اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ينتشر التداول في نوع مثير للجدل من المشتقات المعروفة باسم خيارات “يوم الصفر” إلى أسواق الخزانة والسلع الأساسية، حيث تحاول ناسداك وغيرها من مجموعات البورصة تكرار الطفرة التي أحدثت تحولا في التداول في مؤشرات الأسهم الأمريكية.
أدرجت ناسداك هذا الأسبوع سلسلة من عقود الخيارات الجديدة التي تتبع بعض الصناديق المتداولة الأكثر شعبية والتي تستثمر في الذهب والفضة والغاز الطبيعي والنفط وسندات الخزانة طويلة الأجل.
تمنح عقود الخيارات المستثمرين الحق في شراء أو بيع أصل بسعر ثابت بحلول تاريخ معين. يُعرف تداول العقد في يوم انتهاء صلاحيته بتداول اليوم صفر ويمكن استخدامه للمراهنة على تحركات السوق قصيرة المدى للغاية أو التحوط منها.
ازدهر تداول اليوم الصفري في الخيارات المرتبطة بمؤشر S&P 500 بشعبية كبيرة خلال جائحة فيروس كورونا. كان يُنظر إلى هذا الارتفاع في البداية على أنه ظاهرة مؤقتة يقودها تجار التجزئة المضاربون، وقد أثار القلق بين بعض المحللين والمنظمين من أنه يمكن أن يخلق مخاطر نظامية من خلال تفاقم تحركات السوق.
ومع ذلك، فإن خطوة ناسداك هي أحدث علامة على أن مجموعات البورصة تراهن على أن التداول اليومي صفر سيصبح اتجاهًا طويل المدى عبر الأصول المختلفة.
قال العديد من المسؤولين التنفيذيين في الصناعة إنهم يتوقعون أن تحذو المزيد من البورصات الأمريكية حذوها مع خيارات إضافية على صناديق الاستثمار المتداولة التي لا تتبع مؤشرًا محددًا الآن بعد أن تمت الموافقة على مؤشر ناسداك من قبل المنظمين.
وقال جريج فيراري، رئيس إدارة أعمال البورصة في ناسداك، إن المستثمرين يبحثون عن طرق لاتخاذ مواقف حول الأحداث المحفوفة بالمخاطر مثل اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي.
ستعمل القوائم الجديدة على تسهيل التداول بدون يوم عن طريق إضافة العقود التي تنتهي يوم الأربعاء، بالإضافة إلى انتهاء الصلاحية الحالية يوم الجمعة. تميل الخيارات إلى أن تصبح أرخص كلما اقتربت من انتهاء الصلاحية، وبالتالي فإن إضافة المزيد من أيام الأسبوع التي تنتهي فيها العقود يقلل من التكاليف بالنسبة للمستثمرين.
وقال فيراري إن ناسداك تأمل في إضافة المزيد من العقود التي تنتهي صلاحيتها في أيام مختلفة من الأسبوع بمرور الوقت إذا أثبتت الخيارات شعبيتها.
وقال: “عندما يحاول المستثمرون إدارة تعرضهم بدقة، فإن الحصول على منتج محدد تنتهي صلاحيته في نفس يوم الحدث نفسه هو بالضبط ما يطالبون به”.
في آب (أغسطس) من هذا العام، شكلت خيارات اليوم الصفري أكثر من 50 في المائة من إجمالي حجم خيارات مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وفقا لمجموعة البورصة Cboe، مقارنة بـ 5 في المائة في عام 2016.
رفضت البورصات وصناع السوق الادعاءات القائلة بأن التداول بدون يوم يمكن أن يسبب تقلبات وشككوا في الصورة الشائعة عنه كسوق تهيمن عليه المقامرة بالتجزئة.
وقال فيراري: “إننا نرى هذه الظاهرة تخدم جميع أنواع المستثمرين”. “هناك الكثير من حالات الاستخدام المختلفة للخيارات قصيرة الأجل. . . تشير جميع الأدلة إلى أن حجم مخاطر التجارة تم احتواؤه بسبب النظام البيئي السائل العميق. ولهذا السبب اتخذنا هذه الخطوة المحسوبة إلى الأمام.
تمت الموافقة على انتهاء الصلاحية الجديدة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات.
تشير التحركات الأخيرة التي قامت بها شركة Eurex المنافسة لناسداك، والمملوكة لشركة Deutsche Börse، إلى أن اتجاه يوم الصفر بدأ يكتسب زخمًا في أوروبا أيضًا. أطلقت شركة Eurex فترات انتهاء يومية للخيارات على مؤشر Euro Stoxx 50 في أغسطس. وفي الأسبوع الماضي، أضافت خيارات مماثلة مرتبطة بمؤشر داكس الألماني.
وقال ليام سميث، رئيس استراتيجية الشركات الأمريكية في شركة أوبتيفر التجارية، إن “امتلاك قدرة أكبر على التعبير عن الرأي (من خلال فترات انتهاء جديدة) أمر منطقي”.
وقال إن Optiver كان يدعم المزيد من التوسع لتمكين التداول بدون يوم في الخيارات المرتبطة بالأسهم الفردية، لكنه قال إن مثل هذه الخطوة ستكون أكثر تعقيدًا ومن غير المرجح أن تأتي قبل نهاية العام المقبل.
