اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
إيلون موسك ، من بين أشياء أخرى ، ملك صفقة الحزب ذات الصلة. منذ ما يقرب من عقد من الزمان ، اشترت Tesla SolarCity ، وهي شركة ناشئة في الطاقة نظيفة بدعم من Musk وشقيقه. الآن ، يقوم الملياردير التقني بدمج Xai و X ، المعروف سابقًا باسم Twitter ، في صفقة All-Stock. هذا يقدر حقوق الملكية السابقة بمبلغ 80 مليار دولار والأخير عند 33 مليار دولار ، ليصبح إجمالي 113 مليار دولار.
من وجهة نظر صناعية ، ربما يكون طحن هذه الشركات معًا أمرًا منطقيًا. قد يكون أحدهما شبكة اجتماعية ناضجة والآخر بدءًا من الذكاء الاصطناعي الصاروخ. ومع ذلك ، فإن Grok chatbot من Xai تغلق بيانات وسائل التواصل الاجتماعي ، ويتم تراجع Grok بلا كلل إلى مستخدمي X.
قد تكون التقييمات الضخمة المنسوبة للشركتين قد أثارت الحواجب. لكن كلا المجموعتين محتجزتان بشكل خاص ويسيطران عليه بإحكام. الأرقام ، في هذه الحالة ، أقل إفادة من أرقام الشركات العامة المستمدة من التداول اليومي مع السيولة.
وبطبيعة الحال ، في مجموعات جميع الأسهم ، تكون النسبة بين أحجام الشركتين-بدلاً من قيمهما المطلقة-هي الأكثر إثارة للاهتمام. إنه يحدد حجم شريحة من الفطيرة المدمجة التي ستنتهي بها كل مجموعة من المساهمين. في هذه الحالة ، يحصل Xai's على حوالي 70 في المائة ، في حين يحصل الأشخاص الموجودون في X على 30 في المائة المتبقية.
ما إذا كان هذا مناسبًا يصعب تحديده. XAI لديها القليل من الإيرادات ، ولكن على ما يبدو الكثير من الوعد. بلغت قيمتها 45 مليار دولار قبل بضعة أشهر في السوق الخاصة ، مما يجعل التقييم الحالي بقيمة 80 مليار دولار مثيرة بشكل خاص. يستفيد من الإثارة التي تولدها التكنولوجيا حاليًا.
وفي الوقت نفسه ، الأرواح الحيوانية في x محموم. باعت البنوك مؤخرًا ديونها بالقيمة الاسمية. هذا تحول دراماتيكي مقارنة بالمستويات المتعثرة التي كان يتداول فيها في أواخر عام 2024. كما رفع Musk الأسهم الطازجة في التقييم تقريبًا الذي تحصل عليه X في هذه الصفقة. EBITDA السنوي ، على ما يبدو مع التعديلات الثقيلة ، هو فقط 1.2 مليار دولار – تقريبا مثل مدفوعات الفوائد – مما يعني أن قيمة المؤسسة تزيد عن 35 مرة EBITDA. هذا كثير بالنسبة لشركة تعتمد على إيرادات الإعلانات البطيئة.
لدى الشركتان العديد من المساهمين المشتركين ، بدءًا من Musk ولكن بما في ذلك بعض مستثمري رأس المال الاستثماري. في الواقع ، أعطى Musk المستثمرين الذين دعموا استحواذه على Twitter ربع أسهم XAI. إذا تحولت نسبة التبادل إلى غير متوازن ، فسيكونون على الأقل على جانبي الصفقة.
سوف يبحث المستثمرون في واحدة فقط من الشركتين في المالكين النسبيين عن كثب لوزن خلق القيمة أو التدمير. مع كل من XAI و X يعاني من تضخم خطير في الصف ، قد تكون الطريقة التي تم بها شرائح الكعكة ، من خلال حدث ، منطقيًا ، حتى لو لم تكن أحجام الربط المطلقة. وعلى أي حال ، يسيطر Musk على كلا الشركتين وبالتأكيد يحصل على القول النهائي.
