لا يمكن أن يأتي وضوح التعريفات قريبًا بما فيه الكفاية

فتح Digest محرر مجانًا

صباح الخير. بالأمس ، أظهر استطلاع Bank of America الذي يتبعه إدارة الصناديق العالمية أكبر انخفاض في تخصيصات الأسهم الأمريكية بالإضافة إلى قفزة كبيرة في مخصصات نقدية. كما يلاحظ ميكل هارنيت ، المؤلف الرئيسي للمسح ، هذا صعودًا ، إذا كان مؤشرات معنويات المستثمرين الأخرى – وهي تحول كثيف إلى الخزانة ، على سبيل المثال – حذها. لن يتوقف تصحيح السوق حتى يطارد آخر المتفائل.

على جبهة البيانات الاقتصادية ، جاء كل من بدايات الإسكان الجديدة والإنتاج الصناعي في توقعات أعلى لشهر فبراير. المزيد من الصعود؟ كلا: رفض خبراء الاقتصاد في وول ستريت التقريرين كأخريغ آخر قبل تعريفة عدم اليقين في سوق العمل وأرقام الشهر المقبل. وافق سوق الأوراق المالية مع هذا التقييم DOUR والتكنولوجيا الكبيرة ، على وجه الخصوص ، كان يوم قبيح آخر. راسلنا عبر البريد الإلكتروني: [email protected] و [email protected].

لا يمكن للسوق انتظار 2 أبريل

إن انخفاض السوق الأمريكي الذي بدأ قبل شهر هو المنتج ، وخاصةً ، من المخاوف بشأن السياسات الاقتصادية لإدارة ترامب. هذا الكثير متفق عليه عالميا. هناك اتفاق أقل حول مقدار المشكلة هو احتمال السياسات التي ستقلل من أرباح الشركات ، وكم هو الافتقار التام للوضوح حول ما ستكون عليه السياسات بالضبط.

عدة مرات في الأيام القليلة الماضية ، أخبرني موظفو وول ستريت أن عملائهم كانوا يأملون في أن يكون الضباب واضحًا في 2 أبريل ، وهو اليوم الذي اختارت فيه الإدارة الإعلان عن التعريفة المتبادلة على البلدان والقطاعات التعريفة على الصناعات الاستراتيجية.

هل سنحصل على وضوح السياسة في غضون أسبوعين؟ أم أن الفوضى ستصبح أكثر فوضى؟ على المدى القصير ، لا يوجد محدد أكثر أهمية لتوقعات السوق.

تيري ويزمان من ماكواري أوضح آمال المستثمرين في مذكرة أمس (مائلتي):

مع وجود ممثل التجارة الأمريكي الجديد ، تولي جاميسون جرير في مكتب (الاثنين) ، هناك أمل متجدد في أن يكون هناك مزيد من التنظيم والترشيد لسياسات تعريفة الاستيراد في إدارة الولايات المتحدة ، بالإضافة إلى قوة دافعة لمزيد من التفاوض مع الشركاء التجاريين. نعتقد أن “الفوضى الذروة” فيما يتعلق بسياسة التعريفة هي وراءنا. . .

تم الإبلاغ عن أن USTR الجديد من المحتمل أن يخلق صيغة لمعدل واحد لكل بلد ، بناءً على متوسط مستوى التعريفة في ذلك البلد ، وكذلك التدابير الأخرى التي يعتبرها فريق ترامب تمييزًا. . . لن تكون معدلات التعريفات هذه ثابتة ، ويمكن تعديلها بناءً على ما إذا كانت الدولة تعاونية في تقليل معدلات التعريفة الجمركية. نعتقد أن هذا يشير إلى مرونة جديدة

لقد تحدثت إلى Wizman أمس ومن المهم أن نلاحظ أنه يعتقد أن الغموض المهمة قد تبقى بعد 2 أبريل. لكنه يعتقد أن عملية السياسة التقليدية أكثر انتظامًا يمكن التنبؤ بها قد تتسرب قريبًا. سببه هو أن الإدارة ، أيا كان ما قد تقولها ، تعرف أن فوضى السياسة تؤدي إلى أضرار حقيقية. ويشجعه تلميحات في القصص الإخبارية الحديثة أن نهجًا جديدًا هو التبلور.

