لماذا لا يزال المضاربون يركضون في البرية عندما لم يعد المال مجانيًا

افتح النشرة الإخبارية للبيت الأبيض مجانًا

الكاتب هو رئيس Rockefeller International. كتابه الأخير هو 'ما الخطأ في الرأسمالية'

لغز اللحظة هو السبب في استمرار التكهنات المتفشية في السوق الثور الأمريكية على الرغم من النهاية الظاهرة لسهولة المال. كانت الوفرة مفهومة عندما كانت الأموال مجانية تقريبًا ، لكن ذلك كان العقد الماضي. في عام 2022 ، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة من الصفر إلى ما يقرب من 5 في المائة. ومع ذلك ، بعد توقف قصير ، ارتفع نشاط المضاربة من جديد عبر العديد من فصول الأصول الأمريكية ، بقيادة مسرحيات الذكاء الاصطناعي وعملة ميمي.

إجابة واحدة هي أن عصر المال السهل انتهى جزئياً فقط. كانت دائمًا ما تستند إلى شبكة متزايدة من دعم الحكومة والبنك المركزي بما في ذلك عمليات إنقاذ السوق ، وعمليات إنقاذ الشركات والمصرفية ، والتحفيز المستمر ، وبالطبع ، قم بتسجيل معدلات منخفضة. فقط معدلات منخفضة جدا قد اختفت. تستمر بقية الثقافة في تراجع الإيمان الأساسي لمضاربي السوق بأنه لن يُسمح بأي شيء بالخطأ.

اليوم ، تركز معظم التفسيرات على الإيمان الذي لا يتزعزع بالسوق الأمريكي على مرونة اقتصادها-مدعومًا بدوره الرئيسي كمبدع في الذكاء الاصطناعي ويحميه الآن رئيسًا مؤيدًا للأعمال. لكن المضاربين كانوا يركضون في البرية قبل أن يستولى AI Mania على الأسواق الأمريكية في عام 2023 ، وقبل وقت طويل من استعادة دونالد ترامب الرئاسة. شيء أعمق من ترامب و AI في العمل. تجسد وسائل التواصل الاجتماعي الحماسة المضاربة كـ BTFD: “شراء الانخفاضات”.

كلما استمر تشغيل الثور ، كلما زاد عدد المستثمرين في شراء أي تراجع. على مدار الشهر الماضي ، عانى السوق من انتكاسات قصيرة من أخبار التحدي الصيني الخطير لهيمنة الذكاء الاصطناعى الأمريكي والتعريفات على ترامب. ثم هرع مستثمرو التجزئة لشراء الأسهم كما لم يحدث من قبل. من بين أكبر خمس أيام لشراء البيع بالتجزئة هذا العقد ، اندلع أربعة في الأسابيع الخمسة الماضية.

ربما يكون الشيء الوحيد الذي يحبه ترامب أكثر من التعريفة الجمركية هو الأسهم ، لذلك يبدو أن المستثمرين يفترضون أن إدارته ، حتى أكثر من أسلافها ، لن تدع أسعار الأسهم تنخفض. يعتمد طرف BTFD على نفس الأساس مثل الاقتصاد الأمريكي: دعم الدولة.

للحفاظ على النمو على قيد الحياة أثناء الوباء ، حقق بنك الاحتياطي الفيدرالي كميات هائلة من السيولة في النظام. من خلال بعض التدابير ، لا يزال الكثير منها يتجول في الأسواق. بقي الإنفاق الحكومي مرتفعًا بعد مرور كوفيد ، تاركًا المزيد من النقود في أيدي الأسر والشركات. لقد استثمروا بدورهم بكثافة في الأسهم (أو عمليات إعادة شراء الأسهم) ، واثقون من أن الدولة ستخفف من الخسائر.

تعود ثقافة الإنقاذ إلى الإنقاذ الأول لبنك أمريكي رئيسي في عام 1984 ، وأول تعهد بنك الاحتياطي الفيدرالي الصريح لدعم سوق الأوراق المالية في عام 1987. التقييمات. لقد أصبح المستثمرون يرون مخاطر غير متماثلة ، مع وجود سقف حكومي على الخسائر وعدم وجود حدود على المكاسب.

البائعون القصيرون ، الذين يراهنون على أن الأسهم المضطربة ستنخفض ، هي سلالة الموت في سوق تسمح الحكومة بالتحرك في اتجاه واحد فقط: UP. مع اقتراب الاقتصاد قوي ويدعمه الدولة ، يكون معدل إفلاس الأعمال الأمريكي قريباً من قياسيات قياسية (خارج الوباء). مع الافتراضات على الأرجح ، يتقاضى المقرضون بالكاد أي علاوة على القروض للشركات ، محنة أم لا.

خلال الوباء ، تدفقت عمليات الدفع النقدية غير المسبوقة إلى أيدي المستهلكين الذين ، عالقون في المنزل ، في الاستثمار في لعبة ، ويتعاملون مع الأسواق كمتنزه مغامرات. توقف هذا البحث عن الإثارة عندما أجبرت عودة التضخم الاحتياطي الفيدرالي على رفع الأسعار في عام 2022 ، ولكن لفترة وجيزة فقط. في العام المقبل ، استجابت الحكومة للجري على بنك وادي السيليكون من خلال ضمان جميع ودائعه. ثم ضخ 400 مليار دولار إضافية في النظام المصرفي للتأكد من أن الخوف لن ينتشر. في الصيف التالي ، عندما انخفضت الأسهم لبضعة أيام ، قام المستثمرون بتقليص تخفيض كبير في الأسعار ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتسليم واحد ، على الرغم من التضخم اللزج. مرة أخرى ، كانت اللعبة في.

بعيدًا عن القلق بشأن ارتفاع تكاليف الاقتراض المرتفعة ، يتبنى الأمريكيون مركبات محفوفة بالمخاطر مثل صناديق الاستثمار المتداولة في مجال الصناديق الاستثمار ، والتي توفر الآن للمستثمرين الصغار فرصة للاستفادة من الرهانات على الأسهم الفردية ، بما في ذلك بالطبع أهم اسم ، NVIDIA. كانت التشفير مع أسماء مثل Fartcoin في المسيل للدموع في الأشهر الأخيرة.

فكيف يتغير الافتراض التوجيهي – دعم الدولة لمخاطر المضاربة -؟ إحدى الطرق هي أن سعر المال يرتفع إلى أبعد من ذلك ، وينفعه التضخم المحتمل. آخر هو أن الأزمة المالية أو بعض الصدمة الأخرى تترك الحكومة غير قادرة على تحمل مثل هذه الإنقاذ والإنقاذ السخية. حتى ذلك الحين ، ستبقى BTFD تعويذة لمعظم المستثمرين.