اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تسير بورصة لندن في طريقها نحو أسوأ عام لها من حيث المغادرة منذ الأزمة المالية، مع تزايد المخاوف من أن المزيد من الشركات المدرجة على مؤشر فاينانشيال تايمز 100 ستخرج من المملكة المتحدة لصالح نيويورك.
قامت 88 شركة بإلغاء أو نقل إدراجها الأساسي من السوق الرئيسية في لندن هذا العام، مع استبدال 18 شركة فقط، وفقًا لمجموعة بورصة لندن للأوراق المالية.
يمثل هذا أكبر تدفق صافي للشركات من السوق الرئيسية منذ عام 2009، في حين أن عدد الإدراجات الجديدة في طريقه أيضًا إلى أن يكون الأدنى منذ 15 عامًا حيث لا تزال العروض العامة الأولية نادرة ويستهدف مقدمو العروض المجموعات المدرجة في لندن.
استمرت الهجرة الجماعية على الرغم من الجهود التي بذلتها حكومة المملكة المتحدة والمنظمون وبورصة لندن لتعزيز جاذبية المدينة من خلال إصلاح قواعد السوق ونظام التقاعد المحلي.
أصبحت شركة أشتيد، شركة تأجير المعدات التي تبلغ قيمتها السوقية 23 مليار جنيه استرليني، هذا الشهر أحدث شركة كبيرة تقترح نقل إدراجها الأساسي من لندن إلى نيويورك. وستنضم إلى ست مجموعات أخرى من مؤشر FTSE 100 التي تخلت عن المؤشر القيادي لصالح الأماكن الخارجية منذ عام 2020.
بما في ذلك أشتيد، كان لدى هؤلاء المحركين قيمة سوقية مجمعة تقترب من 280 مليار جنيه استرليني يوم الجمعة – نحو 14 في المائة من القيمة الإجمالية الحالية لمؤشر فاينانشيال تايمز 100.
ومن بين المنشقين شركة القمار العملاقة Flutter التي تبلغ قيمتها 39 مليار جنيه إسترليني، والتي تمتلك شركة Paddy Power، ومجموعة مواد البناء CRH التي تبلغ قيمتها 55 مليار جنيه إسترليني. وقد قام كلاهما بنقل قائمتهما الرئيسية إلى نيويورك خلال الـ 18 شهرًا الماضية.
كما أدت سلسلة من عمليات الاستحواذ التي قام بها مقدمو عروض الأسهم الخاصة إلى استنفاد البورصة. تعد مجموعة Darktrace للأمن السيبراني ومنصة الاستثمار Hargreaves Lansdown من بين الشركات التي وافقت على الشراء هذا العام.
وقال تشارلز هول، رئيس قسم الأبحاث في شركة بيل هانت للوساطة المالية: “لا يمكن أن يؤخذنا على محمل الجد كشركة رائدة عالمية في مجال التمويل إذا لم يكن لدينا سوق مزدهرة لرأس المال”.
وقال هول: “إن سوق المملكة المتحدة ليس لديها أي حق من الله لتكون مكانًا رائدًا للإدراج، ولكنها تتطلب رعاية ودعم لتحقيق النجاح في سوق عالمية بشكل متزايد”، مضيفًا أن “المزيد من الشركات ستغادر” ما لم يتم اتخاذ إجراء بشأن ذلك. يؤخذ.
وتشمل العوامل التي أشارت إليها الشركات التي تنقل إدراجها الرئيسي إلى نيويورك وجود مجموعة أكبر من المستثمرين واحتمال تحسين السيولة في أسهمها.
بالنسبة للبعض، تعكس هذه الخطوة نمو عملياتهم في أمريكا الشمالية. تحقق شركة أشتيد 98 في المائة من أرباحها التشغيلية في الولايات المتحدة، في حين تحصل مجموعة السباكة فيرجسون، التي انتقلت في عام 2022، على 99 في المائة.
تسع شركات في مؤشر فاينانشيال تايمز 100 تحصل على أكثر من نصف إيراداتها من الولايات المتحدة، وفقا لبنك أوف أمريكا، بما في ذلك مجموعة البيانات إكسبيريان وشركة بيرسون التعليمية.
وقد حدد التحليل الذي أجرته صحيفة “فاينانشيال تايمز” العام الماضي لندن باعتبارها البورصة الأوروبية الأكثر عرضة لخطر مغادرة الشركات الكبرى إلى الولايات المتحدة.
قام التحليل بتصنيف الشركات على أساس خصم تقييمها مقارنة بمجموعة من نظيراتها الأمريكية، وحصة إيراداتها المتحققة في الولايات المتحدة، ونسبة المستثمرين من أمريكا الشمالية المسجلين في سجلاتهم.
