اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
يمزح الوسطاء حول ارتفاع الأسهم بما يكفي بحيث يكون من الآمن للمستثمرين أن يكون لديهم رأي. التبغ الكبير يمكن أن يجعل لبعض التأملات غير المريحة. ارتفع فيليب موريس إنترناشيونال بنسبة 50 في المائة هذا العام بينما ارتفع التبغ الأمريكي البريطاني بحوالي ربع. بعض هذا يعكس آمال مستقبل التبغ الخالي من التدخين ، لكن السجائر لا تزال جزءًا لا يتجزأ من قصة الاستثمار في الصناعة.
أي شخص دعم Marlboro Maker PMI قبل خمس سنوات وأعاد استثماره أرباحه في الأسهم قد ضاعف أمواله ثلاث مرات ، متغلبًا على 150 في المائة تقريبًا من كل من Apple و Microsoft. كما فاز مؤيدي العلامات التجارية الإمبراطورية ، الشركة المصنعة لـ Gauloises و Rizla ، على عمالقة التكنولوجيا. مع 118 في المائة ، فإن Altria ، التي تمتلك Marlboro في الولايات المتحدة ، ليست بعيدة.
تختلف العروض ، لكن النقود هي المفتاح مع ما لا يقل عن ثلث العائدات القادمة من الأرباح. في Imperial ، تصل المدفوعات إلى نصف عائداتها. لا يشمل ذلك عمليات إعادة شراء الأسهم التي تبلغ تكلفتها 4 مليارات جنيه إسترليني منذ عام 2022 ، والتي تبلغ قيمتها ما يقرب من خامسة القيمة السوقية عند نقطة بدء إعادة الشراء.
لقد وضعت مكاسب PMI الضخمة على أرباح متوقعة 20 مرة – تساوي تقريبًا مستويات الذروة التي شوهدت قبل عقد من الزمان عندما كان Vaping هو الشيء الكبير التالي. هذه المرة مدفوعة بالإثارة على السوق سريعة النمو لحقائب النيكوتين ورائدة الصناعة ، Zyn. الحقائب ، التي تجلس بين أسنان المستخدمين واللثة ، توفر ضجة تقول المؤيدين يقولون يحسن التركيز.
والسؤال المخصص للمستثمرين هو ما إذا كانت مادة الإدمان التي يتم تسويقها في نكهات الفواكه الممتعة ستكون قادرة على النمو بحرية ، أو ما إذا كانت ستواجه حدودًا من صانعي السياسات الواعيين كما هو الحال. تعتبر الحقائب دواء وصفة طبية في أستراليا ، بينما حظرتها فرنسا بشكل مباشر في مايو.
ربما سيبقي الاستخدام الواضح للأكياس من قبل وزير الصحة الأمريكي روبرت إف كينيدي جونيور تشغيل السوق الأمريكي المهم للغاية. ومع ذلك ، مع توقع أن تصل مبيعات الحقيبة إلى 18 مليار دولار على مستوى العالم بحلول العام المقبل ، حتى لو باع PMI كل واحد ، فإنها لا تزال تصل إلى نصف إيراداتها 2024 فقط.
في إجمالي ثلاثة أرباع مبيعات Western Big Tobacco Giants في العام الماضي ، جاءت من ما يسمى بالاحتراق لأن مبيعات vaping هي الهضبة. على الرغم من التراجعات الطويلة الأجل لدى المدخنين ، من ثلث سكان العالم في عام 2000 إلى الخامس في عام 2025 ، فقد تم تراجع انخفاض الأرقام المطلقة بشكل كبير بسبب النمو السكاني ، في حين استخدم صانعو السجائر مزيجًا من ارتفاع الأسعار والكفاءة في الحفاظ على الأرباح وحتى زيادة الأرباح.
قد تكون المنتجات التي لا تدخن مستقبل تبغ كبير ، ولكن من الواضح من أين تأتي الأموال ، سواء للشركات التي تتطلع إلى نشر رأس المال على بدائل أكثر صحة ، ومستثمريها. مثل رائحة مارلبورو القطع ، فإن الصناعة لديها وسيلة للالتفاف حولها.
