ربما نجح رئيس بنك يو بي إس المخضرم إيرموتي في تنفيذ صفقة العقد من خلال إنقاذ كريدي سويس

بعد عطلة نهاية أسبوع مكثفة من المفاوضات في مارس 2023، أعلنت شركة الخدمات المصرفية السويسرية العملاقة يو بي إس وافقت على شراء منافستها المتعثرة كريدي سويس.

ورغم سعر الشراء الجذاب الذي بلغ 3.2 مليار دولار، فقد كان المستثمرون قلقين بشأن ما إذا كان بنك يو بي إس سيتمكن من تحويل مسار أعمال الخدمات المصرفية الاستثمارية التي يقوم بها بنك كريدي سويس ـ وهو مصدر قديم للمشاكل. كما أصبح بنك يو بي إس واحداً من أكبر البنوك في أوروبا، الأمر الذي أثار المخاوف السياسية والتنظيمية.

وفي ذلك الوقت، كان المستثمرون “قلقين للغاية” بشأن تعقيد الصفقة وما إذا كان بنك يو بي إس سينجح في إنجاحها، حسبما قال برونو فيرسترات، مؤسس شركة ليكفيلد لإدارة الثروات، لشبكة سي إن بي سي عبر البريد الإلكتروني.

وقال “عندما ينام شخص سليم بجانب شخص مصاب بأنفلونزا حادة، فمن المرجح أن يصاب بها أيضاً”.

كانت عملية الاستحواذ معقدة للغاية لدرجة أن بنك UBS قرر تغيير القيادة وإعادة الرئيس التنفيذي السابق سيرجيو إيرموتي إلى قيادة البنك للإشراف على عملية الاندماج.

وأضاف فيرستراتي: “نظراً لظروف السوق والديناميكيات السياسية والقيود الزمنية التي تم تنفيذ الصفقة في ظلها، كان المستثمرون على دراية تامة بالمخاطر الكبيرة المرتبطة بالحصول على التزامات غير معروفة”.

والآن، بعد مرور 18 شهرًا، بدأ هذا الشعور يتغير، ويتفق كثيرون على أن هذه هي صفقة العقد.

وقال بيت ويتمان، رئيس مجلس إدارة بورتا أدفايزرز، لشبكة سي إن بي سي عبر البريد الإلكتروني: “إن الاندماج مع كريدي سويس يسير حاليًا وفقًا للمعالم والجداول الزمنية المخطط لها، وكانت قيادة يو بي إس تحت قيادة الرئيس التنفيذي سيرجيو إيرموتي محقة تمامًا في المضي قدمًا بشكل طموح”.

وفي مايو/أيار، استكمل بنك يو بي إس عملية دمج الشركات الأم، ثم استكمل عملية الانتقال إلى شركة قابضة وسيطة أمريكية واحدة في يونيو/حزيران. وفي يوليو/تموز، استكمل البنك عملية دمج الكيانات السويسرية لبنك كريدي سويس وبنك يو بي إس بالكامل. ومن المتوقع أن تنتهي العملية برمتها في عام 2026.

وقال فيرستراتي “إن عملية التكامل تجري على نحو سويسري نموذجي ـ منضبط وعملي ويبدو أنها تسير على المسار الصحيح. وقد تم استعادة الهدوء والثقة”.

وكان تبدد المخاوف واضحا أيضا عندما أعلنت يو بي إس عن نتائج الربع الثاني في أغسطس/آب، حيث غير المحللون مسارهم للتركيز على الأداء الفعلي للأعمال، بدلا من التركيز على تفاصيل الاندماج.

يو بي إس' كما أسعد الإعلان عن إحراز تقدم أسرع في خفض التكاليف المستثمرين. ويتوقع البنك الآن تحقيق 7 مليارات دولار من خفض التكاليف في عام 2024، أو أكثر من نصف هدف يو بي إس البالغ 13 مليار دولار طوال مدة عملية الاندماج بحلول عام 2026. وتقارن الأرقام مع خط الأساس لعام 2022.

لكن إيرموتي لا يرفع قدميه.

وقال في أغسطس/آب عقب إعلان النتائج: “اسمحوا لي أن أكرر شيئاً سمعتموني أقوله من قبل. لا يزال أمامنا الكثير من العمل لمعالجة الافتقار الهيكلي لبنك كريدي سويس إلى الربحية المستدامة”.

وأضاف إرموتي: “بينما نشعر بالتشجيع بسبب التقدم الكبير الذي أحرزناه في جميع أنحاء المجموعة، فإن الطريق لاستعادة الربحية إلى مستويات ما قبل الاستحواذ لن يكون خطيًا”.

ومن بين التحديات الكبيرة التي تواجه هذا القطاع متطلبات رأس المال الجديدة المحتملة التي قد تفرضها السلطات السويسرية.

وزير المالية السويسري قالت كارين كيلر سوتر لصحيفة تاجس انتسايجر الألمانية في وقت سابق من هذا العام إنه “من المعقول” أن يحتاج يو بي إس إلى 15 إلى 25 مليار دولار إضافية من رأس المال للتعامل مع المخاوف الوطنية من أن البنك أصبح أكبر من أن يتم إنقاذه.

ومن المتوقع أن تتضح الأمور بشأن هذه الإضافات الرأسمالية في أوائل عام 2025.

ولذلك، لا يزال بعض المستثمرين بحاجة إلى مزيد من الإقناع.

وقال ويتمان، من بورتا أدفايزرز: “المؤشر الرئيسي الذي يجب مراقبته فيما يتعلق بثروات يو بي إس هو سعر السهم، كما أن سوق رأس المال تظهر موقفاً بسيطاً وواضحاً يتلخص في “أرني أولاً”.

ارتفعت أسهم UBS في أعقاب الصفقة في مارس 2023، لكنها استقرت إلى حد ما منذ ذلك الحين. فقد ارتفعت بنسبة تزيد عن 21% على مدار الأشهر الاثني عشر الماضية، لكنها لم ترتفع سوى بنسبة 1% على مدار العام حتى الآن.

وفي حين يظل مستقبل البنك غير مؤكد، يحتفل البعض بالتطورات التي حدثت حتى الآن.

وقال فيرستراتي “إن هذه الصفقة يمكن أن تسجل في التاريخ باعتبارها واحدة من أنجح الصفقات التي تمت على الإطلاق”، مضيفا أن “السيد إيرموتي على أهبة الاستعداد ليصبح بطلا وطنيا، ولكن ما إذا كان هذا الإشادة ستأتي من المواطنين السويسريين أو الموظفين أو هيئة الرقابة على الأسواق المالية السويسرية أو المساهمين هو أمر لا يزال يتعين علينا أن ننتظره”.