اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لقد كان عاماً سيئاً بشكل خاص بالنسبة لبورصة لندن. وقد قامت 88 شركة بحذف أو نقل قوائمها الأولية من السوق، لتحل محلها 18 شركة فقط. ويمثل ذلك أكبر تدفق صافي للشركات منذ الأزمة المالية. ومن المتوقع أيضًا أن تسجل الإدراجات الجديدة في السوق الرئيسية في المملكة المتحدة أضعف أداء سنوي لها منذ 15 عامًا. تم إدراج قناة Canal+ الفرنسية في بورصة لندن للأوراق المالية يوم الاثنين، وهو ما وصفته مستشارة المملكة المتحدة راشيل ريفز، إلى حد ما، بأنه “تصويت على الثقة في أسواق رأس المال في المملكة المتحدة”. وبحلول الإغلاق، انخفضت قيمة الشركة بنسبة 20 في المائة.
هذا العام الكئيب يسلط الضوء على مدى انخفاض سوق الأسهم في لندن، وحجم المهمة في عكس اتجاه الانخفاض طويل الأجل. انخفضت الإدراجات الأولية في بورصة المملكة المتحدة بأكثر من 40 في المائة منذ عام 2007، وتحرك مؤشر فاينانشيال تايمز 100 في الغالب بشكل جانبي منذ الاستفتاء على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. ويأتي جزء من الأداء الضعيف من المزيج الصناعي في بريطانيا، الموجه نحو الطاقة والتعدين، وليس قطاع التكنولوجيا عالي النمو.
ولكن هناك قضايا عميقة الجذور أيضا. إن تضاؤل السيولة يجعل من الصعب التنافس مع أسواق رأس المال العميقة في أمريكا والاقتصاد سريع النمو. أسماء كبيرة من مجموعة من الصناعات، بما في ذلك Ashtead وFlutter وCRH، إما وضعت خططًا لنقل إدراجها الرئيسي من مؤشر FTSE 100 إلى نيويورك أو فعلت ذلك بالفعل في الأشهر الـ 18 الماضية. لكن حتى الأسواق الناشئة، مثل الهند والإمارات العربية المتحدة، تكسب من المملكة المتحدة كوجهة للإدراج، وهو ما يسلط الضوء على قضايا أوسع حول حالة الاستثمار في بريطانيا. كما أدت عمليات الاستحواذ التي قام بها مقدمو عروض الأسهم الخاصة إلى استنزاف أسواق الأسهم في لندن.
وقد بذلت السلطات البريطانية جهوداً محقة من أجل إحياء بورصة لندن للأوراق المالية. ففي نهاية المطاف، تشكل السوق العامة المزدهرة مصدراً مهماً لتمويل الشركات. وقام جيريمي هانت، وزير المالية السابق، بإجراء إصلاحات معقولة لتبسيط نظام الإدراج وتسهيل إدراج المصدرين الأجانب في لندن. وقد قام ريفز بجهود مرحب بها لتوحيد رأس مال التقاعد الضخم والمترامي الأطراف في المملكة المتحدة، للمساعدة في تحفيز الاستثمارات في أصول الأسهم ذات المخاطر العالية. قامت صناديق التقاعد بتحويل محافظها الاستثمارية بشكل كبير بعيدا عن الأسهم البريطانية خلال العقد الماضي، مما أدى إلى استنزاف سيولة السوق في هذه العملية. وسوف تستغرق الإصلاحات الجديدة وقتا لتؤتي ثمارها.
على المدى القريب، يمكن للحكومة أن تعطي دفعة سريعة للأسهم البريطانية من خلال خفض ضريبة احتياطي رسوم الدمغة بنسبة 0.5 في المائة على شراء الأسهم في الشركات البريطانية. وتؤدي الضريبة إلى رفع تكلفة أسهم الشركات، وخفض أسعار الأسهم، ويتم فرضها بمعدل أعلى من الدول النظيرة. كما سيتم استردادها تدريجياً من خلال زيادة الإيرادات المستقبلية.
ومع ذلك فإن كل من يبحث عن ضريبة سحرية أو تعديل تنظيمي لحل المشاكل التي تعاني منها بورصة لندن سوف يصاب بخيبة أمل. تعكس حالة سوق الأوراق المالية في لندن الضيق الأعمق الذي تعاني منه بيئة الأعمال في المملكة المتحدة والذي يحتاج إلى الإصلاح. وفي السنوات الأخيرة، أعاقت الاضطرابات السياسية قضية الإدراج والاستثمار والتوسع في بريطانيا. إن الأغلبية الكبيرة التي تتمتع بها حكومة حزب العمال الجديدة توفر منصة مستقرة يمكن البناء عليها. وتتمتع المملكة المتحدة بالعديد من المزايا النسبية – من الخدمات المالية إلى علوم الحياة – التي يمكن أن تجتذب عمليات الإدراج وفرص الاستثمار.
ولكن من المؤسف أن الحكومة أخطأت بالفعل حين فرضت الشركات المتثاقلة وصانعي الثروات ضرائب باهظة في ميزانية الخريف. ويجب عليها الآن أن تتحرك بسرعة لاستعادة ثقة الأعمال. وفي العام الجديد، سوف يرغب المستثمرون في رؤية تقدم في إصلاحات التخطيط التي أشاد بها حزب العمال، ومشاريع البنية التحتية واستراتيجية النمو الأوسع. ولن يتسنى للحكومة منح سوق الأوراق المالية في لندن أكثر من مجرد فرصة عابرة للانتعاش إلا من خلال تطوير حجة تجارية مقنعة لبريطانيا.