يوم الاثنين ، كتب بلومبرج عن جرير:

يحاول أفضل مفاوض تجارة للرئيس دونالد ترامب حقن النظام في تعريفة جديدة متوقعة الشهر المقبل. . . خلال الشهرين الماضيين من الفوضى التعريفية. . . لقد كان جرير خارج الصورة إلى حد كبير. . . تحت Greer ، أعادت USTR أجزاء من عملية السياسة التقليدية التي كانت مفقودة من التعريفة السابقة المفروضة على كندا والمكسيك والصين والمعادن من خلال طلب تعليق عام على الواجبات المتبادلة. وهذا يمنح المكتب التجاري طريقة رسمية لتلقي ملاحظات من الشركات وأصحاب المصلحة الآخرين.

الأهم من ذلك ، أشار المقال إلى أن المسؤولين مثل سكوت بيسين وكيفن هاسيت “أعربوا عن إلحاح للانتقال إلى التخفيضات الضريبية وتراجع اللوائح التي يتوق إليها المستثمرون”. كل هذا يبدو واعدا للغاية لمحبي النظام ، والقدرة على التنبؤ والربح.

وأمس ، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن البيت الأبيض كان يتجه نحو خطة (مفهوم الخطة؟) للتعريفة المتبادلة. تم النظر في نهج من ثلاث مستويات ، مصمم لتجنب الأعمال الإرضاء للوصول إلى حد ما على حدة ، والمنتج على حدة ، وتجاهلها ، لصالح “نهج فردي” مع “مرونة أكبر”. إن كيفية تحويل التعريفات ، والحواجز التجارية غير الحادة ، والإعانات الصناعية ، وضوابط العملة إلى معدل تعريفة واحدة لكل شريك تجاري أمريكي قيد المناقشة الآن. وفي الوقت نفسه ، يتم التخطيط للتعريفات الإضافية بنسبة 25 في المائة على السيارات وأشباه الموصلات والمستحضرات الصيدلانية.

صباح أمس ، ظهر وزير الخزانة بيسينت على شاشات التلفزيون بنية واضحة للطمأنينة. وأكد أن كل بلد سيواجه معدل تعريفة فردية ، وأكد لنا استعدادنا للتفاوض: إذا أزالت الدول الشريكة الاحتكاكات التجارية ، فإن التعريفات ستنخفض. بالنسبة للصناعات الاستراتيجية ، ستبقى التعريفات. كما أشار إلى أنه كان هناك 15 دولة قامت بها الولايات المتحدة بإدارة عجز كبير كانت محور انتباه الإدارة (“The Dirty 15”).

تحاول الإدارة نقل الوضوح ، بشكل مباشر وغير مباشر. ولكن لا يوجد إخفاء الغموض المتبقية.

لم تقدم Bessent الكثير من الوضوح حول الصناعات ، إلى جانب الصلب والألومنيوم ، تعتبر الإدارة استراتيجية. ما إذا كانت القائمة تتضمن الأدوية أم لا ، على سبيل المثال ، ستحدث فرقًا كبيرًا في الأسواق ؛ لقد كان من المفترض على نطاق واسع أن المخدرات سيتم نحتها ، كما كانت في كثير من الأحيان في الماضي. وعندما يتم الضغط على ما إذا كانت التعريفات ستكون “مكدسة” – إذا كانت التعريفات المتبادلة ستظهر على رأس الاستراتيجية – فقد كان من الممكن أن يكون إدارات الممثل والتجارة مسؤولاً.

مما يؤدي إلى سؤالين شاملين. أولاً ، هل يمكن أن تقع هذه الإدارة خلف خطة واحدة ، كما تم تنظيمها بواسطة جرير أو شخص آخر؟ وكيف ستستجيب الدول الأخرى – ماذا سيكون مزيج التفاوض والانتقام؟ ستلعب هذه الردود مع مرور الوقت ، لكن المستثمرين يحتاجون إلى خريطة طريق من فريق الولايات المتحدة في البداية.

لا تقدم شركة Disted أي تنبؤات في 2 أبريل – نحن لسنا جيدين في السياسة – بخلاف القول بأنه سيكون يومًا مهمًا جدًا بالفعل. إذا كان لديك رؤى ، بكل الوسائل ، أرسلها على طول.