تفاؤل سوق الأسهم في أوروبا بعد صدمة التعريفة الجمركية

افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا

لقد حقق الغطس السريع في الأسهم الأوروبية التي أثارتها تعريفة دونالد ترامب مكاسب لهذا العام ، مما أدى إلى تفاؤل المستثمر بأن أسواق المنطقة ستكون مستفيدة من الحرب التجارية للرئيس الأمريكي.

تراجع مؤشر Stoxx Europe 600 بنسبة 13 في المائة منذ أن أرسل ترامب الأسهم في جميع أنحاء العالم إلى ذيل من خلال الإعلان عن الرسوم على واردات الولايات المتحدة في 2 أبريل والتي كانت أكثر عدوانية مما كان متوقعًا.

لقد تعرضت عملية البيع المصنفة إلى كدمات المستثمرين الذين تراكموا في الأسهم الأوروبية في وقت سابق من العام في رهان أن التحفيز المالي وزيادة الإنفاق الدفاعي سيساعدان الأسواق التي تأخرت منذ فترة طويلة في اللحاق بالركب.

الآن ، يحذر المحللون من أن التعريفة الجمركية بنسبة 20 في المائة على الواردات الأمريكية من المرجح أن تدمر آفاق نمو المنطقة.

وكتب ماثيو سافاري ، كبير الاستراتيجيين الأوروبيين في BCA: “إن صدمة الرئيس ترامب التعريفية كبيرة لدرجة أنها تضمن فعليًا أن منطقة منطقة اليورو الهشة بالفعل ستعاني من ركود معتدل في منتصف عام 2025”.

من بين صادرات الولايات المتحدة بقيمة 500 مليار يورو ، تخضع 400 مليار يورو للتعريفات ، وفقًا لتقرير صادر عن Jefferies.

من المحتمل أن يصل هذا إلى أرباح ، خاصةً بالنظر إلى أن أكبر مؤشرات أوروبا تهيمن عليها الشركات التي تركز على التصدير.

انخفضت أسهم شركة صناعة السيارات الأوروبية بشكل حاد في الأسابيع الأخيرة ، واحدة من أسوأ الأداء في STOXX 600. المنتجون مثل Stellantis لديهم تعرض كبير للاقتصاد الأمريكي. يعتمد صانع السيارات على النباتات المكسيكية والكندية لمبيعاتها في الولايات المتحدة ، وكمية إيرادات مجموعة Stellantis.

خفض المحللون في جولدمان ساكس يوم الثلاثاء توقعاتهم الأرباح للأسهم الأوروبية. إنهم يتوقعون انخفاض الأرباح للسهم بنسبة 7 في المائة على STOXX 600 هذا العام ، مقارنة بالتنبؤ بزيادة 2 في المائة قبل قنبلة التعريفة الجمركية.

في وقت سابق من هذا العام ، ارتفعت أسواق الأسهم الرئيسية في أوروبا حتى مع إعاقة التوترات التجارية للأسهم الأمريكية.

قادت شركات الدفاع تجمعًا تجمعًا حيث استجاب المستثمرون للمستشار الألماني الذي ينظر إليه في فريدريش ميرز “مهما كان الأمر” لإطلاق العنان للإنفاق الدفاعي وإصلاح البنية التحتية للبلاد-والتي يمكن أن توفر أكبر حافز اقتصادي منذ سقوط جدار برلين.

كان الاقتصاديون توقعوا ما يصل إلى 1TN يورو في الإنفاق المحلي الإضافي في العقد المقبل ، أكثر من خمسة من الناتج المحلي الإجمالي الألماني.

وصلت نسبة مديري الصناديق الذين يقولون إن الأسهم الأوروبية التي كانت مقوّلة بالنسبة إلى أقرانها العالميين وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ ست سنوات ، وفقًا لمسح أجرته بنك أوف أمريكا في فبراير.

بعد سنوات من الأداء الضعيف ، يعد مضاعف الأرباح الأمامية لـ STOXX 600 ثلثًا أقل من مقياس التقييم المكافئ لـ S&P 500.

لكن هذا التفضيل النسبي لأوروبا لم يساعد المستثمرين خلال عملية البيع الأخيرة ، والتي اجتاحت الأسواق في جميع أنحاء العالم.

وقالت لوكا باوليني ، كبيرة الاستراتيجيين في Pictet Asset Management: “عندما تذوب الأسواق ، تميل الأسهم الإقليمية إلى أن تبدو كلها متشابهة”.

كانت بعض القطاعات التي قادت الطريق في وقت سابق من هذا العام من بين أصعب نجاحات ، حيث عاد المستثمرون عن التداولات التي سبق فوزها.

انخفضت البنوك على Stoxx 600 – والتي هي حساسة للغاية لتوقعات الاقتصاد – بنسبة 18 في المائة منذ إعلان التعريفة في الأسبوع الماضي.

وقال إيمانويل كاو ، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في باركليز: “ما ارتفع أكثر من غيره ، قد ينخفض أكثر ، حيث يضطر المستثمرون إلى إزالة المخاطر”.

كما يقلق المحللون من تصعيد الحرب التجارية الإضافية. تظل صفقة تجارية للولايات المتحدة الأمريكية القريبة من الاتحاد الأوروبي غير مرجحة ، وفقًا لما قاله BCA Savary.

على الرغم من أن الاتحاد الأوروبي لم ينقص على الفور بطريقة التعريفة المتبادلة البالغة 34 في المائة في الصين في أواخر الأسبوع الماضي ، بالإضافة إلى 50 في المائة إضافية يوم الأربعاء ، يوجد موقف غير مستقر بين الجانبين لا يساعدهم جدولة القضايا.

وقال: “سيتم تأخير المحادثات حتى الربع الثالث حيث تركز إدارة ترامب أولاً على اتفاقيات إعادة التفاوض مع كندا والمكسيك – المفاوضات التي ستبدأ فقط بجدية بعد الانتخابات الفيدرالية الكندية في 28 أبريل”.

وأشار BCA إلى أن عدم اليقين المستمر يضاف فقط إلى نقاط الضعف الحالية في أوروبا ، كما أشار BCA. حتى قبل الحرب التجارية ، كان الإنتاج الصناعي ضعيفًا عبر معظم الفئات ، باستثناء البضائع غير المتينة.

لم يرتفع الإنتاج الصناعي في الاتحاد الأوروبي فوق الصفر على أساس سنوي منذ أبريل 2023 ، وفقًا لبيانات Eurostat.

وقال سوتانيا شيدا ، خبير الاستراتيجيين في شركة UBS: “الحزمة المالية في ألمانيا كبيرة ، لكن التحدي الذي يواجه الأسواق هو تقييم مقدار ما يمكن أن يعوض السحب المتزايد من التوترات التجارية”. “لقد ضربت التعريفات الأمريكية المشاعر في لحظة هشة بالفعل لاقتصاد ثقيل التصدير.”