اختر منطقتك 
كمية إن تدفق رأس المال إلى مشاريع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أمر مذهل. في الأسبوع الماضي، أعلنت شركات مايكروسوفت وألفابت وميتا وأمازون أن إجمالي نفقاتها الرأسمالية لعام 2025 سيبلغ حوالي 370 مليار دولار، ويتوقعون أن يستمر هذا الرقم في الارتفاع في عام 2026. وكانت مايكروسوفت أكبر منفق في الربع الأخير، حيث استثمرت ما يقرب من 35 مليار دولار في مراكز البيانات والاستثمارات الأخرى، أي ما يعادل 45% من إيراداتها.
نادرًا ما استوعبت تقنية واحدة هذا القدر من الأموال بهذه السرعة. تتزايد التحذيرات من فقاعة الذكاء الاصطناعي كل يوم، ولكن سواء حدث الانهيار في نهاية المطاف أم لا، فإن هذا الجنون يعيد بالفعل تشكيل الاقتصاد الأمريكي. وتشير تقديرات الخبير الاقتصادي جيسون فورمان من جامعة هارفارد إلى أن الاستثمار في مراكز البيانات وتكنولوجيا معالجة البرمجيات كان يمثل كل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأميركي تقريبا في النصف الأول من عام 2025.
اليوم، ننظر في كيفية تأثير مراكز البيانات على ثلاثة مجالات مهمة: الأسواق العامة، والوظائف، والطاقة.
صرف النقود
تزدهر سوق الأسهم الأمريكية، ويرجع الفضل في ذلك في الغالب إلى الذكاء الاصطناعي. منذ إطلاق ChatGPT في نوفمبر 2022، شكلت الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي 75% من عوائد S&P 500 و80% من نمو الأرباح، وفقًا لمايكل سيمباليست من JPMorgan. والسؤال الآن هو ما إذا كان هذا النمو سيكون مستداما مع استمرار شركات التكنولوجيا في الإنفاق بكثافة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
في بداية هذا العام، كان عمالقة التكنولوجيا يمولون مشاريع الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم في الغالب بالأموال المتوفرة لديهم. وكما أشار الصحافي المالي ديريك طومسون، فإن أكبر عشر شركات عامة في الولايات المتحدة بدأت عام 2025 بهوامش تدفق نقدي حر مرتفعة تاريخيا. بمعنى آخر، كانت أعمالهم مربحة للغاية لدرجة أنه كان لديهم مليارات الدولارات متوافرة لاستخدامها في شراء وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia وبناء مراكز البيانات.
واستمر هذا الاتجاه إلى حد كبير حتى عام 2025. على سبيل المثال، أخبرت شركة ألفابت المستثمرين الأسبوع الماضي أن نفقاتها الرأسمالية هذا العام ستصل إلى 93 مليار دولار، وهي زيادة عن تقديراتها السابقة البالغة 75 مليار دولار. لكنها أفادت أيضًا أن الإيرادات ارتفعت بنسبة 33 بالمائة على أساس سنوي. وبعبارة أخرى، فإن وادي السيليكون ينفق أكثر ويكسب المزيد. هذا يعني أن كل شيء على ما يرام، أليس كذلك؟
ليس بالضبط. لسبب واحد، يبدو أن عمالقة التكنولوجيا يستخدمون الحيل المحاسبية لجعل بياناتهم المالية تبدو أكثر وردية مما قد تكون عليه في الواقع. يتدفق جزء كبير من استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى شركة Nvidia، التي تصدر إصدارات جديدة من وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها كل عامين تقريبًا. لكن شركات مثل مايكروسوفت وألفابت تقدر حاليا أن رقائقها سوف تستمر لمدة ست سنوات. وإذا احتاجوا إلى الترقية عاجلاً للحفاظ على قدرتهم التنافسية – وهو احتمال محتمل – فقد يؤدي ذلك إلى تآكل أرباحهم وإضعاف أدائهم الإجمالي.
