اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
ضغطت فرنسا على زملائها في دول الاتحاد الأوروبي للتعهد بتدابير إضافية تهدف إلى رفع ملف تعريف اليورو كعملة احتياطية عالمية ، كجزء من حملة باريس الطويلة الأمد لمزيد من الاقتراض المشترك.
تم توزيع مسودة بيان الاتحاد الأوروبي قبل قمة القادة في وقت لاحق من هذا الشهر ، التي شوهدت من قبل فاينانشال تايمز ، يسأل مؤسسات الكتلة بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي “لاستكشاف الإجراءات لتعزيز الدور الدولي لليورو”.
دفعت هذه الدفعة السياسة الأمريكية دونالد ترامب للتجارة والاقتصادية ، والتي أدت إلى إضعاف الدور المهيمن للدولار ، وفتح مساحة لعملة منطقة اليورو البالغة من العمر 25 عامًا لتصبح أكثر جاذبية للمعاملات الدولية.
يجادل باريس بأن المستثمرين يبحثون عن ملاذ آمن من ديون الخزانة الأمريكية ، لذلك يجب على الاتحاد الأوروبي إصدار المزيد من الديون المشتركة لخدمة السوق ، وفقًا للمسؤولين المطلعين على تفكيره.
لقد دفعت فرنسا وغيرها من البلدان المديونية الشديدة ، بما في ذلك إيطاليا وإسبانيا ، منذ فترة طويلة إلى الاقتراض الأكثر شيوعًا من أجل أن تكون قادرة على إنفاق المزيد على الأولويات مثل الدفاع دون إضافة عبءها الوطني.
وقالت كريستالينا جورجييفا المديرة الإدارية لوزارة صندوق النقد الدولي في لوكسمبورغ يوم الخميس: “هناك فرصة رائعة لليورو ليلعب دورًا أكبر على مستوى العالم”.
وأضاف جورجييفا ، في إشارة إلى بيانات البنك المركزي الأوروبي “عندما أنظر إلى البحث عن أصول آمنة عالية الجودة ، فإنه في هذه المرحلة يواجه قيدًا على تقديم هذه الأصول. ليس بالصدفة الآن أن يتم إيقاف الكثير من الذهب”.
كتبت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في The FT هذا الأسبوع أن هذه كانت “لحظة” يورو عالمية “، على الرغم من أن الكتلة ستحتاج إلى الإصلاح للاستيلاء عليها ، بما في ذلك من خلال إنشاء” إمدادات كبيرة من الأصول الآمنة “.
“على الرغم من الموقف المالي الكلي القوي ، مع نسبة الديون إلى الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 89 في المائة مقارنة مع 124 في المائة في الولايات المتحدة-فإن توفير الأصول الآمنة عالية الجودة يتخلف عن الركب”. “تشير التقديرات الحديثة إلى سندات ذات سيادة متميزة مع تصنيف AA على الأقل إلى ما يقل عن 50 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في الاتحاد الأوروبي ، مقابل أكثر من 100 في المائة في الولايات المتحدة.”
وقال مسؤول في الاتحاد الأوروبي إن هذه كانت “خطوة كلاسيكية لاجارد ، حيث كانت تنطلق الأفكار الفرنسية” مثل الاقتراض المشترك.
قال فيليب لين ، كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي ، في خطاب في وقت سابق من هذا الشهر إن تصميم منطقة اليورو قد أدى إلى “عرض أسفل الأصول الآمنة” وأن إحدى طرق الاستجابة لذلك ستكون عن طريق إصدار سندات مشتركة جديدة لتمويل المشاريع الأوروبية على مستوى العالم.
ومع ذلك ، فإن خيارًا آخر يستلزم توليد “مخزون أكبر من الأصول الآمنة من الأسهم الحالية للسندات الوطنية”. استشهد ورقة من قبل أوليفييه بلانشارد من معهد بيترسون وانجل أوبيد من القلعة التي تقترح استبدال نسبة من السندات الصادرة عن الحكومات الأوروبية الفردية باليوروبوند.
لا يمكن اتخاذ قرار بإصدار المزيد من ديون الاتحاد الأوروبي المشتركة بالإجماع. ألمانيا وهولندا ، الذين سيتعين عليهم سداد حصة أكبر من الديون ، تعارض بشكل قوي الاقتراض الأكثر شيوعًا.
وقال كبير دبلوماسي الاتحاد الأوروبي إن اللجنة ستأخذ في الاعتبار معارضة برلين. ولكن إذا تدهور الموقف “سوف ينمو الضغط خاصةً لأن اقتصاد بعض الدول الأعضاء في حالة جيدة – ليس حالة جيدة”.
يكافح الاتحاد الأوروبي بالفعل من أجل سداد ما يقرب من 800 مليار يورو من الديون المشتركة التي أصدرها خلال جائحة Covid-19 لتمويل التحفيز الاقتصادي.
تقدر المفوضية الأوروبية 30 مليار يورو سنويًا ، أو خُمس الميزانية من عام 2028 ، سيتم إنفاقها على السداد ، ما لم تقم بتكوين الديون. تقول فرنسا إن إصدار المزيد من الديون على القمة سيخلق سيولة كافية لإغراء المستثمرين ، وفقًا لشخصين على دراية بهذه المسألة.
وقال دبلوماسي في الاتحاد الأوروبي: “إذا حصلت المزيد من الدول الأعضاء على تصنيف الائتمان ، فلن يكون هناك نقص في الأصول الآمنة التي تعرض لها اليورو”.
ورفض متحدث باسم التمثيل الدائم الفرنسي في بروكسل التعليق.
وضع رئيس المجلس الأوروبي أنطونيو كوستا ، الذي سيرأس قمة 26-27 يونيو ، دور اليورو على جدول الأعمال كجزء من مناقشة أوسع حول تعميق السوق الموحدة المدمجة في الكتلة وسط الاضطرابات الجيوسياسية الحالية.
أخبرت كوستا صحيفة فاينانشال تايمز أن التكامل الأفضل في السوق الموحدة وقواعد الاتحاد الأوروبي بشأن المدخرات والاستثمارات من شأنه أن يعزز مكانة اليورو العالمية ، والبناء على موقع الاتحاد الأوروبي كشريك مفتوح ومستقر وموثوق “.
كان دور الدولار يتضاءل بالفعل قبل تولي ترامب منصبه. في نهاية عام 2024 ، كان الدولار يمثل 58 في المائة من احتياطيات العملات الأجنبية العالمية ، بانخفاض عن 65 في المائة قبل 10 سنوات ، وفقًا لما ذكره تشاتام هاوس.
يمثل اليورو حاليًا حوالي 19 في المائة من احتياطيات العملات الأجنبية ، وفقًا لمستوى صندوق النقد الدولي ، وهو مستوى مشابه لعام 2000 عندما تم إنشاؤه.
تقارير إضافية من قبل سام فليمنج في لندن
