تنخفض الأسهم غالبًا في سبتمبر – لكن العديد من المستثمرين لا ينبغي أن يهتموا

تاريخيا، لم يكن شهر سبتمبر لطيفا بالنسبة لمستثمري الأسهم.

منذ عام 1926، خسرت أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة في الولايات المتحدة ما معدله 0.9% في سبتمبر/أيلول، وفقًا لبيانات من شركة مورنينج ستار دايركت.

وفقًا لتقرير مورنينج ستار، فإن شهر سبتمبر هو الشهر الوحيد خلال تلك الفترة التي استمرت قرابة قرن من الزمان، حيث تكبد المستثمرون خسارة متوسطة. وقد حققوا أرباحًا في جميع الأشهر الأخرى.

على سبيل المثال، شهد شهر فبراير عائدًا إيجابيًا بنسبة 0.4% في المتوسط. ورغم أن هذا الأداء هو ثاني أدنى أداء بين الأشهر الاثني عشر، إلا أنه لا يزال يتفوق على أداء شهر سبتمبر بنحو 1.3 نقطة مئوية. ويحتل شهر يوليو الصدارة بمتوسط ​​عائد بلغ نحو 2%.

وينطبق الضعف الشهري أيضًا عند النظر إلى الفترات الأحدث فقط.

على سبيل المثال، ستاندرد آند بورز 500 انخفض مؤشر سوق الأسهم بنسبة 1.7% في المتوسط ​​في سبتمبر منذ عام 2000 – وهو أسوأ أداء شهري بأكثر من نقطة مئوية، وفقًا لـ FactSet.

المزيد من التمويل الشخصي:
لا تتوقعوا “تخفيفًا فوريًا” من خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي
الأميركيون لديهم أكثر من 32 تريليون دولار في حقوق الملكية في المساكن
كيف يقارن معدل ضريبة مكاسب رأس المال الأعلى بنسبة 28% بالتاريخ

وقالت آبي يودر، استراتيجية الأسهم الأميركية في بنك جي بي مورجان الخاص، إنه تاريخيا، فإن الأسبوعين الأخيرين من شهر سبتمبر/أيلول يشكلان عموما أضعف جزء من الشهر.

وقال يودر “بدءًا من الأسبوع المقبل، من المتوقع أن يصبح الوضع أكثر سلبية بعض الشيء من حيث الموسمية”.

وأضاف يودر أن المستثمرين الذين يحتفظون بأموالهم في الأسهم على المدى الطويل لا ينبغي لهم الانسحاب.

يقول الخبراء الماليون إن محاولة تحديد توقيت السوق تكون دائمًا رهانًا خاسرًا. وذلك لأنه من المستحيل معرفة متى ستحدث الأيام الجيدة والسيئة.

على سبيل المثال، فإن أفضل 10 أيام تداول من حيث النسبة المئوية للربح لمؤشر S&P 500 على مدى العقود الثلاثة الماضية حدثت جميعها أثناء فترات الركود، وفقًا لتحليل ويلز فارجو المنشور في وقت سابق من هذا العام.

علاوة على ذلك، كانت عائدات أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة في الولايات المتحدة إيجابية في سبتمبر/أيلول لنصف الأعوام منذ عام 1926، وفقاً لشركة مورنينج ستار. وبعبارة أخرى: كانت سلبية في نصف الوقت فقط.

على سبيل المثال، فإن المستثمرين الذين باعوا استثماراتهم في السوق في سبتمبر/أيلول 2010 كانوا ليخسروا عائداً بنسبة 9% في ذلك الشهر ــ وهو أفضل أداء شهري في ذلك العام، وفقاً لمورنينج ستار.

يقول إدوارد ماكواري، الأستاذ الفخري بجامعة سانتا كلارا والذي يدرس عوائد الاستثمار التاريخية: “إن الأمر كله عشوائي. فالأسهم متقلبة”.

وبالمثل، لا ينبغي للمستثمرين بالضرورة أن يقبلوا المبادئ الأساسية للسوق باعتبارها حقائق بديهية، حسبما قال الخبراء.

على سبيل المثال، فإن المثل الشعبي “بع في مايو وارحل” يجعل المستثمرين يبيعون أسهمهم في مايو ويعيدون الشراء في نوفمبر. والسبب وراء ذلك هو أن الفترة من نوفمبر إلى أبريل هي أفضل فترة ستة أشهر متجددة للأسهم.

