اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حسنًا، إن القول بأن التضخم يمكن أن يكون له آثار جانبية إيجابية أصبح اليوم أصعب بكثير مما كان عليه قبل شهر. لكنه لديه أدى ذلك إلى واحد من أكبر الانخفاضات في المديونية العالمية في التاريخ – وربما الأكبر؟
أصدر معهد التمويل الدولي أحدث مراقب للديون العالمية، والذي يظهر أن نسبة الدين العالمي إلى الناتج المحلي الإجمالي انخفضت من ذروة ما بعد كوفيد البالغة 357 في المائة في عام 2021 إلى 327 في المائة في نهاية الربع الثالث من عام 2024.
وهذا يعني انخفاضاً بنسبة 30 نقطة مئوية في نسبة الدين العالمي إلى الناتج المحلي الإجمالي في أربع سنوات فقط. من المسلم به أن هذا يعيدنا فقط إلى مستوى عام 2019، لكن المتسولين ذوي الاستدانة العالية لا يمكنهم الاختيار.
ويرجع هذا الانخفاض في الغالب إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بشكل أسرع بكثير – ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى التضخم – مما تستطيع الحكومات والشركات والأفراد الاقتراض.
وجاءت أكبر عملية تقليص حقيقية للديون من صناعة التمويل (والتي تشمل في هذه الحالة ديون البنوك ولكن أيضاً أشياء مثل السندات المورقة)، ولكن الشركات غير المالية والحكومات شهدت انخفاضاً في نسب ديونها إلى الناتج المحلي الإجمالي بنحو 8 نقاط مئوية.
ومن الطبيعي أن يركز معهد التمويل الدولي بشكل أكبر على الزيادة المطلقة في الاسمي الديون، والتي من المسلم به أنها مكتنزة جدًا. وبالقيمة المطلقة للدولار، قفز الدين العالمي بمقدار 12 تريليون دولار أخرى هذا العام، ليصل المجموع إلى مستوى قياسي بلغ 322.9 تريليون دولار في نهاية سبتمبر.
ولا يمكن لتوبيخ الديون الدائمة إلا أن يحذر من أن الأمور ستزداد سوءًا:
وفي حين أن وتيرة تراكم الديون الحكومية العالمية بين عامي 2020 و2024 كانت أبطأ بكثير مما كانت عليه في السنوات الأربع السابقة، فإن العجز الكبير في الميزانية الحكومية يشير إلى تسارع سريع في الاقتراض على مدى السنوات الأربع المقبلة. ومن المتوقع أن تقترب مستويات الدين الحكومي العالمي من 130 تريليون دولار بحلول عام 2028 – أي أعلى بنحو 35% من المستوى الحالي البالغ نحو 95 تريليون دولار.
علاوة على ذلك، ونظراً للتقليل المزمن من احتياجات الإنفاق الحكومي الفعلية في إحصاءات الدين العام الرسمية، فقد ترتفع مستويات الدين إلى مستويات أعلى، وخاصة عند حساب الإنفاق المرتبط بالمناخ المطلوب للبقاء على المسار الصحيح نحو تحقيق أهداف صافي الصِفر والالتزامات المناخية الوطنية. وفي ظل هذا السيناريو، يمكن أن تصل مستويات الدين الحكومي العالمي إلى 170 تريليون دولار بحلول عام 2028، مع توقع أن تسجل الأسواق الناشئة تراكمًا حادًا في الديون الخارجية مع اكتساب الجهود العالمية لتعبئة 1.3 تريليون دولار من التمويل الخارجي سنويًا للأسواق الناشئة بحلول عام 2035 زخمًا بعد مؤتمر الأمم المتحدة المعني بتغير المناخ (COP29). في باكو.
ومع ذلك، فإن ما يهم هو حجم عبء الديون نسبة إلى حجم الاقتصاد. وفي هذا الصدد، كان التضخم بمثابة نعمة هائلة (حتى لو كانت النتيجة الطبيعية هي أنه كان بمثابة كابوس كامل للمقرضين).
من السهل أن ننسى أن أ ندرة كان التضخم في الواقع أحد أكبر المشكلات التي عانى منها الاقتصاد العالمي في أعقاب الأزمة المالية عام 2008. وقد ينتهي الأمر بذلك مرة أخرى – حتى لو لم تكن هذه حجة شائعة الآن.
