اختر منطقتك 
حالة الطقس 
كانت الأسابيع الأولى من عام 2025 غارقة في عناوين الأخبار حول عملية بيع سوق السندات. ومع ذلك ، تشير منصة الاستثمار AJ Bell إلى أن هناك دائمًا جانبان لكل قصة سوق – وأن الارتفاع في العائدات مع انخفاض أسعار السندات يعني شهية مستثمري التجزئة للسندات الحكومية البريطانية.
في يناير ، باعت وزارة الخزانة البريطانية 4.25 مليار جنيه إسترليني بقيمة خمس سنوات بمتوسط عائد قدره 4.49 في المائة ، مع تلقي 12.74 مليار جنيه إسترليني من العطاءات. كان عملاء AJ Bell من بين أولئك الذين يتذوقون هذا الطلب القوي في المزاد.
ولم يكونوا وحدهم. في نهاية العام الماضي ، كان العديد من المحللين يشيرون إلى أن الوقت قد حان للاستثمار في السندات. كان الانتعاش منذ عام 2022 ، أسوأ عام بالنسبة للسندات ، قويًا. “لقد قام بعض مديري العائدات العاليين بعمل الأسهم العالمية على مدار العامين الماضيين” ، كما يشير نيك غايت ، مدير الاستثمار في Tideway Wealth.
يمكن أن تقدم السندات دخلًا جذابًا منتظمًا ويمكن التنبؤ به وتعاقدي. لكنها أيضًا تنوعات جيدة في المحفظة ، قادرة على تعويض الأداء الضعيف عندما تنخفض أسواق الأسهم في القيمة – ويعتقد بعض مديري الثروة بالفعل أن السوق الصاعدة في الأسهم تبدو طويلة بعض الشيء في الأسنان.
لدى Tideway Wealth بعض العملاء الذين تستثمر المعاشات الشخصية المستثمرة ذاتيًا (SIPPs) بنسبة 100 في المائة في الدخل الثابت. الأساس المنطقي هو أنه في حين أن السوق الصاعدة التي تقودها الولايات المتحدة في الأسهم قد تستمر ، فإن المخاطر السلبية تتزايد. قد تكون السندات ذات العوائد الحقيقية بديلاً جيدًا للمستثمرين الأكبر سناً – أو تلك الموجودة في سحب المعاشات التقاعدية.
يقول Dan Coatsworth ، محلل الاستثمار في AJ Bell: “إن عائدات السندات الحكومية العليا تذهب ، كلما زادت المنافسة ضد أسهم أموال المستثمرين”. “في مرحلة ما ، سيتخذ المستثمرون رؤية أنه يمكنهم الحصول على عائد لائق من السندات لخفض المخاطر مقارنة بالاستثمار في الأسهم.”
هناك عامل آخر جعل الدخل الثابت يبدو أكثر جاذبية وهو تباطؤ في التضخم بعد سنوات من ارتفاع أسعار المستهلكين.
“إن الانتقال من التضخم من معدل مرتفع إلى معدل منخفض أو عادي ليس شيئًا مررنا به في جيل واحد ، لذلك نسي المستثمرون مدى جاذبية هذه البيئة للدخل الثابت” ، يلاحظ أبريل لاروس ، رئيس أخصائيي الاستثمار في Insight Investment .
يضيف Mateusz Malek ، رئيس أبحاث السندات في Killik & Co: “على الرغم من أننا دخلنا مؤخرًا في الفترة التي من المتوقع أن يتفاعل فيها التضخم بشكل طفيف ، بشكل عام ، من المتوقع أن يبقى محتوى وأقل من مستوى العوائد التي تقدمها السندات”. يمكن أن تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة أيضًا إلى زيادة عائدات السندات.
ومع ذلك ، يعتقد توماس بيكيت ، مسؤول الاستثمار المشارك لشركة Canaccord Genuity Wealth ، أن Gilts قد تم بيعها جزئيًا بسبب إعادة تنظيم توقعات أسعار الفائدة في المملكة المتحدة.
