الدمار والحلول

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في الشركات الأمريكية والكندية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

كاليفورنيا عبارة عن صندوق بارود مليء بالمنازل العملاقة والقيمة. وهذا من شأنه أن يخلق مشاكل ليس فقط لشركات التأمين على الممتلكات، بل وأيضاً لمزودي الكهرباء المملوكين للمستثمرين في الولاية.

عندما يتعلق الأمر بحرائق الغابات المدمرة في لوس أنجلوس، فإن أحد الأسئلة الكبيرة هو ما إذا كانت شركة Edison International (أي جنوب كاليفورنيا إديسون) ستحتاج إلى دفع ما يصل إلى 3.9 مليار دولار لتعويض صندوق حكومي تم إنشاؤه للمساعدة في تغطية تكلفة الحرائق شديدة التدمير. .

في كاليفورنيا، يمكن تحميل المرافق المملوكة للمستثمرين مثل إديسون المسؤولية عن حرائق الغابات الناجمة عن معداتها. منذ سنوات مضت، تسبب هذا في العديد من التحذيرات الخطيرة بأن مرافقها الكهربائية قد تكون “غير قابلة للاستثمار”، على الرغم من حقيقة أن ذلك كان في الغالب نتيجة قانونية لقدرة المرافق على الاستيلاء على الأراضي من خلال حق الملكية.

ومنذ ذلك الحين، تم تحديد التزامات المرافق المحتملة في مجال حرائق الغابات بموجب قانون الولاية المسمى AB1054. كان هذا التشريع بمثابة الرد على موسم حرائق الغابات الرهيب في عام 2019 والذي دفع شركة PG&E في شمال كاليفورنيا إلى تقديم طلب للإفلاس. اعترفت شركة PG&E أيضًا بالذنب في 84 تهمة جنائية بالقتل غير العمد، ولكن كان لهذا عواقب مالية قليلة نسبيًا، حيث خرجت من الإفلاس بديون أكبر مما كانت عليه من قبل ومولت نصف مدفوعات التسوية لضحايا حرائق الغابات بالأسهم، وليس نقدًا. (وعلى النقيض من ذلك، حصلت شركات التأمين على كل الأموال النقدية، ثم ردت الجميل عن طريق سحبها بشكل جماعي).

كان المحور الرئيسي لهذا القانون هو صندوق مكافحة حرائق الغابات، بحجم مستهدف يتراوح بين 18 مليار دولار إلى 21 مليار دولار، للمساعدة في تغطية مطالبات حرائق الغابات التي تطلب شركات التأمين على الممتلكات من المرافق تغطيتها من خلال عملية تسمى “الحلول”. وقد تم تمويل هذا الصندوق جزئيا، ولكن ليس كليا، من قبل مستثمري المرافق.

إذا كانت معدات إديسون هي التي تسببت في الحرائق في جنوب كاليفورنيا، فمن المحتمل أن يستوعب الصندوق بعض تكاليف المرافق (اعتماداً على الحرائق التي تحدد الولاية أنها “مغطاة”). وإذا تبين أن إديسون مهمل، فسوف يُطلب منها تسديد بعض تكاليف الصندوق تلك، بما يصل إلى 20 في المائة من قاعدة أسعار أسهمها.

سيكون الحد الأقصى لسداد إديسون حوالي 3.9 مليار دولار، وفقًا لمحللي CreditSights آندي ديفريز ونيك موجليا.

للوهلة الأولى، يبدو هذا الأمر بسيطًا مقارنة بتقديرات الخسائر المؤمن عليها من الحرائق. وقد قدرت شركة Morningstar DBRS أمس أنها يمكن أن تكون “ما يزيد على 8 مليارات دولار”، ويقدر محللو بنك جيه بي مورجان خسائر التأمين بما يصل إلى 20 مليار دولار، وعوم بنك باركليز ما يصل إلى 30 مليار دولار.

لكن المشكلة أكبر من مدفوعات إديسون المحتملة.

أي حرائق تؤدي إلى سحب صندوق كاليفورنيا تزيد من خطر اضطرار الولاية إلى إيجاد طريقة جديدة لتمويل مخاطر حرائق الغابات. أو بعبارة أكثر دقة: إنه يسرع الجدول الزمني الذي ستفقد فيه المرافق إعانة الدولة التي يمولها دافعو الضرائب في كاليفورنيا، والتي تهدف إلى مساعدتها على تغطية مطالبات شركات التأمين بالتعويض عن الأضرار الناجمة عن حرائق الغابات.

وهذا يعني أنه إذا تسببت معدات إديسون في اندلاع الحريق، فقد يؤثر ذلك على جميع المرافق الكهربائية العاملة في المناطق المعرضة لحرائق الغابات، وخاصة شركة PG&E، كما يقول محللو CreditSights.

يقول ديفريز إنه إذا تم سحب صندوق حرائق الغابات بنسبة 25 في المائة أو أكثر، فقد يؤثر ذلك على آراء وكالات التصنيف بشأن شركات الطاقة المتداولة علنًا في كاليفورنيا، لأنها لن يكون لديها بعد الآن طريقة مدعومة من الحكومة لتخفيف خسائر حرائق الغابات. زادت عائدات سندات إديسون (وتكاليف الاقتراض) منذ اندلاع الحرائق. واعتمادًا على ما إذا كان إديسون هو المسؤول عن الحرائق، فهذا يعني أن شركة PG&E يمكنها ذلك أيضًا.

الجانب المشرق – ولو بالنسبة للمرافق المملوكة للمستثمرين في الولاية – هو أن القانون الذي أنشأ صندوق مكافحة حرائق الغابات أيضًا رفع العبء لإظهار المنفعة كان إهمالا. سيستمر هذا التغيير سواء كان صندوق مكافحة حرائق الغابات موجودًا أم لا.