كيف يستعد المستثمرون للموازنة؟

يبيع المسؤولون التنفيذيون الأسهم، ويقوم المستثمرون بتعديل محافظ سنداتهم، ويقوم بعض أصحاب الأعمال بتسريع عمليات التصفية المخطط لها قبل ميزانية حزب العمال الأولى منذ 14 عامًا.

يتخذ الناس خطوات لتقليل تعرضهم لما يمكن أن يكون أكبر ميزانية لزيادة الضرائب منذ جيل واحد، حيث من المقرر أن تضع المستشارة راشيل ريفز خططًا لسد فجوة بقيمة 40 مليار جنيه إسترليني في المالية العامة – مما يدفع ثقة الأعمال إلى مستوى 11 شهرًا قليل.

وقالت لورا فول، مديرة المحفظة لدى يانوس هندرسون، في إشارة إلى تعهد حزب العمال بتجنب إصلاح التأمين الوطني للموظفين وضريبة الدخل وضريبة الشركات: “إنها ميزانية غير عادية حيث نعرف ما لن يأتي”. وأضافت أن هذا غذى التوقعات بتغييرات أخرى: “الناس يملأون الفراغ”.

مبيعات أسهم المدير

قام المسؤولون التنفيذيون بتكثيف مبيعات الأسهم في الشركات المدرجة في المملكة المتحدة قبل الميزانية، ومن المتوقع أن تقوم ريفز برفع ضريبة أرباح رأس المال (CGT) في 30 أكتوبر. ومن المرجح أن تزيد نسبة الرسوم البالغة 20 في المائة على بيع الأسهم بعدة نسب مئوية نقاط، وفقا لمسؤولين سابقين في وزارة الخزانة.

منذ الانتخابات العامة التي أجريت في الرابع من تموز (يوليو)، باع مديرو الشركات المدرجة أسهمهم بمعدل متوسط ​​قدره 46 مليون جنيه إسترليني أسبوعيا، أي أكثر من ضعف وتيرة الـ 22 مليون جنيه إسترليني في الأشهر الستة السابقة، حسبما تظهر الإيداعات التنظيمية.

وصلت القيمة الإجمالية لعمليات التصرف منذ يوم الانتخابات إلى حوالي 688 مليون جنيه إسترليني، وفقًا للأرقام التي جمعتها مجلة Investors' Chronicle، وهي مجلة أسبوعية للمستثمرين من القطاع الخاص.

وقال العديد من المديرين التنفيذيين الذين باعوا أسهمهم لصحيفة فاينانشيال تايمز في وقت سابق من هذا الشهر إنهم اتخذوا القرار بسبب المخاوف بشأن الميزانية. قال أحد المسؤولين التنفيذيين في مجموعة مدرجة في لندن: “كان سبب بيعي هو المخاوف المتعلقة بتغييرات CGT”.

جيلتس

كبار المستثمرين في السندات الحكومية البريطانية تابعوا بعناية الإشارات المتعلقة بالتغييرات في القواعد المالية للبلاد، مع قيام المشترين المذهلين بالدراسة لمختلف تدابير الميزانية العمومية والانضباط الغامض لتقييم أصول القطاع العام.

وأكد ريفز يوم الخميس أن المملكة المتحدة ستغير قواعدها المالية، وقال الأشخاص المطلعون على مناقشات الميزانية إن الحكومة ستنتقل إلى مقياس أوسع لصافي ديونها، وصافي الالتزامات المالية للقطاع العام.

وقد ساهم القلق بشأن الاقتراض المحتمل الإضافي في عمليات بيع واسعة النطاق للديون طويلة الأجل في المملكة المتحدة، مما دفع العائد على السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى 4.3 في المائة من 3.75 في المائة في منتصف أيلول (سبتمبر).

مع ذلك، يعتقد بعض المستثمرين أن سندات الحكومة البريطانية أصبحت الآن رخيصة للغاية ويراهنون على “ارتفاع الإغاثة” بمجرد الإجابة على الأسئلة المالية. وفي مذكرة صدرت في وقت سابق من هذا الشهر، أوصى الاستراتيجيون في بنك باركليز باتخاذ مواقف تكتيكية طويلة الأجل بشأن ديون المملكة المتحدة طويلة الأجل، قائلين إن “التشاؤم بشأن الميزانية مرتفع للغاية”.

وفي الوقت نفسه، اشترى مستثمرو التجزئة السندات قصيرة الأجل التي يتم تداولها بأقل من القيمة الاسمية في خطوة لتقليل تعرضهم للضرائب.

قالت شركة وينترفلود سيكيوريتيز، وهي شركة وساطة معينة من قبل الحكومة لسندات المملكة المتحدة، إنها شهدت زيادة بنسبة 25 في المائة في أحجام التداول للدخل الثابت هذا العام مع سندات قصيرة الأجل تم استردادها في كانون الثاني (يناير) 2025 وكانون الثاني (يناير) 2026 من بين الخيارات الأكثر شعبية للمستثمرين.