ومن بين المجموعات الـ 18 الكبيرة المدرجة في لندن والتي تم تحديدها على أنها معرضة لخطر الطيران، شركتي ريو تينتو وبريتش أمريكان توباكو. تعرض الزوج لضغوط من قبل المستثمرين لنقل إدراجهم الأساسي إلى أستراليا والولايات المتحدة، على التوالي.
وقال بنك جولدمان ساكس في مذكرة يوم الجمعة: “يفكر المزيد من الشركات البريطانية في نقل قوائمها إلى الولايات المتحدة، وأصبحت فجوة التقييم بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة أكبر”.
مؤشر فاينانشيال تايمز 100، الموجه نحو قطاعات “الاقتصاد القديم” مثل الطاقة والتعدين، ارتفع بنحو 8 في المائة هذا العام. مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي في الولايات المتحدة – موطن الأسهم ذات النمو الأعلى مثل مجموعات التكنولوجيا ماجنيفيسنت سيفين – حقق نحو 27 في المائة خلال الفترة نفسها.
من الممكن أن تقدر قيمة شركة Canal + الفرنسية للتلفزيون المدفوع بأكثر من 6 مليارات يورو بعد إدراجها في لندن يوم الاثنين كجزء من انفصالها عن تكتل وسائل الإعلام فيفيندي، وفقا لمحللين وأشخاص قريبين من العملية. ومن شأن هذا التقييم أن يجعلها أكبر إدراج أولي في لندن منذ أن تم فصل شركة Haleon عن شركة GSK في عام 2022.
لكن أحد كبار المصرفيين في لندن قال إنهم يتوقعون نقل المزيد من عمليات الإدراج إلى الولايات المتحدة العام المقبل، خاصة بين الشركات سريعة النمو. وقال: “إن الولايات المتحدة أصبحت الآن سوقاً كبيرة لرأس المال مقارنة بأي مكان آخر، لدرجة أن الناس (بشكل عام) يشعرون أنهم سيحصلون على صفقة أفضل في الولايات المتحدة”.
قال شارون بيل، استراتيجي الأسهم الأوروبية في بنك جولدمان ساكس، إن العديد من الشركات التي تبحث عن تقييمات أعلى شعرت بأنها مجبره على الابتعاد عن المملكة المتحدة بسبب الافتقار إلى اهتمام المستثمرين المحليين.
قال أحد الرؤساء التنفيذيين في مؤشر FTSE 100 بعد إعلان أشتيد: “إنه أمر محزن للغاية”. وأضاف المسؤول التنفيذي أن خطاب “أمريكا أولاً” للرئيس المنتخب دونالد ترامب يمكن أن يدفع الشركات أيضًا إلى تسريع أي خطط للشطب.
كثير من المستشارين والتنفيذيين يقولون سرا إن الإصلاحات الأخيرة – بما في ذلك التغييرات المخطط لها في نظام المعاشات التقاعدية والإصلاح الشامل لقواعد الإدراج في المملكة المتحدة – لم تغير الأمور بعد.
لكن ديفيد شويمر، رئيس بورصة لندن للأوراق المالية والبورصة قال العام الماضي إن فكرة أن الإدراج الأمريكي يقدم تقييما أعلى هي “أسطورة”.
ويأمل مستشارو المدينة أن تحصل سوق المملكة المتحدة على دفعة إذا مضت مجموعة شين للأزياء السريعة التي تأسست في الصين قدما في طرح عام أولي مخطط له في لندن.
وقالت LSEG في بيان: “ستتخذ الشركات قرارات مخصصة ذات صلة بمزيج أعمالها وموقعها”. “يظل سوق المملكة المتحدة ثالث أكبر سوق في العالم من حيث رأس المال الذي تم جمعه منذ عام حتى الآن ويشهد مجموعة الإصلاحات الأكثر ديناميكية في أي مكان في العالم.”
قالت المستشارة راشيل ريفز يوم الجمعة إن إدراج قناة Canal + كان “تصويتًا بالثقة في أسواق رأس المال في المملكة المتحدة، والاستقرار الذي نقدمه وخطتنا للتغيير”.
لكن أحد المسؤولين التنفيذيين في مؤشر فاينانشيال تايمز 250 قال إن هناك حاجة إلى بذل المزيد من الجهود لجذب المستثمرين.
قال المسؤول التنفيذي: “لا أعتقد أن هذا الأمر يحتل مكانة عالية في قائمة أولويات الحكومة، حتى لو كان شيئًا يتم طرحه بانتظام”.
تصور آلان سميث وباتريك ماثورين. شارك في التغطية إيفان ليفينجستون وماري نوفيك في لندن