هذا التمايل في السوق بمثابة تذكير بأن السندات ليست خالية من المخاطر. يقول Coatsworth: “يشعر المستثمرون بالقلق من الاقتراض الإضافي من قبل حكومة المملكة المتحدة لتحقيق خططها ، والتوقعات غير المؤكدة للاقتصاد منحها تشاؤم واسع النطاق من قبل الشركات والمستهلكين”.
ومع ذلك ، فإن البعض ينظر إلى حركات العائد الأخيرة على أنها رد فعل مبالغ فيه إلى حد كبير لعدم اليقين السياسي العالمي.
يقول مات دغدغ في بارنيت وادينغهام: “نعتقد أن عائدات مذهب ستنخفض على مدار 2025/26 ، حيث يسترخي بنك إنجلترا موقفه الحالي المقيد ، وسيصل في النهاية إلى مستوى يتفق مع أساسيات الاقتصاد البريطاني”.
في المملكة المتحدة ، يمكن للمستثمرين من القطاع الخاص الوصول إلى Gilts و T-bills ، ولكن الاستثمار في سندات الشركات ينظم بشكل كبير ويقتصر فقط على المهنيين. بعض مديري الثروة ، مثل Killik ، سوف يبنون محافظ من سندات الشركات لعملائهم. يستخدم آخرون ، مثل Tideway ، صناديق السندات المدارة بشكل احترافي ، مثل السندات الحكومية Royal London UK ، أو للحصول على ائتمان من الدرجة الاستثمارية ، The Man Group Sterling Corporate Bond. يقول Tideway Gaitt: “لقد تحدثنا إلى مديري صناديق السندات لدينا في أعقاب الحركات الحديثة وهم متفائلون بعوائد عالية من رقمين مرة أخرى في عام 2025”.
ومع ذلك ، يجب أن يكون المستثمرون دائمًا على دراية بالمخاطر الأساسية: المدة (مقياس مخاطر أسعار الفائدة التي تهدف المحفظة إلى اتخاذها) وجودة الائتمان (مقدار المخاطر التي ترغب في تحملها لتحقيق العائدات).
يقول بيكيت: “إن وجود أي يقين خلال النهاية الأطول لمنحنى العائد أمر صعب للغاية”. “لا يوجد وضوح بشأن توقعات أي أسعار فائدة وتضخم وسياسة الحكومة.”
ويضيف Gait: “إن عائد أكبر من 5 في المائة متاح الآن على Gilts طويلة المدة يجذب مستثمري التجزئة ، لا سيما على سندات القسيمة المنخفضة حيث ستكون المكاسب خالية من الضرائب. لكن الكثيرين ، كما أظن ، سيقللون من المخاطر عند شراء مدة أطول “.
تضمنت Gilts الأكثر شعبية مع مستثمري التجزئة الذين يستخدمون منصة المستثمرين التفاعلية في نهاية عام 2024 T26 و TN28 ، وضرب في نهاية يناير 2026 و يناير 2028. لأن هذه gilts لديها كوبونات بنسبة 0.125 في المائة والتجارة أقل من قيمتها. من العائد يأتي من قيمة الاسترداد بقيمة 100 جنيه إسترليني لكل مذهب عند الاستحقاق ، وهو ما يعتمد على ضريبة الأرباح الرأسمالية-مما يجعلهم يتمتعون بشعبية مع المستثمرين الذين يحتفظون بهم خارج حسابات الادخار الفردية المعروضة الضريبية.
يقول سام بينستيد ، الرصاص الثابت في الدخل في المستثمر التفاعلي: “تتحرك أسعار مذهب عندما تتغير ظروف السوق ، لكن Gilts Preguring قريبًا أقل تقلبًا من Gilts ذات الأطراف الطويلة”. “إذا كنت تريد عودة شبه مضمونة ، فإن Gilts المباشرة هي خيار جيد ، وخاصة السندات التي تنضج قريبًا.”