على الرغم من أن دفعات الفائدة تخضع للضريبة كدخل، فإن التحركات في الأسعار خالية من ضريبة أرباح رأس المال، مع الجزء الأكبر من العائدات على السندات التي يتم تداولها بأقل من القيمة الاسمية، ويتم الاحتفاظ بها حتى تاريخ استحقاقها، المستمدة من زيادة رأس المال.

تهدف السوق

وقد أثر الإلغاء المحتمل للإعفاء الضريبي على الميراث على الأسهم المدرجة في بورصة لندن للأوراق المالية على المؤشر منذ الانتخابات.

وانخفضت الأسهم في السوق بنسبة 10 في المائة منذ أن دعا رئيس الوزراء السابق ريشي سوناك إلى إجراء الانتخابات في 22 مايو. ويعكس الانخفاض الحاد هذا الشهر عمليات بيع حفزتها الميزانية الوشيكة، وفقا لمديري الثروات. أداء “إيم” منذ يوم الانتخابات مقارنة بارتفاع بنسبة 0.5 في المائة في مؤشر FTSE 250 الذي يركز على السوق المحلية.

يخشى بعض مديري الصناديق من أن إزالة الإعفاء الضريبي سيكون له تأثير مدمر على Aim ويشكل ناقوس الموت للسوق. ومع ذلك، أكدت بورصة لندن أن الأمر سيكون “مؤلما” ولكنه ليس قاتلا.

ما يقرب من 10 في المائة من رأس المال المستثمر في شركات Aim يتم الاحتفاظ به في صناديق يتم تسويقها خصيصا للعملاء الذين يسعون إلى خفض فاتورتهم الضريبية، وفقا لماركوس ستوتارد، رئيس Aim في بورصة لندن للأوراق المالية. ويبلغ إجمالي القيمة السوقية للسوق الصغيرة ما يقرب من 64 مليار جنيه استرليني.

قالت جيس فرانكس، من شركة أوكتوبوس إنفستمنتس، إن شركة آيم يجب أن يُنظر إليها على أنها “واحدة من قصص النجاح الكبيرة” في العقدين الماضيين. وقالت: “لقد شجعت المستثمرين المناسبين على تحمل المزيد من المخاطرة ببعض رؤوس أموالهم”.

التصفية الطوعية

بدأ بعض أصحاب الأعمال في تصفية شركاتهم، مع ارتفاع عدد عمليات التصفية الطوعية حتى الآن هذا الشهر إلى أكثر من 1600، وفقًا للملفات القانونية. وهذا أكثر من ضعف عمليات التصفية الطوعية التي تمت خلال تشرين الأول (أكتوبر) من العام الماضي والتي بلغت 750 شركة، لكنه لا يزال يمثل جزءا صغيرا من 5.6 مليون شركة في المملكة المتحدة.

يأتي الارتفاع الكبير في النشاط في الوقت الذي يدرس فيه ريفز إلغاء الإعانات المقدمة لأصحاب المشاريع بشأن البيع أو التصفية – التي تمكن أصحاب الأعمال من دفع 10 في المائة بدلا من النسبة التقليدية البالغة 20 في المائة لدافعي الضرائب ذوي المعدلات الأعلى.

قالت مجموعة إيفلين بارتنرز، وهي مجموعة لإدارة الثروات، هذا الشهر إن ما يقرب من ثلث أصحاب الأعمال الـ 500 الذين شملتهم الدراسة الاستقصائية مؤخرا والذين قاموا بتسريع خطط الخروج الخاصة بهم خلال العام الماضي قد فعلوا ذلك بسبب المخاوف بشأن الارتفاع المحتمل في CGT.

مستثمري التجزئة

ويحقق العديد من صغار المستثمرين الأفراد مكاسب رأسمالية بمعدل 20 في المائة الحالي على ممتلكاتهم في الحساب العام.

قالت هارجريفز لانسداون، أكبر منصة استثمارية في المملكة المتحدة، يوم الثلاثاء إن العملاء كانوا يبيعون استثماراتهم في سبتمبر، وأشارت إلى أن هذا كان مدفوعًا جزئيًا بالزيادات الضريبية المحتملة. وذكرت أن الأرصدة النقدية للعملاء ارتفعت إلى 12.7 مليار جنيه إسترليني في الربع الثاني، مقارنة بـ 12.3 مليار جنيه إسترليني في الربع السابق.

يقوم بعض الأشخاص بشراء الأسهم مرة أخرى في حسابات التوفير الفردية ذات الكفاءة الضريبية في خطوة تساعد على حماية الأموال النقدية من مكاسب رأس المال وضريبة الأرباح. وقالت الشركة إن عدد الأشخاص الذين يطلبون النقل ارتفع بنسبة 44 في المائة حتى الآن هذا العام.

ومع ذلك، فإن هذه الخطوة محدودة النطاق من خلال بدل إعفاء من الضرائب الشخصي السنوي للأفراد بقيمة 20 ألف جنيه إسترليني.

شارك في التغطية إيان سميث وإيما دونكلي