اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وقد ارتفع سوق الفضة إلى مستويات تاريخية. ويعود ذلك جزئيًا إلى ديناميكيات العرض والطلب الأساسية، ولكن هناك أيضًا دلائل على أن السوق، إن لم تكن مكسورة، على الأقل مشوهة.
الطلب يزدهر بالتأكيد. مثل الذهب، تعمل الفضة كأصل ملاذ، مما يجعلها نقطة جذب للمال في أوقات عدم اليقين. إنها تشترك في القيمة الجمالية أيضًا؛ ويتزامن الارتفاع الأخير في الأسعار مع بداية موسم الزفاف في الهند، حيث يتم عرض المجوهرات بشكل كبير.
وللفضة أيضًا استخدامات حقيقية، حيث يذهب أكثر من 60% منها إلى التطبيقات الصناعية مثل الألواح الشمسية والصواريخ. ونتيجة لذلك، بحلول نهاية هذا العام، سيكون الطلب قد تجاوز العرض السنوي لمدة خمس سنوات على التوالي، ليصل إلى مستوى تراكمي يبلغ حوالي 800 مليون أونصة، وفقًا لأرقام معهد الفضة. ومن غير المرجح أن يتغير ذلك.
لكن سعر المعدن يعكس أيضاً ضعف السوق. السيولة محدودة. قيمته السوقية هي تسع حجم الذهب. لا يوجد مشتري أخير للتدخل وتسوية الأمور؛ فالبنوك المركزية تجمع الذهب، وليس شقيقه الأقل تكلفة. في الواقع، الفضة ليست غريبة على العصر. قبل خمسين عامًا، صرخت شركة المجوهرات الراقية تيفاني عندما استخدم الأخوة هانت العقود الآجلة لاحتكار السوق. في وقت مبكر من هذا العقد، كان مستخدمو Redditors هم الذين دفعوا الأسعار إلى الارتفاع، بهدف الضغط على السراويل القصيرة.
هناك أيضًا علامات حديثة أكثر إثارة للقلق على الخلع. لنأخذ على سبيل المثال ظهور علاوة كبيرة في لندن مقابل نيويورك، وهما مركزان تجاريان رئيسيان للمعدن المادي. أو انظر إلى معدلات الاقتراض الهائلة، التي وصلت إلى 40 في المائة للقروض المعدنية لمدة شهر واحد في لندن الأسبوع الماضي. وقد عاد التخلف، مع تجاوز الأسعار الفورية للعقود الآجلة على الرغم من رسوم التخزين الإضافية والرسوم الأخرى التي تتكبدها الأخيرة.
وينبغي للأسواق أن تهتم ببعض الاضطرابات، وهي تفعل ذلك بالفعل. علاوة لندن – الناجمة عن انخفاض المخزونات مع انتقال شحنات الفضة إلى نيويورك قبل الرسوم الجمركية الأمريكية المحتملة – تضيق مع قفز تجار المراجحة. ولكن إذا تم فرض ما يسمى بتعريفات القسم 232 بالفعل، فإن العلاوات اللاحقة الممنوحة في نيويورك يمكن أن تتضاءل أمام تلك التي شوهدت في لندن الأسبوع الماضي.
قد لا يكون سوق الفضة في حالة ركود تام، لكنه بالتأكيد ليس في وضع جيد. هذه ليست أخبار جيدة للمستثمرين في المعدن، الذين يتعرضون لاحتمال تقلبات الأسعار. قد تجد أنواع الصناعة التي تجتمع في مؤتمرها السنوي في وقت لاحق من هذا الشهر أنه بدلاً من الاحتفال بالأسعار المرتفعة، يتجه الحديث نحو الموضوع الأقل بريقًا وهو سباكة السوق.
