هل التحول في الأناقة حقيقية؟

صباح الخير. استمر السوق “Fibe Shift” الذي كتبناه في الرسائل القليلة الماضية أمس. انخفضت عوائد الخزانة في كل من الطرف القصير والطويل من المنحنى ، مع عوائد حقيقية ، بدلاً من توقعات التضخم ، مما يشغل معظم الانخفاضات. استمرت توقعات خفض الأسعار لهذا العام في الارتفاع ؛ تمت إضافة تخفيض كامل في معدل نقاط 25 باسيس في أقل من أسبوعين. كانت أسهم التكنولوجيا الكبيرة ، وخاصة تسلا ، يوم شاق. ظهرت بيانات أكثر معنويات المستهلكين الكئيب ، هذه المرة من مجلس المؤتمرات ، والتي أبلغت أيضًا عن ارتفاع توقعات التضخم. هل يمكن لأي شيء وضع حد للأخبار السيئة؟ حسنًا ، قد يقوم تقرير أرباح الانفجار من Nvidia بالخدعة ، وكما يحدث ، يصدر قائد رقاقة الذكاء الاصطناعى نتائج بعد ظهر هذا اليوم. وإذا كان أرقام نفيديا خيبة أمل؟ من الأفضل ألا تفكر في ذلك. راسلنا عبر البريد الإلكتروني: [email protected] و [email protected].

هل التحول في الأناقة حقيقية؟ ضع رهاناتك

الأسواق تشعر بالقلق بعض الشيء من الدلائل على أن النمو يتباطأ والتضخم ليس كذلك. هل نرى نقطة انعطاف هبوطي – أم أن البيانات الحديثة مجرد وميض؟ كانت الأرقام سيئة باستمرار في الآونة الأخيرة ، ولكن من ناحية أخرى ، لم تحدث سياسات ترامب التي كان من المتوقع أن تدفع اقتصادًا قويًا ودعم السوق – التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود الموضوعية – بعد.

في لحظة مثل هذا ، فإن إجراء التنبؤات مفيد. يجبر الانضباط العقلي. لذلك دعونا نحاول تنبؤًا لنهاية هذا العام ، لمتغيرين حاسمين: التضخم والبطالة. هل ستكون أعلى أو أقل مما هي عليه الآن؟ وهذا هو: هل سيبرد الاقتصاد ، كما تشير البيانات الحديثة إلى ذلك ، مما يؤدي إلى رفع البطالة؟ هل ستعيد التعريفات وإنفاذ الهجرة التضخم؟ سيتذكر القراء غير المحصنين منذ فترة طويلة أننا نود أن نفكر من حيث المصفوفات. هنا يذهب:

نريد بشدة أن نسمع من القراء حول ما تفكر فيه في احتمالات المربعات من A إلى D (كما كان دائمًا: [email protected]). تذكر أن عليهم أن يلخص 100!

بالنسبة للسجل ، يعتقد روب أن التضخم هو على الأرجح (60 في المائة/40 في المائة) عالقًا في أو أعلى من مستواه الحالي ، وأن سوق العمل من غير المرجح أن يظل ضيقًا جدًا. هذا يجعل الاحتمالات التالية: 24 في المائة أ و 36 في المائة ب و 16 في المائة و 24 في المائة د. أي أن التضخم المرتفع لا يزال يمثل خطرًا أكبر من ارتفاع البطالة ، ولكن الأسوأ في جميع العوالم – الركود – احتمال حقيقي.

السكن

أشار المعلقون الهبوطيون إلى تليين سوق الإسكان الأمريكي كمساهم رئيسي في التحول السلبي ، وتهديد النمو في المستقبل. عادلة بما فيه الكفاية: انخفضت مبيعات المنازل الحالية بنسبة 30 في المائة من ديسمبر إلى يناير ، انخفضت بناء الإسكان الجديد (“بدايات”) بنسبة 10 في المائة ، وكانت تصاريح البناء الجديدة الممنوحة مسطحة وإكمال منازل جديدة – أي الإضافات إلى المخزون – تم تحديدها:

على الرغم من أن أيًا من هذا هو أخبار مرحب بها ، فإن حالة سوق الإسكان ليست أسوأ بكثير اليوم من شهر أكتوبر ، عندما كتبنا آخر مرة. تستمر ارتفاع معدلات الرهن العقاري في خنق الطلب. المخزونات عالية جدا. والأسعار لا تنخفض بما يكفي لجلب المشترين:

ما تغير هو التوقعات. على الرغم من أن معدلات الرهن العقاري اليوم موجودة في مكانها في أكتوبر ، إلا أنها قفزت بينها ، مما يثير القلق في السوق:

على الرغم من أن معدلات الرهن العقاري قد تراجعت قليلاً في الآونة الأخيرة ، إلا أن أسهم شركة Homeboilder قد انخفضت بشكل مطرد لمدة خمسة أشهر:

هناك ما هو أكثر من انخفاض الأسهم من معدلات الرهن العقاري. عادةً ما يرى بناة المنازل استلامًا في المبيعات في الربيع ، ولكن قد لا يكون ذلك قادمًا. من ريك بالاسيوس في جون بيرنز الاستشاري:

يقوم بناة المنازل بالدخول إلى هذا الموسم مع الكثير من المخزون الدائم. كان الأمل هو أن تتسارع المبيعات مع انطلاق المبيعات. . . لكن بناة المنازل تنطلق من الغاز قليلاً ، لأنهم يدركون أن الربيع لن يكون قوياً كما كان متوقعًا (في الأصل).

هناك مخاوف أخرى لبناء المنازل في الأفق. وفقًا لـ Troy Ludtka في SMBC Nikko Securities America ، “يعتمد الكثير من بناة المنازل على العمل غير الموثوق” ؛ يمكن أن تجعل سياسات الرئيس دونالد ترامب للهجرة إكمال منازل جديدة أكثر تكلفة وأكثر تكلفة. ويمكن أن ترفع التعريفات ، وخاصة على الأخشاب من كندا ، تكاليف المدخلات ، إما بقمع الطلب أو إجبار بناة المنازل على قبول هوامش أصغر في المشاريع التي بدأوها بالفعل.

ولكن كما لاحظت بالاسيوس على أنها غير متوفرة ، كانت هذه هي “التسطيح ، وليس السقوط من الهاوية”. كان بناة المنازل يتراجعون بالفعل ، وقد قام الكثيرون بتعزيز سلاسل التوريد الخاصة بهم منذ الوباء للالتفاف على بعض التعريفات. ولن يكون الانسحاب الأكبر إلى حد ما كارثيًا للاقتصاد الأمريكي. نعم ، يعد الاستثمار السكني عاملاً تأرجحًا للنمو الاقتصادي ، وقد تم وزن الاستثمار السكني البطيء على نمو الناتج المحلي الإجمالي في الأرباع الأخيرة. ولكن في حين أن الأخبار من سوق الإسكان ليست جيدة ، إلا أنها تبدو في الغالب.

((رايتر)