اختر منطقتك 
حالة الطقس 
عندما يبدأ Sidi ould tah كرئيس لبنك التنمية الأفريقي في سبتمبر ، فإن واحدة من أكبر وظائفه هي النقر على رأس المال الخاص لاستبدال المانحين الغربيين من التمويل للقارة.
لقد منحه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب دفعة.
قبل انتخاب وزير المالية السابق للموريتاني في مايو ، قالت إدارة ترامب إنها ستخفض ما يزيد قليلاً عن 550 مليون دولار في التمويل الأمريكي للمؤسسة. وسيشمل ذلك قطع كل الدعم الأمريكي لصندوق التنمية الأفريقي ، وذراع AFDB للمنح والقروض الناعمة لأفق من أفقر القارة.
جنبًا إلى جنب مع تخفيضات المساعدات في المملكة المتحدة وألمانيا وأماكن أخرى ، أجبر التهديد الأمريكي ADF على توسيع نطاق خطة لربع 25 مليار دولار في رأس المال هذا العام. لكنه دفعها أيضا إلى معلم آخر.
في يوليو / تموز ، قال ADF إنه سيصدر سندات للمستثمرين العالميين لأول مرة – بدءًا من عام 2027 ومعدل 5 مليارات دولار كل ثلاث سنوات. ستنضم إلى نادي صغير ولكن متزايد من المقرضين العامين الأفارقة المحليين الذين يستغلون الأسواق لتنويع تمويلهم ، لكنهم يواجهون أسئلة حول مدى يمكنهم إصدار هذه الديون على نطاق واسع.
في حين أن AFDB نفسها هي مصدر السندات المخضرم ، إلا أن الاقتراض ديون أكثر تعقيدًا للأموال مثل ADF أن أزمة التمويل أو البلدان التي ضربت الصراع من أجل عودة ضئيلة أو معدومة. بدأت هيئة مكافئة في مجموعة البنك الدولي ، الرابطة الدولية للتنمية ، فقط في بيع السندات في عام 2018 ، ومثل ADF لا يزال يتعين على الأسهم بانتظام.
يقول كريس همفري ، وهو متخصص في تمويل التنمية في ODI: “المشكلة هي أنك تستعير بأسعار السوق والإقراض بمعدلات ميسور ، وكيف تتصارع مع ذلك”.
“وكلما تصدرت السندات – كلما يقول المانحون ، نحن صعبون بعض الشيء الآن على الجانب المالي ، فلماذا لا تصدر المزيد من السندات؟”
في السابق ، قال وزارة الخزانة الأمريكية في السنوات الأخيرة إن كل دولار من رأس المال من الولايات المتحدة محرز 15 دولارًا إلى 16 دولارًا من تمويل ADF من المانحين الآخرين والموارد الداخلية ، حسبما ذكرت وزارة الخزانة الأمريكية في السنوات الأخيرة.
ويضيف همفري: “سيكون هناك ضغط لتحويل المنح إلى قروض ورفع معدلات الإقراض للتعويض عن تكاليف تمويل السوق العزيز ،” لكن الواقع هو أن الكثير من البلدان تتجه أعمق إلى ضائقة الديون “، يضيف همفري.
ADF في وضع انطلاق أفضل من معظمهم لبدء الوصول إلى الأسواق. على الرغم من أنها ستحتاج إلى المساهمين للموافقة على تغيير في ميثاقها للسماح بمبيعات السندات ، إلا أن الوصول سيساعده Triple Parther Triple A Crense Credited الذي يتم سداده قبل المقرضين التجاريين ، على غرار البنك الدولي.
ولكن تحت هذه الطبقة الثلاثة ، تم رفض بعض من بنوك التنمية الأفريقية الأسرع نمواً في العقد الماضي في محاولات للمطالبة بالوضع المفضل في أزمات الديون في غانا وزامبيا وملاوي.
يقاوم Afreximbank ، وهو مقرض تجاري مقره القاهرة ، محاولة غانية لإدراج قروضها في إعادة هيكلة الديون المستمرة ، في حين أن TDB الشرق وجنوب إفريقيا يقولون إن القروض التمويل التجاري لم يكن ينبغي إدراجها في تمرين الديون في زامبيا.
باع كلا البنوك السندات في السنوات الأخيرة حيث وسعوا إقراضهما إلى البلدان. ولكن بسبب وضع الدائن الذي لم يتم حله ، “أعتقد أنه سيكون من الصعب على Afreximbank الوصول إلى السوق الآن” ، كما قال أحد المستثمر.
