اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
لقد عانى الدولار الأمريكي من أسوأ النصف الأول من العام منذ عام 1973 ، حيث دفعت سياسات دونالد ترامب التجارية والاقتصادية للمستثمرين العالميين إعادة التفكير في تعرضهم للعملة المهيمنة في العالم.
تراجع مؤشر الدولار ، الذي يقيس قوة العملة ضد سلة من ستة آخرين بما في ذلك الجنيه واليورو والين ، بأكثر من 10 في المائة حتى الآن في عام 2025 ، وهي أسوأ بداية على مدار العام منذ نهاية نظام بريتون وودز المدعوم من الذهب.
وقال فرانشيسكو بيزول ، وهو خبير استراتيجي في جي إن جي: “لقد أصبح الدولار الصبي المتجول لسياسات ترامب 2.0 الخاطئة”.
وأضاف أن حرب الرئيس التوقف عن العمل ، والاحتياجات الواسعة للاستعراض والقلق بشأن استقلال الاحتياطي الفيدرالي قد قوضت جاذبية الدولار كملاذ آمن للمستثمرين.
انخفضت العملة بنسبة 0.2 في المائة يوم الاثنين حيث استعد مجلس الشيوخ الأمريكي للبدء في التصويت على تعديلات على فاتورة ضريبة ترامب “الكبيرة والجميلة”.
من المتوقع أن يضيف تشريع المعالم 3.2 تريليون دولار إلى كومة الديون الأمريكية خلال العقد المقبل ، وقد غذ مخاوف بشأن استدامة اقتراض واشنطن ، مما أثار خروج من سوق الخزانة الأمريكية.
إن تراجع الدولار الحاد يضعه في مساره لأسوأ النصف الأول من العام منذ خسارة بنسبة 15 في المائة في عام 1973 وأضعف عرض على أي فترة ستة أشهر منذ عام 2009.
لقد ربطت شريحة العملة تنبؤات واسعة النطاق في بداية العام بأن حرب ترامب التجارية ستؤدي إلى أضرار أكبر للاقتصادات خارج الولايات المتحدة مع تأجيج التضخم الأمريكي ، مما يعزز العملة ضد منافسيها.
بدلاً من ذلك ، ارتفعت اليورو ، التي توقعها العديد من بنوك وول ستريت التي ستنخفض إلى التكافؤ مع الدولار هذا العام ، بنسبة 13 في المائة إلى 1.17 دولار حيث ركز المستثمرون على مخاطر النمو في أكبر اقتصاد في العالم – في حين ارتفع الطلب على الأصول الآمنة في مكان آخر ، مثل الروابط الألمانية.
وقال أندرو بولز ، كبير مسؤولي الاستثمار العالمي للدخل العالمي الثابت في بيمكو بوند ، في إشارة إلى إعلان ترامب “التعريفة المتبادلة” في أبريل: “لقد صدمت من حيث يوم التحرير ، من حيث إطار السياسة الأمريكية”.
جادل الكرات بأنه لم يكن هناك تهديد كبير لوضع الدولار حيث أن عملة الاحتياط الواقعية في العالم. لكن هذا “لا يعني أنه لا يمكنك الحصول على ضعف كبير في الدولار الأمريكي” ، كما أضاف ، مع تسليط الضوء على تحول بين المستثمرين العالميين لتحوط المزيد من تعرضهم للدولار ، وهو النشاط الذي يدفع في حد ذاته إلى أقل.
كما أن دفع الدولار إلى انخفاض هذا العام ، كان يتوقع أن يقلل بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل أكبر لدعم الاقتصاد الأمريكي-الذي حثه ترامب-مع ما لا يقل عن خمسة تخفيضات على ربع نقاط متوقعة بحلول نهاية العام المقبل ، وفقًا للمستويات التي تنطوي عليها العقود المستقبلية.
ساعدنا الرهانات على معدلات منخفضة على تخزين مخزونات الحرب التجارية والصراع في الشرق الأوسط للوصول إلى مستويات قياسية. لكن الدولار الأضعف يعني أن S&P 500 يستمر في تأخر المنافسين في أوروبا عندما يتم قياس العائدات بنفس العملة.
ذكر المستثمرون الكبار من صناديق المعاشات التقاعدية إلى مديري الاحتياطي للبنك المركزية رغبتهم في تقليل تعرضهم للدولار والأصول الأمريكية ، وتساءلوا عما إذا كانت العملة لا تزال توفر ملاذاً من تقلبات السوق.
وقال بيزول إن جي بيزول: “يحتاج المستثمرون الأجانب إلى مزيد من التحوط من الأصول المقدمة من الدولار ، وكان ذلك عاملاً آخر يمنع الدولار من اتباع انتعاش الأسهم الأمريكية”.
بلغت الذهب أيضًا مستويات قياسية هذا العام على استمرار الشراء من قبل البنوك المركزية والمستثمرين الآخرين الذين يشعرون بالقلق من انخفاض قيمة أصولهم بالدولار.
لقد وصل تراجع الدولار إلى أضعف مستوى ضد العملات المنافسة منذ أكثر من ثلاث سنوات. بالنظر إلى سرعة الانخفاض ، وشعبية الرهانات الهبودية بالدولار ، يتوقع بعض المحللين استقرار العملة.
“أصبح الدولار الأضعف تجارة مزدحمة وأظن أن وتيرة التراجع ستتباطأ”. قال جاي ميلر ، كبير خبراء السوق في مجموعة التأمين زيوريخ.
