اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لدى أبولو طموحات كبيرة لكلا جانبي ميزانيتها العمومية. ولذلك، ينبغي النظر إلى استراتيجية الاندماج والاستحواذ من خلال منظور الأصول والالتزامات.
مدير الأصول هو من بين مقدمي العروض المشهورين لشركة Pension Insurance Corporation، وهي شركة تأمين بريطانية تقوم بشراء وإدارة معاشات التقاعد للشركات. تمثل التزامات التأمين الخاصة بشركة PIC البالغة 39 مليار جنيه إسترليني ومحفظة الاستثمار البالغة 44 مليار جنيه إسترليني فرصة كبيرة لأعمال “خدمات التقاعد” التابعة لشركة Apollo، والتي تتخصص في المعاشات السنوية.
لكن لننظر إلى الفارق بين هذه الصفقة وتلك التي تم إبرامها في وقت سابق من العام عندما استحوذت شركة أبولو على شركة Atlas SP، التي كانت آنذاك جزءاً من بنك Credit Suisse، الذي يقدم قروضاً توريقاً للبنوك وشركات التمويل المتخصصة.
تريد شركة أبولو، إلى جانب شركات التأمين التابعة لها أثينا وأثورا، أن تكون مستثمرًا متميزًا في التزامات التأمين والمعاشات التقاعدية طويلة الأجل. وهي تفعل ذلك من خلال النظر إلى أوراق مالية أكثر غرابة إلى حد ما تتجاوز ديون الشركات أو الحكومة المتداولة علناً. ومن المفترض أن تنبع العوائد المرتفعة ظاهرياً من علاوة الاحتفاظ بالسيولة.
قد تكون الميزة التنافسية لشركة Apollo هي حقيقة أنها تبني مشروعًا تجاريًا على ورقة بيضاء. ويمكنها أن تدخل في فراغ البنوك التقليدية وشركات التأمين المثقلة بالأخطاء السابقة.
ووفقاً لملفاتها نصف السنوية، تمتلك شركة PIC استثمارات بقيمة 32 مليار جنيه إسترليني في سندات الشركات أو السندات الحكومية. لا يزال كتاب التأمين الخاص بشركة أبولو يحتوي على الكثير من المخصصات لمثل هذا التخصيص التقليدي للأصول. لكنه يؤكد على 16 “منصة إنشاء” متميزة تقدم قروضا خاصة مضمونة. تركز بعض المنصات على قروض الشركات التقليدية المدعومة بالتدفق النقدي بينما تقرض منصات أخرى مقابل المعدات. والفكرة هي توليد عائد زائد قليلا.
وارتفع سعر سهم أبولو بنحو 50 في المائة هذا العام. وتقول إنه حتى مع وجود 600 مليار دولار من إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة، فإن حجم سوق الائتمان والإقراض العالمي يترك مجالاً واسعاً للنمو. المنافسة شرسة، ويشاع أن السعر الذي تبلغ قيمته 5 مليارات جنيه استرليني لشركة PIC سيتجاوز قيمتها الدفترية. انتبه إلى ما إذا كان بإمكان أبولو ومنافسيها تحقيق أحلامهم في الأصول والالتزامات بشكل صحيح.
