اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يمكن أن يكون العمل في شركة ناشئة مسعى مرهقًا للأعصاب. مكافأة الأسهم تساعد الموظفين على الحفاظ على الإيمان. تعد وحدات الأسهم المقيدة وخيارات الأسهم من المصادر الرئيسية للدفع لشركات التكنولوجيا المشكلة حديثًا. وبكل سهولة، فإنهم يحافظون على دفعات نقدية منخفضة أيضًا.
لكن ندرة العروض العامة الأولية هذا العام تعني عدم وجود مخارج للعمال والمستثمرين الأوائل.
على الرغم من الاكتتابات العامة الأولية الأخيرة من شركات مثل Arm وBirkenstock، فإن عدد الإدراجات في عام 2023 لا يتجاوز عُشر الرقم القياسي المسجل في عام 2021. كلما طال انتظار الشركة، زاد خطر دفعها للإدراج في وقت لا تختاره. تم طرح شركة توصيل البقالة عبر الإنترنت Instacart للاكتتاب العام في أيلول (سبتمبر) بقيمة ربع حجم تقييمها الخاص الأخير البالغ 39 مليار دولار. وقال الرئيس التنفيذي فيدجي سيمو إن الدافع كان منح الموظفين السيولة.
وكانت النتيجة 2.6 مليار دولار من نفقات المكافآت القائمة على الأسهم، والتي تم الإبلاغ عنها في المجموعة الأولى من الأرباح الفصلية. أدى ذلك إلى تسجيل الشركة المربحة سابقًا، ومقرها سان فرانسيسكو، خسارة صافية بقيمة ملياري دولار.
عادة ما يتعين على الموظفين الانتظار لمدة ثلاثة أشهر قبل أن يتمكنوا من بيع الأسهم – وهو قفل قياسي. لكن إذا قفزت أسهم شركة Instacart بأكثر من 20 في المائة، لكان من الممكن بيعها مبكرا. مع ذلك، وبفضل الخسائر الفادحة وتباطؤ النمو الإجمالي، يتم تداول السهم بنسبة 16 في المائة أقل من سعر إدراجه.
قد يتكرر هذا النمط من قبل الشركات التي تختار بعد ذلك طرح أسهمها للاكتتاب العام. تأسست Instacart منذ 11 عامًا. تعتبر كل من Databricks وStripe وReddit من المرشحين الرئيسيين للاكتتاب العام. تبلغ أعمارهم 10 و13 و18 عامًا على التوالي، مما يزيد من احتمالية أن تكون عروض أسهمهم المقيدة على وشك الانتهاء.
هناك خيارات أخرى. وقد اختارت Stripe بالفعل جمع الأموال بتقييم أقل لتوفير السيولة وتغطية الالتزامات الضريبية للموظفين غير المدرجين. والبديل هو السماح للموظفين بالذهاب دون مكافأة. وهذا يخاطر بالإضرار بقدرات التوظيف المستقبلية للشركة. وبخلاف ذلك، يجب على الشركة الناشئة قبول وقت غير مناسب للإدراج.
استمع إلى نائبة رئيس تحرير ليكس إيلين مور وهي تتحدث إلى المبدعين والشركات والنقاد حول العصر التالي لوسائل التواصل الاجتماعي في صحيفة فايننشال تايمز الجديدة سلسلة بودكاست تيك تونيك.
