اختر منطقتك 
حالة الطقس 
احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تناقش الشركة اليابانية المشغلة لسلسلة متاجر 7-Eleven سبل الدفاع عن نفسها ضد عرض استحواذ تقدمت به شركة Alimentation Couche-Tard الكندية، بما في ذلك التقدم بطلب للحصول على نفس الوضع الذي تتمتع به الشركات العاملة في الصناعات النووية وأشباه الموصلات.
وقال شخصان مقربان من شركة سيفن آند آي هولدينجز إن مثل هذا التكتيك، الذي يتضمن محاولة إقناع الحكومة بتغيير تصنيف الشركة من “غير أساسية” إلى تصنيف “أساسي” أكثر حماية بموجب قانون النقد الأجنبي والتجارة الخارجية الياباني (Fefta)، كان من بين عدة خيارات قيد الدراسة.
ورفض متحدث باسم شركة Seven & i التعليق.
وقد ظهرت المناقشات الداخلية بشأن وسائل إحباط العرض بعد عشرة أيام فقط من اعتراف شركة Seven & i علناً بأنها تلقت عرضاً أولياً للاستحواذ الكامل من جانب شركة Couche-Tard، وأنها شكلت لجنة خاصة من أعضاء مجلس الإدارة المستقلين لدراسة العرض.
ومنذ ذلك الإعلان، وصف المساهمون في شركة سيفن آند آي النهج الذي اتبعته شركة كوش تارد، والذي كان ودياً حتى الآن، بأنه يمثل اختبارات حاسمة للمواقف السياسية والقانونية والمجتمعية اليابانية تجاه عمليات الدمج والاستحواذ.
“لقد بدا الأمر وكأننا في شركة سيفن وأنا نقوم بكل الأمور الصحيحة، ونترك الأمر للجنة خاصة. ولكن إذا كانوا يتحدثون بالفعل خلف الكواليس عن تكتيكات الدفاع، فهذا يشير إلى أنه، أياً كان قرار اللجنة الخاصة، فإن مجموعة واحدة على الأقل داخل هذه الشركة لا تدخل هذا الأمر بموقف يركز على ما سيكون الأفضل للمساهمين”، هذا ما قاله أحد المستثمرين الذي احتفظ بالسهم لأكثر من ثلاث سنوات.
تبلغ القيمة السوقية لشركة Seven & i أكثر من 38 مليار دولار. وفي حالة نجاح عملية الاستحواذ على الشركة ــ التي كانت هدفاً متكرراً لنشاط المساهمين والتي لم تحقق قيمة كبيرة للمستثمرين على مدى ثماني سنوات ــ فسوف تكون أكبر عملية استحواذ في تاريخ اليابان من قِبَل مشتر أجنبي.
وقد تم تأسيس اللجنة الخاصة، التي من المقرر أن تنتهي مداولاتها في منتصف سبتمبر/أيلول، بما يتماشى مع المبادئ التوجيهية التي أقرتها الحكومة مؤخرا بشأن عمليات الدمج والاستحواذ. وتشجع هذه المبادئ الشركات اليابانية، التي ربما كانت في الماضي تتجاهل محاولات الشراء الصادقة من جانب المشترين المحتملين، على التعامل مع هذه المبادئ بجدية وإعطاء وزن مناسب للعواقب المترتبة على ذلك بالنسبة للمساهمين.
ويرى المستثمرون أن عرض كوش تارد، رغم أنه ودي، يمثل استجابة لفشل مديري شركة سيفن آند آي على المدى الطويل في معالجة مصالحهم.
وقال بن هيريك، مدير المحفظة المساعد في فريق Artisan Partner International Value الذي يمتلك حصة في Seven & i، إن فريق الإدارة، إلى حد ما، هو الذي جلب هذا الوضع على نفسه. وأضاف: “لقد أرجأوا الفرص لزيادة القيمة في المستقبل، ولم يظهروا شعوراً بالإلحاح. أعتقد أنهم لا يدركون أننا في هذا الوضع الحالي بسبب ذلك”.
وبموجب وضعها الحالي في هيئة فيفتا، فإن الاستحواذ على سيفن آند آي لن يحتاج إلى موافقة الحكومة إلا بعد الاتفاق على الصفقة. وإذا تمكنت الشركة من إقناع الحكومة بالارتقاء إلى مستوى “الشركة الأساسية”، فسوف يخضع المشتري الأجنبي المحتمل لفحص دقيق من جانب وزارة المالية.
وقال محامو الاندماج والاستحواذ في طوكيو الذين عملوا على قضايا مرتبطة بـ “فيفتا” إن الجهود المبذولة للتقدم بطلب الحصول على وضع “الأساسي” لن تكون سهلة، ولن تنجح بالضرورة. وقال المحامون إن المحاولة لإقناع الحكومة بأن متاجر التجزئة تشكل بنية أساسية حيوية في حالات الكوارث الطبيعية سوف تحتاج إلى إثبات أن مثل هذا الدور سوف يتعرض للتهديد بطريقة أو بأخرى من قِبَل الملكية الأجنبية.
ولكن نيكولاس سميث، الخبير الاستراتيجي الياباني في شركة سي إل إس إيه للأوراق المالية، أشار إلى أن شركة سيفن آند آي عبارة عن تكتل يضم 180 شركة تعمل في مجالات مختلفة، بما في ذلك الخدمات المصرفية، ووكالة التأمين، ومبيعات البنزين، ونقل البضائع، والمنتجات الزراعية. وربما توفر هذه القائمة الأساس لمزيد من التدقيق التنظيمي على أي عرض أجنبي.
