اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
حاول كين مويليس يوم الأربعاء وضع وجه شجاع على ما سيكون عامًا قبيحًا لعمليات الدمج والاستحواذ. “تذكر أنه لا توجد تعريفة على العلاقات” ، قال بعد أن أصدر متجره الاستشاري Moelis & Co نتائجها في الربع الأول ، مع تعيين أمثال Lazard و Evercore و PJT لتبادل أرباحهم وتوقعاتهم في الأيام المقبلة.
هذه العلاقات الدافئة لا تجلب الكثير في طريق العمل ، في الوقت الحالي. في حين أن إيرادات قدرها 307 مليون دولار قفزت بشكل حاد على أساس سنوي ، انخفض معدل الدوران بشكل حاد عن الربع الرابع. والأهم من ذلك ، اعترف موليس أنه منذ “يوم التحرير” في 2 أبريل ، تقلص خط أنابيب الشركة ، مع انهيار بعض الصفقات ببساطة على الضغط الناجم عن التعريفة الجمركية. عقدت Moelis على أمل أن الغالبية العظمى من مناقشات الصفقة كانت مجرد توقف مؤقت. قد يقوم الرئيس ترامب بإحياء سوق المعاملات بمجرد إيقاف عقوباته التجارية.
ربما ، لكن سعر سهم شركة Moelis قد انخفض بنسبة 36 في المائة من ارتفاع السكر بعد الانتخابات ، مما يعني وجود حد أقصى للسوق الحالي البالغ 4 مليارات دولار. وعلى الرغم من أن مويليس ذكر وول ستريت بأن الميزانية العمومية لبنكه الاستثماري لم يحمل أي عبء على الديون ، إلا أن ما لم يستطع تجنبه هو أسئلة حول المصرفيين باهظ الثمن في وضع الخمول ، على الأقل عندما يتعلق الأمر بتكوين الرسوم.
إجمالي التعويضات والفوائد في Moelis و Co مسجلة بنسبة 69 في المائة من الإيرادات في الربع الأول. عززت الشركة صفوفها في السنوات الأخيرة ، على أمل أن يؤتي هذا في عام 2025. الهدف المعتاد حوالي 60 في المائة. الأجر ، وخاصة بالنسبة للمصرفيين على العقود المضمونة ، هو على نحو متزايد تكلفة ثابتة. ما لم يكن تدفق الصفقة يعود مرة أخرى ، سيؤدي ذلك إلى هوامش ربح قبيحة في وقت لاحق من العام.
قد تزدهر البنوك الاستثمارية الكبيرة مهما كان الطقس. عندما يتعامل تقطيع التقلبات ، يتمتع المتداولون بلحظة في الشمس. ومع ذلك ، يتعرض مستشارو البوتيك بالكامل للاصطدام بالصفقة ، باستثناء بعض رسوم إعادة هيكلة مكافحة الأمواج. لقد خفض المحللون في UBS بالفعل تقديرات الأرباح الصافية في Boutique Banks بمقدار ربع عام 2025 وفقط أقل بقليل لعام 2026. ومع ذلك ، تلاحظ UBS أن تقييمات القطاع – حوالي 17 مرة من الأرباح الأمامية للسهم الواحد – تظل أعلى من المتوسطات التاريخية.
حصل كين مويليس مؤخرًا على مكافأة الاحتفاظ بقيمة 25 مليون دولار لإبقائه في الشركة التي أسسها ، وحفز لمدة خمس سنوات أخرى. اسمه على المبنى ، وهو أكبر مساهم مع مئات الملايين من أسهم الشركة. ومع ذلك ، فإن المزيد من المحاذاة كانت ضرورية على ما يبدو.
ناشد موليس للصبر ، وأخبر المحللين أن البنك كان في وضع للاستفادة من snapback لا مفر منه ولكن لا يمكن التنبؤ بها. في غضون ذلك ، بدلاً من الصفقات الختامية ، سيحتاج المصرفيون فقط إلى الاستمرار في قصف تلك الأرصفة.
