اختر منطقتك 
حالة الطقس 
احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تتمتع شركة نيوز كورب بحوكمة الشركات التي تتمتع بها صحيفة نيويورك تايمز. ولكنها تفتقر إلى مضاعفات التقييم. ولهذا السبب يقول صندوق التحوط ستاربورد فاليو إن بيت مردوخ لابد أن يتخلى عن الأولى للحصول على الثانية. ويقول الصندوق إن الحوكمة التي تعمل لصالح “السيدة الرمادية” لا تعمل لصالح نيوز كورب.
أرسلت شركة ستاربورد يوم الاثنين خطابًا إلى شركة نيوز كورب لإبلاغ الشركة بأنها ستقدم اقتراحًا غير ملزم للمساهمين يطلب من الشركة إلغاء هيكل التصويت المزدوج الذي يسمح لعائلة مردوخ بالسيطرة على 41% من الأصوات مقابل 14% فقط من الاقتصاد.
إن النص الضمني هنا هو ما قد يحدث إذا امتثل آل مردوخ. فقبل عام، نشرت شركة ستاربورد عرضاً تقديمياً أظهر أن أصول الشركة الإعلامية ــ قوائم العقارات الأسترالية والأميركية، ونشر الكتب، وشركة داو جونز الإعلامية التي تملك صحيفة وول ستريت جورنال ــ كانت تُـداول بخصم حاد كحزمة واحدة.
ولكن إذا اقترب مؤشر داو جونز من مضاعف تقييم صحيفة نيويورك تايمز، فإن شركة نيوز كورب قد ترتفع بنسبة 50%، كما قالت شركة ستاربورد في ذلك الوقت. وفي الوضع الحالي، تُـدار أسهم صحيفة نيويورك تايمز علناً، ولكنها تخضع لسيطرة عائلة سولزبرجر المؤسسة، التي تمتلك حصة اقتصادية صغيرة.
لقد حدث الكثير في العام الماضي. فقد ارتفعت أسهم شركة REA، وهي شركة إعلامية عقارية أسترالية، بمقدار الثلث، مما يعني أن حصة News Corp البالغة 61% تبلغ قيمتها 11 مليار دولار. كما ارتفعت أسهم News Corp في العام الماضي بمقدار الثلث وبلغت قيمتها المؤسسية 18 مليار دولار.
وبهذا المعنى، حقق مساهمو نيوز كورب نتائج طيبة في حين لا تزال حسابات ستاربورد لمجموع الأجزاء صالحة، مما يدل على خصم نظري حاد. فصحيفة نيويورك تايمز تتداول عند 20 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وتطبيق هذا المضاعف على أرباح داو جونز يعني تقييماً بنحو 10 مليارات دولار.
إن الأداء التشغيلي القوي يأتي في وقت يبدو فيه الخلاف بين أفراد عائلة مردوخ واضحاً. وقد تحدد قضية في المحكمة أي من أبناء روبرت مردوخ سيحصل على أي أصول. ولا يحب خبراء حوكمة الشركات الانفصال بين المصالح الاقتصادية والسيطرة على التصويت. ولكنهم في بعض الأحيان يتسامحون مع الأسهم ذات الفئتين إذا “انقضت” في وقت محدد.
تصر صحيفة نيويورك تايمز على أن نظامها المزدوج يحمي نزاهة التحرير في تغطيتها الإخبارية، وخاصة خلال الأوقات الصعبة.
ربما يكون الأمر أن عائلة مردوخ لديها بعض الارتباط بشركات معينة تابعة لشركة نيوز كورب، أو ربما تحب فكرة السيطرة إلى الأبد. وقد تصالحت مع فكرة ترك بعض المال على الطاولة. ومن المفهوم أن وول ستريت القاسية القلب لا تشعر بنفس الشعور.
سوجيت.إنداب@ft.com
