من خلال هذه القنوات.
إن ميل ترامب إلى التعليق على الصناعات والشركات والأحداث والإجراءات المحددة من قبل الدول القومية الأخرى هو قوة دافعة لعنوان المستثمرين. ما يتم الحصول عليه من وجهات نظره يغير مسار القدر لبعض القطاعات – ولا سيما أولئك الذين يتعرضون للدعم الحكومي في شكل إعانات أو مزايا ضريبية ، مثل الطاقة المتجددة.
ومزيد من عدم اليقين ، وبالتالي التشتت ، ليس مجرد مسألة اتصال. هناك بعض القضايا الأساسية. خذ المركبات الكهربائية ، على سبيل المثال. هناك توتر واضح بين هدف ترامب المعلن المتمثل في إعادة تشكيل صناعة السيارات الأمريكية التقليدية ومصالح Tesla ، أكبر شركة للسيارات حسب الحد الأقصى للسوق. قد لا يكون ما هو جيد بالنسبة لتيسلا على صانعي السيارات التقليديين والعكس صحيح. علاوة على ذلك ، فإن Elon Musk ، الرجل الذي يدير هذه الشركة ، مكلف أيضًا بتقليل الإنفاق الحكومي بشكل كبير ، ويبدو أن لديه أذن الرئيس.
وبالمثل ، كان الذكاء الاصطناعي مفضلاً في السوق على مدار العامين الماضيين ، لكن المستثمرين لم يتصارعوا بعد مع آثاره على سوق العمل. كيف سيستجيب الناخبون إذا انخفضت الوظائف بسبب أتمتة الذكاء الاصطناعي بشكل مفيد؟ وكيف سيستجيب ترامب لتلك المخاوف ، خاصة إذا تم التعبير عنها من قبل أشخاص صوتوا الجمهوريين في عام 2024؟ قد يتعين الإجابة على هذه الأسئلة في وقت أقرب مما يعتقد المستثمرون.
ماذا عن الرعاية الصحية والبناء ومعالجة الأغذية؟ قد تكافح هذه القطاعات من أجل العثور على العمال إذا تم سن سياسات لتقييد العمالة المهاجرة. إذا كانت القوى العاملة في تلك الصناعات تنقص ، فقد تزداد أسعار خدمات الرعاية الصحية والإسكان والغذاء ، مما يضر بجيب المستهلك. سيتعين على الإدارة بعد ذلك اتخاذ خيارات سياسية صعبة سيكون لها فائزين وخاسرين واضحين.
بالنسبة للمستثمرين ، يعد تشتت الدوران تحت S&P 500 مهمًا بطرق أخرى أيضًا. يتم إجراء اتجاهات السياسة الأساسية على وسائل التواصل الاجتماعي دون أن تتخلف في وسائل الإعلام التقليدية أولاً أن تفوق اتجاه السوق ، أو ألفا ، يتطلب مراقبة الخلاصات الشخصية للرئيس وعدد قليل من المقربين. يجب جمع البيانات بطريقة مختلفة ، من مصادر منفصلة تشكل تحديًا للتوحيد.
الأهمية المتزايدة للتشتت على العائدات لها أيضًا تداعياتها على بناء المحافظ. يجب على المستثمرين ملاحظة المخاطر الخفية المرتبطة بالاعتماد المفرط على فئات معينة من الأسهم والتعرض لها.
الأسهم الحساسة للتعريفة هي قمة مجموعة متوسطة من فئات القطاع حساسة للغاية لتغيير السياسة. وعلى الرغم من أنه سيكون هناك العديد من الشركات الناجحة التي لديها رؤوسها فوق الماء ، إلا أنه يتم تجاهل التلقاء العميق في التيارات المخاطر.
يشغل Capstone وظائف استثمارية في أسواق التقلبات