في شهر إبريل/نيسان كتبت شركة فيديليتي للاستثمارات: “يُظهِر التاريخ أن هذه النظرية التجارية بها عيوب. ففي أغلب الأحيان، تميل الأسهم إلى تسجيل مكاسب طوال العام، في المتوسط. وبالتالي، فإن البيع في شهر مايو/أيار لا يكون منطقياً بشكل عام”.

منذ عام 2000، شهد مؤشر S&P 500 مكاسب بنسبة 1.1% من مايو إلى أكتوبر، في المتوسط، على مدى فترة الأشهر الستة، وفقًا لـ FactSet. ارتفع مؤشر البورصة بنسبة 4.8% من نوفمبر إلى أبريل.

وقال ماكواري إن هناك سببًا تاريخيًا لكون أداء الأسهم سيئًا في كثير من الأحيان في شهر سبتمبر/أيلول قبل أوائل القرن العشرين.

إنه يرتبط بـ 19^ذ وقال إن الزراعة في القرن العشرين، والممارسات المصرفية، وندرة الأموال.

في ذلك الوقت، كانت مدينة نيويورك قد حققت الهيمنة كمركز مصرفي قوي، وخاصة بعد الحرب الأهلية. وقال ماكواري إن الودائع كانت تتدفق إلى نيويورك من بقية أنحاء البلاد خلال العام مع قيام المزارعين بزراعة محاصيلهم وتراكم مشتريات المزارعين في البنوك المحلية، التي لم تتمكن من استخدام الأموال بشكل جيد محليًا.

كانت البنوك في نيويورك تقرض المضاربين في الأسهم للحصول على عائد على هذه الودائع. وفي أوائل الخريف، سحبت البنوك الريفية أرصدتها في نيويورك لدفع ثمن محاصيل المزارعين. وقال ماكواري إن المضاربين اضطروا إلى بيع أسهمهم بينما كانت البنوك في نيويورك تسدد القروض، الأمر الذي أدى إلى هبوط أسعار الأسهم.

وقال “كان النظام المصرفي مختلفا للغاية. كان منهجيا، سنويا تقريبا، وكان المال يشح دائما في سبتمبر”.

وانتهت الدورة في أوائل العشرينات.^ذ وقال ماكواري إن الاقتصاد العالمي شهد بداية القرن العشرين مع إنشاء بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، وهو البنك المركزي الأميركي.

وقال الخبراء إن سلسلة الخسائر التي شهدها شهر سبتمبر/أيلول أصبحت أكثر إثارة للحيرة في العصر الحديث.

وقالوا إن نفسية المستثمر ربما تكون العامل الأكثر أهمية.

يقول يودر من جي بي مورجان: “أعتقد أن هناك عنصراً من هذه الروايات يتغذى على نفسه. إنه نفس المفهوم الذي يؤدي فيه سرد الركود إلى نشوء ركود جديد. إنه يتغلغل في النفس”.

وقالت إنه من المحتمل أن تكون هناك عناصر أخرى مساهمة.

على سبيل المثال، تبيع صناديق الاستثمار المشتركة عادة الأسهم لتثبيت الأرباح والخسائر لأغراض ضريبية ــ ما يسمى “حصاد الخسائر الضريبية” ــ قرب نهاية السنة المالية، عادة حوالي الحادي والثلاثين من أكتوبر/تشرين الأول. وكثيرا ما تبدأ الصناديق في إعطاء تقديرات ضريبة مكاسب رأس المال للمستثمرين في أكتوبر/تشرين الأول.

وقال يودر إن صناديق الاستثمار المشتركة تبدو وكأنها “تؤجل” مبيعات الأسهم الموجهة للضرائب إلى سبتمبر/أيلول في كثير من الأحيان.

وقال يودر إن حالة عدم اليقين التي يعيشها المستثمرون بشأن نتيجة الانتخابات الرئاسية الأميركية في نوفمبر/تشرين الثاني واجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، والذي من المتوقع أن يخفض المسؤولون خلاله أسعار الفائدة لأول مرة منذ بدء جائحة كوفيد-19، قد تؤدي إلى تفاقم الضعف في سبتمبر/أيلول الجاري.

وقالت إن “الأسواق لا تحب حالة عدم اليقين”.

ولكن في النهاية، قال ماكواري: “لا أعتقد أن أي شخص لديه تفسير جيد لسبب استمرار هذا النمط، بخلاف التفسير النفسي”.