اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أطلقت سريلانكا عرضا للمستثمرين لمبادلة 12.5 مليار دولار من السندات الدولارية بديون جديدة مخفضة، في صفقة من المتوقع أن تنهي أول تخلف خارجي على الإطلاق للدولة الواقعة في جنوب آسيا.
قالت الحكومة السريلانكية، اليوم الثلاثاء، إن أمام المستثمرين مهلة حتى 12 ديسمبر/كانون الأول للتصويت على اقتراح من شأنه أن ينهي ملحمة استمرت عامين للدولة الجزيرة وحاملي سنداتها، الذين أشار أغلبهم إلى أنهم سيدعمون المبادلة.
وأوقفت سريلانكا مدفوعات ديونها الدولارية في مايو 2022، حيث أدت أزمة العملة إلى تحطيم احتياطيات النقد الأجنبي. وقد تأخر التوصل إلى حل بسبب اختلاف الصين، وهي دائن كبير، ومقرضين آخرين حول كيفية إعادة هيكلة ديون تزيد قيمتها عن 40 مليار دولار.
كما تم التوصل إلى ملاحم مماثلة طويلة الأمد بشأن العجز عن سداد الديون السيادية في زامبيا وغانا هذا العام، ومن شأن إتمام صفقة لسريلانكا أن يزيد من الآمال في أن نظام إعادة هيكلة الديون السيادية لا يزال يعمل.
كما أصبحت عملية إعادة الهيكلة في سريلانكا بمثابة اختبار لنوعين جديدين من الديون السيادية. وسوف يتيح للمستثمرين اختيار السندات المرتبطة بالاقتصاد الكلي، والتي تربط المدفوعات بالناتج المحلي الإجمالي، والسندات المرتبطة بالحوكمة والتي من شأنها أن تقلل المدفوعات مقابل الإصلاحات الضريبية وغيرها من الإصلاحات.
وقال الرئيس أنورا ديساناياكي، الذي تولى السلطة في سبتمبر ببرنامج يساري وفاز ائتلافه بالانتخابات البرلمانية هذا الشهر، إن عرض إعادة الهيكلة “يمثل علامة فارقة مهمة بالنسبة لسريلانكا”.
وارتفعت أسعار سندات سريلانكا المتعثرة بنسبة الثلث هذا العام مع اقتراب موعد التوصل إلى اتفاق لإعادة الهيكلة. في الأسبوع الماضي، أعطى صندوق النقد الدولي الضوء الأخضر لجزء آخر بقيمة 330 مليون دولار من خطة إنقاذ بقيمة 3 مليارات دولار للبلد الذي يتطلب تخفيف عبء الديون.
وتوصلت الحكومة السابقة إلى اتفاق نهائي مع حاملي السندات قبل يومين من انسحاب الناخبين منها في الانتخابات الرئاسية التي جرت في سبتمبر/أيلول الماضي.
وقالت لجنة الدائنين المكونة من شركات أموندي وبلاك روك وجي إم أو وغيرهم من حاملي نحو 40 في المائة من السندات القديمة إن الديون الجديدة “ستقدم مساهمة كبيرة في ضمان استدامة ديون سريلانكا الخارجية على المدى المتوسط” من خلال ربط المدفوعات بالديون الاقتصادية. أداء.
وقال الحائزون المحليون الذين يمتلكون أكثر من عُشر الدين أيضًا إنهم سيدعمون الصفقة، التي ستتضمن خيارًا لهم لمقايضتها بسندات مقومة بالروبية السريلانكية.
وبسبب الشروط المرتبطة بالاقتصاد الكلي، فإن إجمالي الديون الجديدة سيبلغ 9.1 مليار دولار، وستدفع قسيمة أقل من السندات الأصلية البالغة 12.5 مليار دولار، إذا كان متوسط الناتج المحلي الإجمالي في سريلانكا أقل بقليل من 90 مليار دولار بالقيمة الاسمية على مدى السنوات القليلة المقبلة.
وإذا ارتفع متوسط الناتج المحلي الإجمالي فوق 100 مليار دولار، فإن الديون سترتفع إلى أكثر من 10 مليارات دولار، وستدفع قسيمة أعلى. وإذا انخفضت إلى أقل من 85 مليار دولار، فسوف تتقلص السندات إلى أقل من 8 مليارات دولار.
وقال بعض المحللين إن السندات المرتبطة بالكلية تخاطر بإثقال كاهل سريلانكا بمدفوعات الديون إذا كان أداء الاقتصاد قويا.
وقال المؤيدون إن هناك حاجة متزايدة إلى هذه الهياكل لتجاوز الخلافات حول التوقعات الاقتصادية في عمليات إعادة الهيكلة السيادية، وإن السندات المرتبطة بالاقتصاد الكلي تسمح للمستثمرين بالجانب السلبي وكذلك الاتجاه الصعودي.
كما ربطت عمليات إعادة هيكلة الديون الأخيرة التي أجرتها أوكرانيا وزامبيا بين سداد السندات والناتج المحلي الإجمالي.
نما الاقتصاد السريلانكي بنسبة 5 في المائة تقريبًا في الربع الثاني من هذا العام مقارنة بالعام السابق. وفي العام الماضي سجلت البلاد فائضا في الحساب الجاري للمرة الأولى منذ عام 1977.
وقالت وزارة المالية السريلانكية: “تمت مناقشة ميزات السندات الجديدة بدقة لأكثر من عامين مع حامليها بحسن نية، مما يضمن أفضل نتيجة ممكنة لجميع الأطراف”.
