اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
الكاتب هو كبير الاقتصاديين في German Bank LBBW ورئيس تصنيف السيادة السابق في S&P
لقد كانت ألمانيا قد أوقفت الصحوة المفاجئة على الحاجة إلى زيادة الإنفاق الدفاعي. استمتعت البلاد بتوزيعات سلام كبيرة الحجم لسنوات: قبل سقوط جدار برلين ، أمضت ألمانيا الغربية ما يقرب من 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي للدفاع. في العقود الثلاثة التي تلت عام 1993 انخفضت نسبة هذه النسبة إلى حوالي 1.2 في المائة سنويًا. انخفضت القدرات العسكرية بشكل متناسب.
منذ هجوم روسيا على أوكرانيا وانتخاب رئيس أمريكي أعطى لمخاوف التنفيس حول الحلفاء الأوروبيين ، تلا ذلك تدافع محموم لتعويض الوقت الضائع. كمستشار ، أعلن Olaf Scholz “Zeitenwende” (أو نقطة التحول التاريخية) وافق البرلمان على صندوق خاص تمويل ديون بقيمة 100 مليار يورو للإنفاق الدفاعي.
ذهبت الحكومة الجديدة ، بقيادة المحافظ فريدريش ميرز ، عدة خطوات إلى أبعد من ذلك. تم تخفيف فرامل الدين المالي ، التي تعتبر زاوية منذ فترة طويلة من الحدود المالية الألمانية ، من خلال السماح بالاقتراض لجميع النفقات الدفاعية التي تتجاوز 1 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. إذا التقطنا التزام الناتو الأخير البالغ 3.5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في الإنفاق الدفاعي المحدد بشكل ضيق ، فإن هذا سيزيد من الديون الفيدرالية بأكثر من 100 مليار يورو سنويًا. أضف إلى ذلك أيضًا صندوقًا خاصًا تمويل الديون بقيمة 500 مليار يورو للبنية التحتية ، ليتم إنفاقه على مدار العقد المقبل.
تمشيا مع هذا ، تخطط برلين حاليًا لاقتراض جديد بقيمة 143 مليار يورو ، أكثر من 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. ابتداءً من عام 2026 ، من المتوقع أن يكون الاقتراض الفيدرالي الصافي أن يصل إلى ما بين 3.5 و 4 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي.
بالنظر إلى العجز المتوقع من الدول والبلديات وأنظمة الضمان الاجتماعي ، فإن نقص الحكومة العامة سيكون بالتأكيد أعلى. يتظاهر المجرمين المعتاد مثل إيطاليا أو فرنسا على الأقل أنهم يهدفون إلى سقف العجز في ماستريخت بنسبة 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. في المقابل ، تنتقل ألمانيا من كونها قديسًا ماليًا إلى آثم مالي بلا خجل.
الأموال الخاصة لاستثمار البنية التحتية ليست سائق العجز الرئيسي. لهذا الغرض ، تقترض الحكومة الفيدرالية أكثر من 1 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي كل عام. بالنظر إلى حالة البنية التحتية لألمانيا المليئة بالأصالة ، يبدو هذا مبررًا. مثل هذه الاستثمارات يمكن أن تعزز نمو الاقتصاد على المدى المتوسط. أن يزيد من إيرادات الضرائب لخدمة الديون.
ومع ذلك ، فإن الحصة الأكبر من الديون الجديدة تنبع من الميزانية الأساسية الفيدرالية ، حيث يوجد الكثير من الزيادة في الإنفاق الدفاعي. تعتبر نفقات الدفاع مستهلكة بطبيعتها: فهي لا تولد تدفقات نقدية يمكن استخدامها لخدمة هذه القروض. في الواقع ، يستبعد قانون الميزانية الفيدرالية في ألمانيا صراحة النفقات العسكرية من تصنيفها على أنها استثمارات.
ومع ذلك ، فإن الأسواق سيكون من الخطأ المبالغة في زيادة الزيادة في الديون الألمانية. من المحتمل أن يتم إحباط طموح الحكومة عندما تتصل الخطط بالواقع. إن تخصيص إذن الاقتراض أسهل بكثير من إنفاقه فعليًا. صندوق شولز العسكري الخاص هو مثال على ذلك. حتى أبريل ، في منتصف حياتها ، تم صرف حوالي ربع الأموال فقط.
التحديات المتعددة سوف تبطئ خطط الإنفاق على الحكومة. أولاً ، هناك عملية شراء بطيئة للمعدات العسكرية. تعتبر وكالة المشتريات العسكرية على نطاق واسع بيروقراطية للغاية. مشكلة أخرى هي قيود القدرات في قطاع الدفاع الألماني والأوروبي.
كان Rheinmetall ، أكبر شركة تصنيع المعدات العسكرية في ألمانيا ، في العام الماضي أقل من 10 مليارات يورو وكتب الطلبات المليئة لسنوات قادمة. إضافة إلى أفضل 10 مقاولين للدفاع في ألمانيا (بما في ذلك إيرباص) ، بلغت مبيعات العام الماضي 36 مليار يورو فقط. سيستغرق الأمر بعض الوقت لقدرة الدفاع الإنتاجية على النمو لتصبح طموحات إنفاق الحكومة.
قد تعوق قيود مماثلة الاستثمار في البنية التحتية: عمليات التخطيط والمشتريات المعقدة بشكل مفرط قد كبحت للإنفاق على رأس المال لعقود. لقد كان من الممارسات المعتادة التخطيط للميزانية مع عدم صناديق Capex بشكل كامل لضرب أهداف الميزانية.
مما لا يثير الدهشة ، كان إنفاق البنية التحتية منخفضًا حتى خلال أواخر عام 2010 ، عندما أدارت ألمانيا سلسلة من الفوائض المالية ولم تعض الفرامل الدينية. خلاصة القول هي: في حد ذاتها ، فإن تخفيف قيود الاقتراض لن يؤدي إلى زيادة الديون العامة الكبيرة في الوقت الحالي. يجب أن تكون الإصلاحات المالية مصحوبة بإصلاحات إدارية. للأسف ، حتى الآن ، ظلت الحكومة مرتبطة باللغة.
