احذر من الشركات التي تحمل هدايا من الأرباح السخية

فتح Digest محرر مجانًا

تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.

سوق الأوراق المالية في لندن لديه الكثير من الأرباح الثقيلة. هذه هي الشركات التي يمكن الاعتماد عليها لدفع أرباح جذابة وارتفاع ، على التكرار.

عمال المناجم والبنوك وشركات النفط وشركات التبغ وعلاج الصناديق الاستثنائية جميعها تتميز بكثافة في قوائم كبار الدافئين ، بالنظر إلى التدفقات النقدية المستقرة والقوية. مع متوسط ​​العائد لـ FTSE 100 عند حوالي 3.5 في المائة ، ما الذي يجب أن يصنعه المستثمرون من واحد أعلى بكثير – يقول ضعف المتوسط؟ يبلغ عائد شل حاليًا 4 في المائة ، لكن مدير الأصول M&G's يقترب من 9 في المائة.

هناك دائمًا استثناءات ، ولكن عمومًا عائد مرتفع بالاقتران بسعر سهم انخفض ، ويظل في حوض زمني على مدى فترة طويلة ، يعتبر علامة حمراء. قد يبدو وكأنه صفقة ولكن يمكن أن يكون فخ القيمة. غالبًا ما تكون الإيرادات المتقلصة والهوامش المغطاة بالجاني وسيتوجه المستثمرون للخروج قبل تخفيض الأرباح المتوقعة على الرغم من أن الشركات تحتفظ في كثير من الأحيان بأربع ما يمكن.

يواجه أولئك الذين يميلون إلى العائد المرتفع الناتج خطرًا على أن توزيعات الأرباح غير مستدامة ولا يصل أي محفز للشفاء. أفضل حماية لهم هو الاطلاع على وضع الشركة (التحقق من التدفق النقدي على سبيل المثال ، غطاء الأرباح ، قوة الميزانية العمومية ، المنافسين) لفهم كيف ومتى قد يحدث الانتعاش.

فودافون (تم سحبه إلى أسفل الصعوبات في ألمانيا) ؛ ITV (حيث كانت المخاوف بشأن إيرادات الإعلان والمنافسة من أمثال Netflix تزن سعر السهم) ؛ BT (التي تعرضت للمعاشات التقاعدية والمنافسة القاسية) ، و M&G (التي تنبع من تدفقات الصناديق الخارجية) ، تم تصنيفها في بعض الأحيان كقائد قيمة محتملة. لكن عضوية نادي تصنيع القيمة ليست دائمًا دولة دائمة. يمكن أن يكون مؤقتًا ويمكن للشركات أن تقوم بإصدارها الخاص.

Hold: M & G (MNG)

وكتبت نتائج مدير الأصول العام بأحباء خيبات الأمل ، جيما سلينغو.

لقد فاجأت M&G السوق بأرباح أفضل من المتوقع- لكن هذا لم يغذي قفزة كبيرة في الأرباح.

نمت مدير الأصول وشركة التأمين على الحياة ربحها التشغيلي المعدل بنسبة 5 في المائة في عام 2024 إلى 837 مليون جنيه إسترليني. كان هذا قبل 9 في المائة من تقديرات الإجماع البالغة 770 مليون جنيه إسترليني. كان التقدم مدفوعًا بجانب إدارة الأصول في العمل.

ومع ذلك ، اشتكى المحللون في Jefferies من أن Befit Beat “لم تترجم إلى مفاجأة مماثلة على الأرباح المعلنة”.

كما أن التدفقات الصافية قد تم إهمالها ، والتي ألقت الإدارة باللوم على “ظروف السوق الصعبة”.

يبدو أن M&G تشعر بالثقة. أعلنت الرئيس التنفيذي أندريا روسي عن هدفين جديدين لـ 2025-27: لتنمية أرباح التشغيل المعدلة بمعدل 5 في المائة أو أكثر في السنة ، ولتوليد 2.7 مليار جنيه إسترليني من رأس المال التشغيلي.

buy: Close Brothers (CBG)

تكتب فضيحة تمويل السيارات بشكل كبير على تكاليف بنك التجار ، وكتبت جوليان هوفمان.

كان السوق ينتقد بشكل كبير النتائج المؤقتة للأخوة المقربين والتي ، على الرغم من أنها لم تهيمن عليها بشكل خاص من عمولات السيارات التنظيمية المتراكبة ، تم استقبالها بسعر سهم ما يقرب من 20 في المائة في اليوم.

كانت التكاليف المركزية العالية انتقادًا للأخوة المقربين لبعض الوقت. في هذه النتائج ، أظهروا علامات النزول ، ولكن ليس ذلك بسرعة.

كان المبلغ الإجمالي لضبط العناصر التي اشتعلت العين حقًا ، مما يعكس تأثير فضيحة تمويل المحرك. اعترف المقربون من الإخوة بقيمة 178 مليون جنيه إسترليني من التكاليف غير العادية ، مقارنة مع الصفر في هذا الوقت من العام الماضي.

علق محللو Panmure Liberum: “قد يكون الإغلاق رخيصًا ، لكن تمويل المحركات ليس هو القضية الوحيدة التي تعالجها المجموعة”.

ومع ذلك ، فإن الأسهم رخيصة الأوساخ في أرباح إلى الأمام ست مرات بالكاد ، والتي يمكن أن تغري المشترين المضاربين الذين يمكنهم تحمل المخاطر.

شراء: Essentra (ESNT)

تكتب الشركة المصنعة للمكونات الصناعية مع الطلب اللطيف في أوروبا فاليريا مارتينيز.

حققت نتائج Essentra كاملة العام بعض المفاجآت بعد تحذير ربحها في سبتمبر الماضي. شهدت الشركة المصنعة للمكونات الصناعية الطلب في أوروبا ، إلى حد بعيد أكبر وسوقها الأكثر ربحية ، خففت في النصف الثاني من عام 2024 ، مما أدى إلى أي آمال في انتعاش مبكر.

مع غالبية إيراداتها المرتبطة بأوروبا ، يتتبع أداء Essentra عن كثب نشاط التصنيع في المنطقة. إن مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو (PMI) ، وهو مؤشر رئيسي ، كان في تقلص لأكثر من عامين ، تم سحبه من قبل الركود الصناعي في ألمانيا.

ومع ذلك ، فقد ساعد كبح أكثر تشددًا في التكاليف والتركيز على كفاءة التصنيع على تنمية الهامش الإجمالي للشركة. مع تداول الأسهم بأرباح إلى الأمام 16 مرة ، أقل بكثير من متوسطها لمدة خمس سنوات ، تبدو Essentra رخيصة للغاية بالنسبة للعب في الدورة المبكرة.