اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
تراجعت جمع التبرعات عن العروض العامة الأولية في لندن إلى أدنى مستوى لها في 30 عامًا على الأقل ، في علامة صارخة على جاذبية أسواق الأسهم في المملكة المتحدة للشركات والمستثمرين.
جمعت القوائم الخمسة في أسواق المملكة المتحدة في الأشهر الستة الأولى من العام 160 مليون جنيه إسترليني ، وهو أقل مبلغ نصف عام في بيانات Dealogic التي تعود حتى عام 1995.
يمثل إجمالي إجمالي انخفاض 98 في المائة من المصد ستة أشهر من جمع التبرعات في بداية عام 2021 خلال جائحة فيروس كورونافيروس ، وهو أقل من المستويات التي تم الوصول إليها في عام 2009 في أعقاب الأزمة المالية العالمية.
تأتي الأرقام وسط القلق المتزايد بشأن موقع المملكة المتحدة كمركز عالمي لتمويل الأسهم حيث تكافح بشكل متزايد للتنافس مع جاذبية الأسواق السائلة العميقة في وول ستريت.
وقال شارون بيل ، خبير استراتيجي الأسهم في جولدمان ساكس ، إن لندن كانت “سوق جالوت للأسهم”. وقالت الآن ، لقد كانت في دوامة هبوطية تخلق “سابقة سيئة”.
وأضافت: “تحصل على عدد أقل من الشركات ، فهي أقل سائلًا ، وترى أفضل شركات النمو التي تدرج في مكان آخر ، وبالتالي فإن أي شركات تنشأ مترددة في القائمة في المملكة المتحدة.”
مع الأخذ في الاعتبار كل من الاكتتابات الاكتتابية وإصدار المتابعة من قبل الشركات المدرجة ، كانت الافتتاح ستة أشهر من عام 2025 أسوأ النصف الأول من العام الذي جمعه رأس المال منذ عام 2012 ، مع جمع 8.8 مليار جنيه إسترليني. تعديل للتضخم ، كان هذا هو الأسوأ في الشوط الأول منذ عام 1995 على الأقل.
جاء أكثر من نصف هذا المبلغ من المبيعات النهائية في عرض GSK إلى السوق المدرجة لشركة Haleon المستهلك. بلغ مجموع المعاملتين أقل بقليل من 5 مليارات جنيه إسترليني.
كان أكبر الاكتتابات العاملة في الأسواق العامة في المملكة المتحدة هذا العام هي شركة الخدمات المهنية MHA PLC ، التي جمعت 98 مليون جنيه إسترليني عندما تعرضت في سوق الاستثمار البديل المبتدئين (AIM).
يبدو أن البيانات تربك الآمال بين بعض ممولي لندن في أن 2025 يمكن أن يمثل إحياءًا في نشاط القوائم في لندن.
جاءت الضربة الأخيرة لسوق الأسهم في المملكة المتحدة هذا الأسبوع بأخبار مفادها أن الرئيس التنفيذي لأكبر شركة مدرجة في لندن ، Astrazeneca ، تحدثت بشكل خاص عن نقل قائمة الشركة إلى نيويورك – وهو تطور أدى إلى الفزع بين مستثمري المدينة.
إن التقييمات المنخفضة مقارنة مع وول ستريت تجعل في لندن احتمالًا أقل ربحًا لبعض الشركات التي تتطلع إلى جمع رأس المال. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح بالنسبة لمؤشر FTSE 100 Blue Chip حوالي 16.6 ، مقارنة بـ 27.2 لـ S&P 500 ، وفقًا لبيانات LSEG.
وقال بيل: “أنا قلق بشأن القدرة على جمع رأس المال للشركات في المملكة المتحدة ، ومدى تكلفة جمع رأس المال بالنسبة إلى البلدان الأخرى”.
أعلنت عدد من الشركات البريطانية ، التي قامت مؤخرًا في FinTech Star Wise ، بأنها ستنقل قائمةها الأساسية إلى الولايات المتحدة ، في حين أن عمليات الاستحواذ على الأسهم الخاصة تثبت أنها مكلفة أيضًا. هذا الأسبوع ، KKR Outbid Advent International لتولي SPECTRIS عالية التقنية.
ومع ذلك ، فقد أظهر التحليل الذي أجرته شركة Financial Times أن الشركات الأوروبية التي تضيف قائمة أمريكية لا ترى غالبًا ما لا ترى رفعًا في تقييماتها.
وقال مايكل هيلي ، المدير الإداري للاستثمار في IG: “يبدو الأمر وكأنه كل أسبوع يمر ، يتم شراؤه من قبل الأسهم الخاصة أو تتربية في الولايات المتحدة”.
“أنا قلق للغاية من أننا في منعطف حرج في سوق المملكة المتحدة. إنه يذوب ويموت”.
وقال جو ليتل ، كبير موظفي الاستثمار في HSBC Asset Management ، نظرًا لأن الأسواق العامة أصبحت أقل سائلًا ، “لقد فقدت دورة النمو هذه”. “وجود أسواق رأس المال السائل هو جزء مهم من النظام الإيكولوجي المالي.
وأضاف: “شركات الكسب الصغيرة للأمس هي شركات منتصف اليوم ، وربما عمالقة الغد”.
تم تحريك هذا الاتجاه جزئيًا من قبل المزيد من الشركات التي تختار أن تظل غير مدرجة وتمويل نموها من خلال رأس المال الخاص. هذا يترك المستثمرين مع مجموعة متضائلة وأقل تنوعًا من الفرص ، والتي يمكن أن تقلل من الاهتمام بسوق الأسهم.
اقترحت حكومة العمل إصلاحات لمحاولة تعزيز أسواق لندن ، بما في ذلك تبسيط متطلبات الإدراج.
لكن في خطاب في مؤتمر فرقة العمل في صناعة أسواق رأس المال الأسبوع الماضي ، قالت جوليا هوغجيت ، الرئيس التنفيذي لمجموعة بورصة لندن: “ما زلنا لم نرَ نقاط التحول الحقيقية من حيث تدفقات رأس المال المخاطرة داخل المملكة المتحدة وإلى داخل المملكة المتحدة.”
كان أحد الإصلاحات البارزة هو موافقة هيئة السلوك المالي على نظام الأوراق المالية المتقطعة وتبادل رأس المال (PISCES) ، وهو مكان جديد لشراء وبيع المخاطر في الشركات الخاصة.
لكن بعض المستثمرين يقولون إن المزيد من التركيز يجب أن يمنح سوق الأسهم العامة.
وقال جيرفايس ويليامز ، رئيس الأسهم في المملكة المتحدة للمستثمر في المملكة المتحدة: “كانت جميع مقترحات الحكومة تقريبًا حتى الآن تتعلق بالشركات الخاصة”.
“لقد صرفوا انتباههم عن الجانب الخاص من الأشياء ، لكنهم لم يضعوا إجراءً كافيًا في سوق الشركة المقتبسة.”
