اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
حتى وقت قريب ، كانت الشركات كره للجمهور بسعر أقل من آخر تقييماتها الخاصة. لكن وصمة العار تخفف. نظرًا لأن سوق الإدراج العام في الولايات المتحدة لا يزال هشًا ، بدأت الشركات التي تتطلع إلى الانخفاض في إعادة ضبط توقعاتها.
مثال على ذلك: رنين مالي. يتطلع NeoBank إلى بيع الأسهم يتراوح بين 24 و 26 دولارًا لكل منها. في الجزء العلوي من هذا النطاق ، سيكون لتقييم التناغم 11.2 مليار دولار على أساس مخفف تمامًا. هذا من شأنه أن يمثل تسلقًا حادًا من التقييم الذي حققته 25 مليار دولار في جولة تمويل خاصة في عام 2021.
ولكن حتى في هذا التقييم المخفض – الذي يعمل إلى حوالي 7 مرات في إيرادات العام الماضي – يبدو التناغم باهظ الثمن. في حين أن الشركة ، التي تقدم خدمات مصرفية رقمية بدون فائدة للأميركيين الذين يحصلون على أقل من 100000 دولار ، تفتخر بمستخدمين نشطين شهريين بقيمة 8.6 مليون دولار وتوليد إيرادات بقيمة 1.7 مليار دولار في العام الماضي ، إلا أنها لم تنجح بعد ربحًا كاملًا في العام. PayPal وحظر كل من التجارة على مضاعف حوالي مرتين.
علاوة على ذلك ، فإن نموذج أعمال Chime's Chime الذي يتخذ من سان فرانسيسكو مقراً له لديه Quirk. مثل غيرها من المناطق الجديدة التي برزت في جميع أنحاء العالم في السنوات الأخيرة ، فإنه يقدم خدمات مصرفية مثل الفحص وحسابات التوفير ذات العائد المرتفع للمستخدمين عبر البنوك الشريكة. ولكن على عكس البنوك التقليدية التي تعتمد اعتمادًا كبيرًا على إيرادات الفوائد ، فإن 76 في المائة من إيراداتها في العام الماضي جاءت من ما يسمى بالتقرير أو التبادل. يتم جمع هذه في كل مرة يستخدم العملاء بطاقات الخصم أو الائتمان التي تحمل علامة رنين.
بموجب تعديل Durbin ، وهو حكم قانوني نشأ من الأزمة المالية لعام 2008 ، يتم توج رسوم التبادل على بطاقات الخصم عند 21 سنتًا لكل معاملة بالإضافة إلى 0.05 في المائة من مبلغ المعاملة. لكن القاعدة لا تنطبق إلا على البنوك بأصول قدرها 10 مليارات دولار أو أكثر. تمكنت Chime من فرض رسوم على المزيد من رسوم التبادل لأن بنوكها الشريكة – Bancorp Bank و Stride Bank – تقل عن هذه العتبة.
هذا التحكيم التنظيمي هو الوقود الذي ساعد في نمو الطاقة. نمت الإيرادات في المتوسط بنسبة 28 في المائة في كل من العامين الماضيين. لكن هذا ليس شيئًا يمكن للمستثمرين الاعتماد عليه كميزة دائمة. أي تغيير في تعديل Durbin ، أو إذا كان شركاء Chime يعبرون عتبة الأصول البالغة 10 مليارات دولار ، يمكن أن يعرض هذا للخطر.
الجهود المبذولة لتطوير مصادر أخرى للإيرادات تسفر عن بعض النتائج. ارتفعت الإيرادات المتعلقة بالمنصة-التي تتكون من رسوم من MyPay ، وخدمة Advance Advance Advance ، واستخدام أجهزة الصراف الآلي خارج الشبكة-بنسبة 54 في المائة العام الماضي ، وإن كان ذلك من قاعدة منخفضة. ومع ذلك ، فإن اقتناء العملاء والاحتفاظ بهم لا يأتي رخيصة. أكلت نفقات المبيعات والسوق ثلث الإيرادات العام الماضي. بلغ إجمالي نفقات التشغيل 91 في المائة من الإيرادات.
المستثمرون العامون ، على الرغم من أنه أكثر هدوءًا وأكثر تقبلاً لقوائم جديدة أكثر من شهرين ، يمكنهم تحمل إرضاء. هذه عقبة أمام الشركات التي تتطلع إلى استرداد تقييمات الذروة منذ بضع سنوات. بالنسبة لأمثال Chime ، قد يعني أن موسيقى Mood Move تمليها أكثر من المخاطر أكثر من المكافآت المحتملة.