تشكل المؤسسات الأفريقية 19 في المائة من الأصول الوطنية والإقليمية والمتعددة الأطراف في العالم ، لكنها تدير أقل من 1 في المائة من أصولها البالغة 23 تريوتا ، وفقًا للتمويل المشترك ، وهي منصة تجمع هذه المؤسسات معًا.
من بين أكثر من 530 من بنوك التنمية والمؤسسات المماثلة النشطة في جميع أنحاء العالم ، فإن حوالي مائة فقط تستخدم الأسواق بانتظام لزيادة التمويل من خلال بيع السندات أو التخلص من المخاطر على القروض للمستثمرين الخاصين مثل شركات التأمين لتحرير المساحة على كتبهم لمزيد من الإقراض.
إن تجربتهم “ضرورية للمناقشة لأن المساعدة التنموية في الخارج تتجف ونحتاج إلى (أسواق رأس المال) لتحقيق أهداف التنمية المستدامة” ، أو أهداف الأمم المتحدة في الفقر وغيرها من المناطق ، كما يقول ريمي ريوكس ، رئيس فريق Agence Française de Développement Group ، ومقرض تدوير تنمية فرنسا ، وكرسيًا للتمويل.
يرى Rioux مضاعفة محتملة للرقم مع الوصول إلى الأسواق على مدار السنوات الخمس المقبلة إذا كان يمكن توحيد إصدار السندات وتوسيع نطاقه. ويضيف: “إن مؤسسات التطوير الكبرى يمكن أن تدعم مبيعات الديون لأقران أصغر:” لقد تم تجزئة عالم بنوك التنمية العامة لفترة طويلة. “
تحركت بعض مقرضي التنمية الأفريقية بشكل أسرع من أقرانهم في العالم الغني لبيع رأس المال المختلط-ديون شبيهة بالأسهم والتي تتمثل في السندات العليا-في الأسواق العامة ، بدلاً من إصدارها على انفراد للحكومات المانحة. وشمل ذلك بيع معلم من قبل AFDB العام الماضي.
في عام 2018 ، كانت AFDB رائدة أيضًا في استخدام ما يسمى بالتوريق “الاصطناعي” لبيع شريحة من المخاطر على مجموعة من قروض القطاع الخاص للمستثمرين الخاصين ، مع الحفاظ على المحفظة في ميزانيتها العمومية.
كان هذا قبل سنوات من مقرضي التنمية خارج إفريقيا مثل البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية وبنك التنمية بين الأميركيين الذين قاموا منذ ذلك الحين بإجراء معاملات مماثلة.
يحرص بعض من أكبر المستثمرين المؤسسيين في العالم بشكل متزايد على عقد هذه الصفقات مع بنوك التطوير الكبيرة ذات التصنيف العالي لأنهم قادرون على الحصول على عائد أعلى على شرائح القروض هذه مقابل الأسواق العامة.
يقول برامول دوان ، رئيس ديون السوق الناشئة في مدير السندات بيمكو ، إن وكالات تمويل التنمية “تقيد الكثير من الميزانية العمومية ، لكنها ترغب في القيام بمزيد من الإقراض عبر الأسواق الناشئة”.
“في PIMCO ، نحتاج إلى أصول ، ولكن لدينا الميزانية العمومية. (مؤسسات تمويل التنمية) تحتاج إلى مزيد من الميزانية العمومية ، ولكن لدينا أصول. هناك تعايش طبيعي هناك مع أكبر وكالات تمويل التنمية متعددة الأطراف” ، يضيف. “نتطلع بشدة إلى بذل المزيد من الجهد معهم.”
يقول همفري في ODI ، إن هذه الصفقات لتبادل المخاطر على القروض هي بشكل متزايد بالنسبة لبنوك التنمية الأفريقية. لكن هذا أقل عمليًا للإقراض للحكومات ، كما يضيف.
تتمتع بنوك التنمية أيضًا بمعضلة ناشئة حول المدى الذي يمكنهم نقله للمستثمرين من القطاع الخاص قبل ذلك من شأنه أن يتجول في وضعهم كدائنين مفضلين. هذا يعتمد على ملكيتهم العامة وقدرتهم على الإقراض بشروط ميسرة.
يقول همفري: “عليك أن تسأل عما يحدث إذا بدأوا في القيام (نقل المخاطر هذه) على نطاق واسع”. “قد يسأل الدائنون الآخرون عن سبب حماية هذه القروض.”
