اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
أمريكا تحب الفرص الثانية. لذا فإن شركتين تندمجان بعد فترة وجيزة من العثور على قدمهما خارج محكمة الإفلاس قد تبدو وكأنها حكاية حميمة. في يوم الخميس ، انضم Mallinckrodt و Endo إلى قادين في تبادل الأسهم من شأنه أن يخلق شركة أدوية متخصصة تقوراً ما يقرب من 7 مليارات دولار. ولكن لن يجد الجميع راحة متساوية في هذه النهاية السعيدة.
سيكون ربط صانعي الأدوية فوزًا كبيرًا للعديد من صناديق نسر وول ستريت الذين صنعوا رهانات محفوفة بالمخاطر خلال رحلات Mallinckrodt و Endo من خلال نظام الإفلاس الفصل 11. قاتلت شركات مثل Brookfield و Silver Point و Canyon و Goldentree و Franklin بجد لتحويل قروضها المتعثرة والسندات إلى حصص الأسهم. سوف يستفيدون الآن من وفورات التكاليف الكبيرة المتوقعة. البنوك وول ستريت ومكاتب المحاماة الذين نصحوها سوف يتجاوز عشرات الملايين في الرسوم.
الفرك هو أن الأشخاص الموجودين على الجانب الآخر من طاولة التفاوض لم يكونوا جميعهم من الممولين الحادين. كان Mallinckrodt و Endo ، ودائنيهما ، يستخدمون الفصل 11 أيضًا للتفاوض مع ضحايا أزمة المواد الأفيونية الأمريكية الذين تم وصفهم بشكل غير صحيح.
إن استخدام قانون الإفلاس لحل ما يسمى بحالات مسؤولية منتجات الضرر الجماعي أمر مثير للجدل. يتعامل ملزمة التسويات ، التي تفرض شروط المسؤولية النهائية ، يمكن القول إنها تحرم الضحايا الذين يريدون يومهم في المحكمة.
على أي حال ، وافقت كلتا الشركتين على دفع أكثر من مليار دولار للثقة المخصصة للضحايا. هذا يتركهم للتركيز على علاجاتهم الأخرى للأمراض والظروف النادرة.
وصل صانعو الأدوية إلى هذه النقطة عبر طرق مختلفة قليلاً. خرج إندو من الإفلاس في عام 2024. أقر بأنه مذنب بتهمة جنحة ودفعت ما يقرب من مليار دولار ، منها حوالي نصفهم ذهبوا مباشرة إلى الضحايا.
كانت رحلة Mallinckrodt أكثر تعذيبًا. تقدمت بطلب للإفلاس في عام 2020. وبعد ثلاث سنوات ، أبرمت صفقة لدفع 1.7 مليار دولار بحلول عام 2028 لضحايا المواد الأفيونية – الذين احتلت مطالباتهم من الناحية الفنية الدائنين المضمونين في التراجع. لكن Mallinckrodt الجديد غاب عن أهداف الإيرادات وتقدمت بالإفلاس مرة أخرى في عام 2024. وهذه المرة انتهت ثقة الضحية في خط مقابل 700 مليون دولار فقط.
كان الضحايا ، بالطبع ، ممثلين في إجراءات إفلاس الشركات – وكبار المحامين. إن اليقين من دفعات المدى القريب ، مقابل إصدار الشركات والمديرين من المسؤولية المستقبلية ، له قيمة لا يمكن إنكارها.
إن كونك “مجانيًا وواضحًا” من مطالبات الأفيونيات القديمة يجعل عملية دمج Mallinckrodt-Endo ممكنة ، وتترك شركة متداولة علنًا يمكن للمستثمرين تقييمها بناءً على مزاياه. بمعنى ما ، إنها شهادة على نظام الإفلاس ، حيث قام المستثمرون بالديون برهان ريادة الأعمال لحل الالتزامات القديمة مع إنشاء أعمال جديدة مستقلة. إنه لأمر مخز أنه من وراء هذا الكسب لا يكمن أي كمية صغيرة من الألم في العالم الحقيقي.
