ما الذي يمكن أن تخبرنا به مشاكل أحد البنوك السويسرية عن نقاط الضعف في السوق ووسائل التواصل الاجتماعي؟

انخفض سعر سهم جوليوس باير بعد أن كشف البنك السويسري الخاص عن 606 مليون فرنك سويسري (692.7 مليون دولار) من القروض لعميل واحد من الشركات الكبرى.

جاء الكشف والمخاوف المتزايدة بشأن تركيز المخاطر في أعمال الديون الخاصة للمقرض على خلفية الأخبار الناشئة التي تفيد بأن المجموعة العقارية النمساوية المتعثرة Signa كانت تتأرجح. وتقدمت بطلب لإشهار إفلاسها يوم الأربعاء.

كشفت الشركة أن التعرض البالغ 606 مليون فرنك سويسري لعميل واحد – عبر ثلاثة قروض لكيانات مختلفة داخل مجموعة أوروبية – مضمون من خلال العقارات التجارية وتجارة التجزئة الفاخرة. وهو يمثل حوالي 18٪ من رأس مال CET1 لشركة Julius Baer اعتبارًا من نهاية يونيو 2023، وفقًا للمحللين في DBRS Morningstar.

قام البنك الأسبوع الماضي بحجز مخصصات بقيمة 70 مليون فرنك سويسري لتغطية مخاطر مقترض واحد في دفتر القروض الخاصة به.

على الرغم من التكهنات، لم يؤكد يوليوس باير أن العميل هو سيجنا، وقال متحدث باسم CNBC يوم الخميس إن البنك “لا يمكنه التعليق على علاقات العملاء المزعومة أو القائمة”.

قالت نائبة الرئيس الأولى لشركة DBRS Morningstar فيتاليني ييتيريان والمديرة الإدارية إليزابيث رودمان يوم الأربعاء إن مثل هذا التركيز الكبير للأموال على مقترض عقاري متعثر يثير مخاوف بشأن إدارة المخاطر ويسلط الضوء على المخاطر الأوسع نطاقًا بالنسبة للقطاع المصرفي، حيث تتصارع الشركات ذات الاستدانة العالية مع ارتفاع أسعار الفائدة تكاليف تمويل الديون في بيئة اقتصادية محفوفة بالمخاطر.

قام البنك المركزي الأوروبي مؤخرًا بفحص قطاع العقارات التجارية وطرق توفير المخصصات ورأس المال الاحتياطي لدى البنوك الأوروبية.

تقول DBRS Morningstar أن مستويات رأس مال Julius Baer كافية لاستيعاب المزيد من الخسائر، مع خسارة افتراضية قدرها 606 مليون فرنك سويسري تمثل حوالي 280 نقطة أساس من نسبة CET1 للبنك السويسري البالغة 15.5%، بناءً على أصول مرجحة بالمخاطر تبلغ 21.43 مليار فرنك سويسري. اعتبارا من نهاية يونيو.

وقالوا في مذكرة الأربعاء: “ومع ذلك، فإننا نرى الانخفاض الكبير الأخير في سعر سهم جوليوس باير بمثابة تذكير بالتأثير المتزايد للتكنولوجيا ووسائل التواصل الاجتماعي على سلوك أصحاب المصلحة”.

“وفي الوقت نفسه، فإن المستوى المحدود من الإفصاح يجعل من الصعب تقييم الصورة الكاملة للبنك في هذه المرحلة. وأي نوع من تدفق الودائع إلى الخارج من قبل جوليوس باير سيكون له تأثير سلبي على الملف الائتماني للبنك.”

أصدر ريكنباخر بيانًا يوم الاثنين أكد فيه أن البنك سيحافظ على سياسة توزيع الأرباح، إلى جانب تحديثات أخرى، بينما يطمئن المستثمرين بأن أي رأس مال فائض متبقي في نهاية العام سيتم توزيعه عن طريق إعادة شراء الأسهم.

يتمتع Julius Baer بمركز رأسمالي قوي حيث تبلغ نسبة رأس المال CET1 16.1٪ اعتبارًا من نهاية أكتوبر، حسبما قال البنك يوم الاثنين، وهو أعلى بكثير من الحد الأدنى الخاص به البالغ 11٪.

