صناديق الاستثمار المشتركة في الصين تعاني من حملة قمع

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

أصبحت صناعة صناديق الاستثمار المشتركة في الصين، والتي تبلغ قيمتها 4.4 تريليون دولار، أحدث هدف في حملة الرئيس شي جين بينج على التمويل، مع وجود قوانين جديدة تحد من الرسوم وتخضع الصناديق الآن لعمليات تفتيش أكثر صرامة وأكثر تواترا.

وبموجب القواعد الجديدة التي دخلت حيز التنفيذ الشهر الماضي، يتعين على شركات صناديق الاستثمار المشترك خفض الرسوم المفروضة على المنتجات السلبية والنشطة. كما يُحظر على مديري الصناديق شراء خدمات من أطراف ثالثة مثل الاستشارات المتخصصة الخارجية.

وتخضع الصناديق أيضاً لعمليات تدقيق في الموقع، حيث بدأ مكتب التدقيق الوطني في يونيو/حزيران عملية تفتيش تستمر شهرين لدفاتر المحاسبة لأكثر من عشرة من شركات صناديق الاستثمار المشتركة الرائدة. ومنذ أواخر العام الماضي، راقبت هيئات تنظيم الأوراق المالية عن كثب أنشطة التداول التي يقوم بها كبار مديري صناديق الاستثمار المشتركة حسب الحجم، وطلبت منهم تقديم تقارير تجارية يومية في حالة حدوث مبيعات صافية.

لقد أكد شي مرارا وتكرارا على أهمية “القوى الإنتاجية الجديدة ذات الجودة” مثل التكنولوجيا والتصنيع على التمويل، كجزء من حملة وطنية من أجل “التنمية عالية الجودة”. كما تبنى “الرخاء المشترك”، وهي الفلسفة التي تزامنت مع حملة صارمة ضد المصرفيين وتجاوزاتهم.

وبحسب بيانات ويند، سجلت صناعة صناديق الاستثمار المشترك خسارة قدرها 492.8 مليار رنمينبي (69 مليار دولار) للمستثمرين في عام 2023، بعد خسارة أكبر بلغت 1.47 تريليون رنمينبي في عام 2022. وعلى الرغم من التدفق القوي إلى صناديق السندات هذا العام مع ارتفاع أسعار السندات السيادية، فقد تضررت صناديق الأسهم المرتبطة بالأسهم بسبب الأداء الفاتر لسوق الأسهم.

وقد تحول ما يقدر بنحو ستة آلاف مدير صندوق استثمار مشترك في البلاد، معظمهم يتتبعون الأسهم في البر الرئيسي، إلى كبش فداء بسبب الأداء الضعيف للأسهم في البر الرئيسي، والتي تحوم حول أدنى مستوى لها في خمسة أشهر.

ويقول المحللون إن العشرات من مديري صناديق الاستثمار البارزين تركوا وظائفهم في الأشهر الأخيرة، مع زيادة حجم التداول مما أدى إلى هيمنة مديرين أصغر سنا وأقل خبرة وأقل أداء على الصناعة.

وبحسب شركة ويند، فقد استقال ما لا يقل عن 204 مديري صناديق من 113 شركة لإدارة الأصول الصينية خلال الأشهر السبعة الماضية. ويقارن هذا بنحو 170 مديراً استقالوا خلال نفس الفترة في كل من الأعوام الثلاثة الماضية.

وقالت جيسي تشنغ، المحللة في شركة الاستشارات “زد بن أدفايزرز” ومقرها شنغهاي، إن البيئة التنظيمية الحالية ردعت الصناديق عن بناء “مديري صناديق النجوم”، حيث يتعرض هؤلاء الأفراد للضغوط عندما تتحول الأسواق. وقالت تشنغ: “مديرو صناديق الأسهم النشطة يتعرضون لضغوط خاصة بسبب الأداء الضعيف ومخاطر الاسترداد الكبيرة”.

كانت صناديق الاستثمار المشتركة في الصين تفرض رسوماً أعلى تقليدياً من نظيراتها في الأسواق المتقدمة. وكان المتوسط 1.43% من أصول الصندوق، وفقاً لتقديرات شركة الوساطة المحلية تيانفينج للأوراق المالية، مقارنة بأقل من 1% في الولايات المتحدة، وفقاً لمورنينج ستار. وتحسباً للقوانين التي تم تقديمها الشهر الماضي، خفضت العديد منها الآن رسومها إلى ما يقرب من 1%.

خفضت شركة E Fund، أكبر شركة لصناديق الاستثمار المشترك في البر الرئيسي من حيث الحجم، رسوم الإدارة لمعظم صناديقها التي تركز على الأسهم إلى 1.2 في المائة من أصول الصندوق من 1.5 في المائة السابقة.

وشهدت شركات منافسة مثل شركة إدارة الأصول الصينية، وبنك الاتصالات شرودر لإدارة الصناديق، وشركة إدارة الأصول تشونج أو، المملوكة جزئيا لمجموعة الأسهم الخاصة الأميركية واربورج بينكوس، تحركات مماثلة.

في الشهر الماضي، غادر تشيو دونجرونج صندوق تشونغجينج لإدارة الصناديق، وهو أحد صناديق الاستثمار العملاقة في الصين. وكانت شائعات رحيله قد أثارت عمليات استرداد منذ أبريل/نيسان. وانكمش حجم صناديق تشونغجينج التي تديرها بنسبة 26% إلى 14.7 مليار رنمينبي في الربع الثاني من عام 2024، وفقًا لإيداعاتها.

وقال مدير أحد صناديق الاستثمار الكبرى في بكين: “لقد حققت صناديق الاستثمار المشتركة أداءً جيدًا في السنوات السابقة بسبب وجود حلقة ردود فعل إيجابية تتعلق بأجور المديرين، والصناديق التي تم جذبها حديثًا، وأسعار الأسهم. لكن هذا النمط بدأ ينهار”.

وكان المديرون قد حصلوا في السابق على مكافآت كبيرة مقابل إدارة صناديق الاستثمار العملاقة، ولكن “مع خفض الأجور وغير ذلك من الإجراءات الصارمة على الرسوم، فإن هوس المديرين بحجم الأصول الخاضعة للإدارة يبدأ في التلاشي”، كما قال أحد مديري الصناديق في شنغهاي.