اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
بالنظر إلى التغلب على محافظهم الأخيرة ، يمكن أن يغفر المستثمرون للاعتقاد بأن الأسهم يجب أن تكون الآن في وضع العوملة في الكثير من المخاطر السلبية. آمال كاذبة لا أحد ، ولكن. الأسهم الأمريكية بالكاد خارج بوابة البداية عندما يتعلق الأمر بالتسعير في انكماش اقتصادي.
من ذروتهم في منتصف فبراير إلى أدنى مستوى لها في 8 أبريل-قبل يوم من إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن توقف لمدة 90 يومًا على ما يسمى بالتعريفات المتبادلة-تراجعت S&P 500 19 في المائة. كان من الممكن أن يكون الأمر أسوأ: فقد كانت أعمدة Market Nvidia و Apple حوالي 30 في المائة خلال ذلك الوقت. خفض رالي الإغاثة اللاحق خسارة المؤشر إلى 12 في المائة.
هذا ليس انخفاضًا كبيرًا ، وفقًا للمعايير التاريخية. في المتوسط ، ينخفض S&P 500 بنسبة 37 في المائة من الذروة إلى فترة الركود ، وفقًا لتحليل مطاردة JPMorgan من الخمسة الذين حدثوا منذ عام 1980.
ما هو أكثر من ذلك ، كانت سوق الأوراق المالية الأمريكية ذات قيمة عالية لتبدأ. عادة ما يقلل السقوط من الأسعار من 16 إلى 11 مرة من الأرباح المتوقعة ، مع ركود الضحلة التي ترسلها إلى 14 مرة. في الأسبوع الماضي ، كان هذا المعيار لا يزال يتم تداوله على 18 مرة من أرباح المحللين في عام 2025 للسهم ، بناءً على بيانات FactSet.
لا شيء من هذه العوامل في هذه الأرباح الإجماع تتوقع عادة الأخبار الاقتصادية. اليوم ، لا يزال المحللون في النمو مقارنة بالعام الماضي. توقع جيمي ديمون ، رئيس JPMorgan ، أن تتقلص التوقعات بنسبة 5 في المائة. LOP هذا التوقعات ، ووضع المؤشر على أرباح 11 مرة ، وهذا يعني انخفاض أكثر من 40 في المائة قادم.
ما إذا كانت التعريفات التجارية لترامب والفوضى المحيطة بهم كافية لتحويل التليين الاقتصادي الذي كان جاري في الركود المباشر مفتوح للنقاش. لقد توقف الرئيس بالفعل عن أسوأ ما في الرسوم وعرض إلكترونيات المستهلكين. يمكن أن تتبع المزيد من القطاعات. تشير الأرقام الصعبة مثل بيانات الوظائف إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال حازمًا ، على الرغم من أن الأرقام الأكثر ليونة مثل معنويات المستهلكين تظهر انخفاضات مقلقة وكذلك توقعات التضخم المتزايدة.
كلما طالت فترة عدم اليقين ، كلما كانت المخاطر أكبر. تقوم الشركات بتخفيض إرشادات أرباحها بشكل متزايد للأشهر المقبلة ، مشيرة إلى الاضطرابات التجارية. يجب أن تكون التخفيضات في الوظائف والتوقف الاستثماري قيد الدراسة. وقال تشارلز شارف مدرب ويلز فارجو في مكالمة الأسبوع الماضي إن البنك كان يراقب سحب الائتمان “عن كثب حقًا”. هذا عملي ، ولكنه ليس عبارة لإثارة قلوب عملائه التجاريين الأكثر طموحًا.
يمكن أن تعني الممارسة الأمريكية للرقائق الرسمية فقط عند استدعاؤها من قبل المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية وجود تأخر كبير بين الاقتصاد الضعيف والتصورات وتأكيد حدث R-WORD. حدث ذلك في 2007-2008. يجب على المستثمرين استخدام حكمهم في هذه الأثناء. يجب أن يضعوا في اعتبارهم أنه على الرغم من تحركات الكدمات ، لم يتم بعد مرور الجانب السلبي.