وقال البنك إنه حتى في ظل سيناريو الخسارة الإجمالية الافتراضي، فإن نسبة رأس مال CET1 المبدئية للمجموعة في 31 أكتوبر ستتجاوز 14%، مما يعني أنها ستظل “مربحة بشكل كبير”.

وقال ريكنباكر: “تتمتع شركة Julius Baer برأس مال جيد للغاية وكانت مربحة باستمرار في جميع الظروف. ونأسف لأن التعرض لمرة واحدة أدى إلى حالة من عدم اليقين في الآونة الأخيرة بالنسبة لأصحاب المصلحة لدينا”.

“جنبًا إلى جنب مع الاستثمار وتخطيط الثروات المتعددة الأجيال، يعد التمويل جزءًا متأصلًا من عروض إدارة الثروات المقدمة لعملائنا.”

وأضاف أن مجلس الإدارة يقوم الآن بمراجعة أعمال الديون الخاصة والإطار الذي تتم من خلاله.

ومع ذلك، استمرت أسهم جوليوس باير في الانخفاض وانخفضت بنسبة 18٪ على مدار العام اعتبارًا من صباح الخميس.

“نواصل مراقبة القطاعات التي تعرضت لضغوط عن كثب نتيجة للأوقات الاقتصادية غير المستقرة، وارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول، وتشديد شروط الإقراض، وضعف الطلب، وارتفاع تكاليف التشغيل، وخاصة قطاع العقارات التجارية”. قال يتريان من Morningstar.

وأشار العديد من الاقتصاديين في الأسابيع الأخيرة إلى أن هناك نقاط ضعف باقية في السوق قد تنكشف في عام 2024، مع تزايد الزيادات الحادة في أسعار الفائدة التي سنتها البنوك المركزية الكبرى في العامين الماضيين.

وبرز التعرض للعقارات التجارية باعتباره مصدر قلق للعديد من كبار المقرضين هذا العام، في حين أصبحت المخاطر المرتبطة بسحب البنوك بسبب الذعر على المقرضين الأصغر واضحة بشكل صارخ في مارس/آذار، مع انهيار بنك وادي السيليكون.

وهزت التأثيرات المتتابعة التي تلت ذلك ثقة المستثمرين والمودعين العالميين وساهمت في نهاية المطاف في سقوط العملاق السويسري كريدي سويس.

كان الموضوع المشترك خلال عمليات السحب الجماعي للاستثمارات وودائع العملاء هو الذعر الذي تفاقم بسبب الشائعات حول الصحة المالية للمقرض على وسائل التواصل الاجتماعي، وهو الاتجاه الذي استاء منه رؤساؤه في ذلك الوقت.

بناءً على الافتراض بأن تعرض جوليوس باير للديون الخاصة المضطربة كان “محتملًا” سيغنا، قال دويتشه بنك في مذكرة يوم الخميس إن تقديم البنك للإعسار يوم الأربعاء يمكن أن يؤدي إلى المزيد من “خسائر الائتمان المادية” التي ستؤثر على الربحية القوية هذا العام.

وقال بنجامين جوي، رئيس أبحاث المالية الأوروبية: “ومع ذلك، فإن نسب رأس المال قوية ويمكنها استيعاب الخسائر بسهولة، مع الحفاظ على توزيعات أرباح مستقرة (حوالي 6٪ عائد) وحتى الحفاظ على إعادة شراء صغيرة للأسهم مع نتائج السنة المالية 23 مطروحة على الطاولة”. في دويتشه بنك.

“وبالتالي، نعتقد أنه من المهم للغاية التصرف بشكل حاسم والتأكد من أن هذه حالة معزولة لن تتكرر، لإعادة الثقة في نموذج عمل جيد بخلاف ذلك (خفيف رأس المال، والرياح الهيكلية المواتية، وفرص تسريع النمو) الذي يتم تداوله فقط. بمعدل 7.6 أضعاف أرباح العام المقبل (مقابل أكثر من 10 أضعاف المتوسط) عندما تعود الرياح المواتية للسوق أخيرًا.”

وكرر جوي توصية “الشراء” للمقرض الألماني، على الرغم من أن دويتشه بنك خفض توقعات أرباحه لعام 2023 والسعر المستهدف لسهم جوليوس باير.