اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
وقالت المصممة الإيطالية غريب الأطوار إلسا شياباريلي ذات مرة: “في الأوقات الصعبة ، تكون الموضة دائمًا شهيرة”. لذلك يثبت في واحدة من العلامات التجارية الأكثر طوابقًا في الترف. انفصل غوتشي ، وهو جزء من إمبراطورية شركة Kering Corporate ، مع مديرها الإبداعي ساباتو دي سارنو هذا الأسبوع بعد تراجع المبيعات وتحذيرات الأرباح المتعددة.
تستخدم المنازل الفاخرة في الارتفاعات والانخفاضات. القضية هنا هي أن Kering تفتقر إلى العديد من الطبقات الناعمة التي تقوم بتوفير أقرانها. غوتشي-الذي يمثل ثلثي الربح التشغيلي-يلبي الأثرياء أكثر من الأثرياء الفلكي ، مما يتركه معرضًا للدورة الاقتصادية. يمكن أن يكون تراثها العلامة التجارية العليا ، أيضًا ، غير صالح. لا يجلس بشكل جيد مع حركة “الرفاهية الهادئة” الحالية.
في الصناعات الأقل تركيزًا على الحالة ، يحاول المديرون خفض التكاليف عند تراجع المبيعات. هذا أصعب بالنسبة لشركات مثل Gucci ، التي لديها صورة للحفاظ عليها. تم نقل ثلاثة أرباع إيرادات Gucci في الشوط الأول بالكامل مباشرة إلى ربحها التشغيلي.
إلى جانب مزيج أعمال أكثر دوريًا وتركيزًا ، جمع Kering أيضًا المزيد من الديون. قد يغري أقرانه العملاء على التفاخر ، لكنهم يراقبون عن كثب مواردهم المالية. ريتشمونت وهيرميس يحملان النقود. إن صافي ديون LVMH يعادل تقريبًا توقعات EBITDA المتوقعة. على أرقام S&P Capital IQ ، كانت مديونية مالك Gucci بما في ذلك عقود الإيجار الرسملة في نهاية يونيو 2024 ثلاث مرات.
ليس مثل François-Henri Pinault ليس لديه ما يظهر لهذا. استحوذت Kering على 30 في المائة من Valentino و Perfumer Creed ومبنى بقيمة 1.3 مليار يورو في ميلانو عبر Montenapoleone. ولكن قد تكون هناك مكالمات أخرى على مواردها. لا يملك 70 في المائة من فالنتينو كيرنغ بالفعل خيارات وضع ومكالمات قابلة للتمرين من مايو 2026 إلى أغسطس 2028 وهي في الكتب بسعر 4 مليارات يورو.
لا شك أن المستثمرين سوف يتجولون في النتائج السنوية لكينغ الأسبوع المقبل للحصول على إرشادات حول ما يحدث بعد ذلك. قد تأمل المجموعة أن يساعدها المد الصاعد في التعويم فوق مثل هذه الأمور. بعد كل شيء ، يبدو أن الدورة الفاخرة تتحول. ومع ذلك ، مع عدم وجود مصمم على رأسه ، يخاطر Kering في عداد المفقودين على هذه الموجة بالذات. النتيجة هي أن Pinault قد تتعرض لضغوط لتفريغ حصص العقارات – كما فعلت مع بعض العقارات الباريسية في يناير – وتشرع في بعض التخفيضات الخطيرة في التكاليف.
بيت غوتشي ليس غريباً على الدراما – لقد تحمل معارك عمليات الاندماج والشراء ، ومغادرة المصممين الأيقونية والخلافات المريرة. سيكون من الخطأ المراهنة على إعادة اختراع العلامة التجارية مرة أخرى. ولكن ما لم يتحقق نمو المبيعات ، فإن مظهره الجديد التالي سيحتاج إلى نوبة أقل نحافة.
